Le nuove regole sulle criptovalute della Russia faticano ad attrarre investitori retail
- Il mercato russo degli investimenti in criptovalute rimane minuscolo, con asset legati alle cripto bloccati intorno ai 3,8 miliardi di rubli (44 milioni di dollari) nonostante le nuove regolamentazioni a favore delle criptovalute.
- La domanda retail è debole, con una partecipazione modesta ai futures su criptovalute, prodotti legati a Bitcoin/Ethereum e strategie di trading automatico.
- Il contrasto è netto: la Russia ha elaborato circa 376 miliardi di dollari in transazioni crypto nell'ultimo anno, ma gli investimenti domestici in criptovalute rimangono minimi.
Secondo la Banca Centrale della Russia, le attività nazionali relative agli strumenti di criptovaluta sono rimaste quasi invariate negli ultimi sei mesi, restando vicine ai 3,8 miliardi di rubli (44 milioni di dollari), secondo l'agenzia Financial Stability Review pubblicato il 1° giugno 1. Per un paese che ha legalizzato il mining di criptovalute nel 2024 e sta ora costruendo un quadro normativo completo, la stagnazione e la scarsa appetibilità retail potrebbero limitare il ruolo della Russia come driver di domanda nei mercati globali delle criptovalute.
Questo numero ha rilevanza anche al di fuori della Russia, poiché il governo russo ha utilizzato le criptovalute per facilitare l'elusione delle sanzioni e ha impegnato la Duma di Stato per approvare la prima versione della sua legge completa sulle valute digitali il 21 aprile. Ai sensi di questa legge, alle organizzazioni autorizzate sarà consentito operare nel trading di Bitcoin ed Ethereum con clienti accreditati. Questa legislazione, che entrerà in vigore nel luglio 2026, renderà la Russia uno dei pochi paesi leader al mondo con un ambiente normativo favorevole alle criptovalute. Tuttavia, potrebbe esserci poca domanda per tali servizi in Russia, secondo le stime attuali della banca centrale.
Questa discrepanza è particolarmente evidente considerando la più ampia presenza della Russia nel mercato degli asset digitali. Secondo stime di Chainalysis, durante il periodo luglio 2024 – giugno 2025, la Russia ha ricevuto transazioni in criptovalute per un valore di circa 376,3 miliardi di dollari, la cifra più alta registrata in tutta Europa. Tuttavia, secondo le ultime cifre , solo circa 44 milioni di dollari sono stati investiti in strumenti finanziari collegati alle criptovalute.
La crescita degli investimenti in criptovalute in Russia si è arrestata
Sei mesi fa, gli investitori russi avevano circa 3,7 miliardi di rubli in prodotti finanziari legati alle criptovalute. Attualmente, questa cifra è di 3,8 miliardi di rubli, mostrando una crescita solo del 3%, secondo il Financial Stability Review.
Tenendo conto del fatto che la popolazione russa è di circa 146 milioni, questa cifra equivale a 26 rubli o 0,30 dollari pro capite. Dimostra quanto sia limitato l'investimento retail in derivati cripto attualmente coinvolto, nonostante gli sforzi del governo per introdurre regolamentazioni nel mercato.
Per quanto riguarda i numeri specifici, gli investitori retail hanno aperto circa 5.600 posizioni per un valore di 1,7 miliardi di rubli in futures cripto. Altri 3.800 cittadini hanno investito 354 milioni di rubli in strumenti finanziari basati sui livelli di prezzo di Bitcoin ed Ethereum, mentre 271 clienti hanno contribuito con 85,6 milioni di rubli tramite sistemi di auto-trading che seguono le azioni dei trader.
Sul fronte istituzionale, gli strumenti di debito legati alle criptovalute hanno raggiunto 4,1 miliardi di rubli quando si considerano gli investitori aziendali. Gli investitori retail rappresentano il 42% di quel mercato. Le obbligazioni sono state emesse principalmente dalle banche a sostegno dello stato Sberbank e VTB, che hanno strutturato prodotti legati al prezzo del Bitcoin, secondo la recensione della Banca Centrale.
I prodotti cripto della Borsa di Mosca non funzionano?
Il Borsa di Mosca sta aggiungendo derivati cripto in modo costante. Lo scorso anno ha lanciato futures su Bitcoin ed Ethereum, insieme a ETF su Bitcoin ed Ethereum. Recentemente ha anche introdotto futures per gli indici Solana, XRP e Tron.
Tuttavia, nessuno dei suddetti lanci sembra aver fatto alcuna differenza ai volumi di investimento complessivi. Nell'ultimo anno, la banca centrale ha consentito alle società finanziarie di emettere prodotti di rendimento legati alle criptovalute a una condizione, ovvero che non avvenga il trasferimento di alcun tipo di asset cripto e che l'accesso sia consentito solo agli investitori professionisti.
La Russia stringe le regole sulle criptovalute
La criptovaluta sarà considerata proprietà ai sensi della legislazione in fase di redazione dalla Duma, che ne vieta l'uso come mezzo di pagamento interno. Gli investitori dovranno superare dei test e saranno limitati a un limite di investimento annuale di 300.000 rubli (3.500 dollari), e solo gli asset con significativa capitalizzazione elencati nella lista bianca della banca centrale saranno inizialmente consentiti.
Inoltre, un nuovo disegno di legge che criminalizza le operazioni di mining di criptovalute non autorizzate è stato approvato in prima lettura alla Duma. Le multe potrebbero ammontare a 2,5 milioni di rubli e fino a cinque anni di reclusione potrebbero essere inflitti ai miner associati a gruppi di criminalità organizzata. Una commissione governativa ha approvato misure per vietare il mining di criptovalute a Mosca, nell'Oblast di Mosca e in una parte della regione di Kursk fino al 2032 almeno, ha rivelato al TASS il vice ministro dell'Energia Evgeniy Grabchak.
La suddetta misura è correlata alla necessità pratica di limitare le attività di mining, poiché ha causato carenze di elettricità nelle regioni in cui tali aziende operavano dopo la legalizzazione nel 2024. Secondo i rapporti, la Russia ha precedentemente vietato il mining in 13 regioni fino al 2031 e meno di 1.500 delle 50.000 imprese sono state registrate ufficialmente.
Perché il mercato russo rimane piccolo
Il mercato delle criptovalute in Russia è ancora minuscolo rispetto alla sua economia e persino rispetto al volume di trading giornaliero globale delle criptovalute. Con un'esposizione retail di soli 3,8 miliardi di rubli, che equivale a circa 44 milioni di dollari secondo i tassi di cambio attuali, il mercato cripto russo è insignificante rispetto alle centinaia di miliardi di dollari di trading giornaliero globale di criptovalute. Va notato che, nonostante un nuovo regime normativo stabilito per gli investimenti in criptovalute, con i suoi limiti per gli importi di investimento, restrizioni per gli investitori professionisti e una lista bianca contenente solo Bitcoin ed Ethereum, la Russia non diventerà a breve una fonte di ulteriore interesse retail.
Il mercato regolamentato per gli investimenti in criptovalute in Russia può essere classificato come minuscolo non solo in confronto alla sua stessa economia, ma anche in confronto alla sua impronta cripto in generale. Con un'esposizione retail riportata di 3,8 miliardi di rubli, o circa 44 milioni di dollari, questa cifra è insignificante rispetto ai 376,3 miliardi di dollari di transazioni in criptovalute stimate da Chainalysis essere state effettuate nel periodo da luglio 2024 a giugno 2025. Il contrasto suggerisce che l'importanza della Russia nei mercati globali delle criptovalute deriva molto più dall'attività di transazione, dai trasferimenti istituzionali, dal mining e dai transfrontalieri che dalla domanda di investimento retail domestico.
Lo sviluppo più consequenziale potrebbe essere l'uso delle criptovalute da parte della Russia per gli insediamenti commerciali transfrontalieri sotto le sanzioni. Il disegno di legge sulle valute digitali lo permette esplicitamente, creando un'eccezione al divieto di pagamento interno. Se questo canale crescerà dipenderà dall'applicazione, dalla disponibilità delle controparti e dalla traiettoria della politica delle sanzioni occidentali.
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Domande frequenti
Quanto detengono gli investitori retail russi in prodotti legati alle criptovalute?
Gli investitori privati russi detengono circa 3,8 miliardi di rubli (circa 44 milioni di dollari) in strumenti finanziari collegati al prezzo delle criptovalute, secondo la Relazione sulla stabilità finanziaria della Banca Centrale della Russia pubblicata nel giugno 2026. Tale cifra è quasi invariata rispetto ai 3,7 miliardi di rubli di sei mesi prima.
Quando entrerà in vigore la regolamentazione russa sulle criptovalute?
La Duma di Stato ha approvato in prima lettura il Disegno di legge sulle Valute Digitali e sui Diritti Digitali ad aprile 2026; i legislatori lo stanno preparando per la seconda lettura. Si prevede che il provvedimento entri in vigore entro luglio 2026 al più tardi, obbligando gli investitori a utilizzare broker autorizzati e a superare test di qualifica.
Quali sanzioni impone la proposta legge russa sul mining?
Il disegno di legge approvato in prima lettura prevedrebbe multe fino a 2,5 milioni di rubli (circa 35.000 dollari) per i minatori non registrati, mentre le operazioni minerarie collegate alla criminalità organizzata potrebbero subire pene detentive fino a cinque anni e la confisca dei beni, secondo quanto riportato da RIA Novosti e TASS.
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Ashish Kumar
Ashish Kumar è un giornalista specializzato in criptovalute e finanza con otto anni di esperienza nei redazioni. Si occupa di ciò che accade nei mercati crypto, nella regolamentazione, nel DeFi e negli ecosistemi degli exchange. Ha lavorato con Coingape, Todayq e Newsroompost. Ashish possiede un PGDP in Giornalismo Inglese dall'IIMC. Ha inoltre intervistato figure del settore tra cui Arthur Hayes, Yat Siu, Austin Federa e altri.
