Новые криптоправила России с трудом привлекают розничных инвесторов

По данным Центрального банка России, внутренние активы, связанные с криптовалютными инструментами, оставались практически неизменными в течение последних шести месяцев, составляя около 3,8 млрд рублей (44 млн долларов), согласно агентству Обзору финансовой стабильности, опубликованному 1 июня. Для страны, легализовавшей майнинг криптовалют в 2024 году и теперь строящей полную нормативную базу, точки стагнации, указывающие на приглушенный розничный спрос, могут ограничить роль России как драйвера спроса на глобальных криптовалютных рынках.

Это число имеет значение даже за пределами России, поскольку российское правительство использовало криптовалюты для обхода санкций и обратилось в Государственную Думу для принятия первой версии своего всеобъемлющего законопроекта о цифровых валютах 21 апреля. В соответствии с условиями этого законопроекта, авторизованным организациям будет разрешено заниматься торговлей биткоинами и Ethereum с аккредитованными клиентами. Это законодательство, которое вступит в силу в июле 2026 года, сделает Россию одной из немногих ведущих стран мира с благоприятной для криптовалют нормативной средой. Тем не менее, спрос на такие услуги в России, согласно текущим оценкам центрального банка, может быть незначительным.

Это расхождение особенно заметно на фоне более широкого присутствия России на рынке цифровых активов. Согласно оценкам Chainalysis, в период с июля 2024 года по июнь 2025 года Россия получила криптовалютных транзакций на сумму около 376,3 млрд долларов, что является крупнейшим показателем, зафиксированным во всей Европе. Однако, согласно последним данным Центрального банка, в финансовые инструменты, связанные с криптовалютами, было инвестировано всего около 44 млн долларов.

Рост криптоинвестиций в России замедлился

Шесть месяцев назад российские инвесторы имели примерно 3,7 млрд рублей в крипто-связанных финансовых продуктах. В настоящее время эта сумма составляет 3,8 млрд рублей, что показывает рост всего на 3%, говорится в Обзоре финансовой стабильности.

С учетом того, что население России составляет примерно 146 миллионов человек, эта цифра эквивалентна 26 рублям или 0,30 доллара на душу населения. Это демонстрирует, насколько незначительны розничные инвестиции в криптодеривативы в настоящее время, несмотря на усилия правительства по внедрению регулирования на рынок.

Что касается конкретных цифр, розничные инвесторы открыли около 5 600 позиций на сумму 1,7 млрд рублей в криптофьючерсах. Еще 3 800 граждан инвестировали 354 млн рублей в финансовые инструменты, основанные на ценовых уровнях биткоина и Ethereum, в то время как 271 клиент внес 85,6 млн рублей через системы автоматической торговли, следующие за действиями трейдеров.

На институциональной стороне крипто-связанные долговые инструменты достигли 4,1 млрд рублей, если учитывать корпоративных инвесторов. На розничных инвесторов приходится 42% этого рынка. Облигации были выпущены преимущественно государственными банками Сбербанк и ВТБ, которые структурировали продукты, привязанные к цене биткоина, согласно обзору Центрального банка.

Торговля криптопродуктами на Московской бирже не работает?

Корпоративные Московская биржа постепенно расширяет линейку криптодеривативов. В прошлом году она запустила фьючерсы на биткоин и эфириум, а также биржевые фонды (ETF) на биткоин и эфириум. Недавно она также представила фьючерсы на индексы Solana, XRP и Tron.

Однако ни одно из этих нововведений, похоже, не оказало влияния на общие объемы инвестиций. За последний год центральный банк разрешил финансовым компаниям выпускать крипто-связанные доходные продукты при одном условии: не должно происходить перевода каких-либо видов криптоактивов, и доступ должен быть ограничен только профессиональными инвесторами.

Россия ужесточает правила в сфере криптовалют 

Криптовалюта будет рассматриваться как имущество в рамках законодательства закона, разрабатываемого Государственной Думой, который запрещает ее использование в качестве внутреннего средства платежа. Инвесторы будут проходить тестирование и иметь ограниченный годовой лимит инвестиций в размере 300 000 рублей (3 500 долларов США), и изначально будут разрешены только активы с высокой капитализацией, включенные в «белый список» центрального банка.

Кроме того, новый законопроект о криминализации неквалифицированной майнинговой деятельности был принят в первом чтении в Государственной Думе. Штрафы могут достигать 2,5 млн рублей, а майнерам, связанным с организованными преступными группировками, может грозить до пяти лет лишения свободы. Правительственная комиссия одобрила меры по запрету майнинга криптовалют в Москве, Московской области и части Курской области как минимум до 2032 года, сообщил заместитель министра энергетики Евгений Грабчак агентству ТАСС.

Вышеуказанная мера связана с практической необходимостью ограничения майнинговой деятельности, поскольку она вызвала дефицит электроэнергии в регионах, где такие компании работали после легализации в 2024 году. По сообщениям, ранее Россия запретила майнинг в 13 регионах до 2031 года, и менее 1 500 из 50 000 компаний были официально зарегистрированы.

Почему рынок России остается небольшим

Криптовалютный рынок в России по-прежнему ничтожно мал по сравнению с ее экономикой и даже по сравнению с ежедневным глобальным объемом торгов криптовалютами. При розничном воздействии всего в 3,8 млрд рублей, что эквивалентно примерно 44 млн долларов США по текущим обменным курсам, российская криптовалютная рыночная капитализация незначительна по сравнению со сотнями миллиардов долларов ежедневных глобальных торгов криптовалютами. Следует отметить, что, несмотря на недавно установленный регулирующий режим для инвестиций в криптовалюту с ее лимитами на суммы инвестиций, ограничениями для профессиональных инвесторов и «белым списком», содержащим только биткоин и эфириум, Россия в ближайшее время не станет источником дополнительного розничного интереса.

Регулируемый рынок криптоинвестиций в России можно классифицировать как крошечный не только по сравнению с собственной экономикой, но и по сравнению с ее общим крипто-следом. При заявленном розничном воздействии в 3,8 млрд рублей, или около 44 млн долларов США, он меркнет по сравнению с 376,3 млрд долларов США стоимости транзакций с криптовалютой, оцененными Chainalysis как совершенные в период с июля 2024 года по июнь 2025 года. Это контрастное соотношение свидетельствует о том, что важность России на глобальных крипторынках проистекает гораздо больше из транзакционной активности, институциональных переводов, майнинга и трансграничных расчетов, чем из внутреннего розничного инвестиционного спроса.

Более значимым развитием может стать использование Россией криптовалюты для расчетов по трансграничной торговле в условиях санкций. Законопроект о цифровых валютах явно разрешает это, делая исключение из запрета на внутренние платежи. Будет ли расти этот канал, зависит от правоприменения, готовности контрагентов и траектории политики западных санкций.