俄罗斯的新加密规则难以吸引零售投资者

根据俄罗斯中央银行的数据，与加密货币工具相关的国内资产在过去六个月中几乎保持不变，接近38亿卢布（4,400万美元），根据该机构 6月 1 发布的《金融稳定报告》。对于一个在2024年合法化加密货币挖矿并正在建立全面监管框架的国家来说，零售需求低迷的停滞可能限制俄罗斯在全球加密市场中作为需求驱动因素的作用。

这一数字即使在俄罗斯境外也具有意义，因为俄罗斯政府一直利用加密货币来规避制裁，并推动国家杜马通过其 综合数字货币法案 的首个版本，该法案于4月21日通过。根据该法案条款，授权机构将被允许与认证客户进行比特币和以太坊交易。这项将于2026年7月生效的立法将使俄罗斯成为世界上少数几个拥有加密友好监管环境的领先国家之一。然而，根据目前的央行估计，俄罗斯对此类服务的需求可能很少。

考虑到俄罗斯在数字资产市场中的更广泛存在，这种差异尤为明显。根据 Chainalysis的估计，在2024年7月至2025年6月期间，俄罗斯接收了价值约3,763亿美元的加密交易，是欧洲记录的最高金额。然而，根据 最新数据 ，中央银行表示，只有约4,400万美元投资于与加密货币相关的金融工具。

俄罗斯加密投资增长停滞

六个月前，俄罗斯投资者在加密相关金融产品中的资金约为37亿卢布。目前，这一金额为38亿卢布，仅增长3%，《金融稳定报告》称。

考虑到俄罗斯人口约为1.46亿，这一数字相当于人均26卢布或0.30美元。这表明，尽管政府努力将监管引入市场， 加密衍生品 目前的零售投资参与度仍然很低。

具体而言，零售投资者开设了约5,600个价值17亿卢布的加密期货头寸。另有3,800名公民在基于比特币和以太坊价格水平的金融工具中投资了3.54亿卢布，而271名客户通过跟随交易者行动的自动交易系统贡献了8,560万卢布。

在机构方面，考虑到企业投资者，与加密相关的债务工具达到41亿卢布。零售投资者占该市场的42%。据中央银行审查，这些债券主要由国有银行Sberbank和VTB发行，这些银行构建了与比特币价格挂钩的产品。

莫斯科交易所的加密产品不起作用？

The 莫斯科交易所 一直在稳步增加加密衍生品。去年，它推出了比特币和以太坊期货，以及比特币和以太坊交易所交易基金。最近，它还推出了Solana、XRP和Tron指数的期货。

然而，上述所有引入似乎并未对整体投资量产生任何影响。在过去一年中，中央银行允许金融机构发行与加密挂钩的收益产品，但有一个条件，即不会发生任何类型的加密资产转移，且仅允许专业投资者进入。

俄罗斯收紧加密规则 

根据 国家杜马正在起草的 立法

此外， ，加密货币将被视为财产，禁止其作为国内支付手段使用。投资者将接受测试，并被限制每年投资30万卢布（3,500美元），最初仅允许中央银行白名单上具有重大资本化的资产。 一项对无证加密挖矿业务进行刑事定性的

新法案已在国家杜马一读通过。罚款可能高达250万卢布，与有组织犯罪集团有关的矿工可能被判处长达五年的监禁。俄罗斯副能源部长Evgeniy Grabchak向塔斯社透露，政府委员会批准了措施，禁止在莫斯科、莫斯科州和库尔斯克州部分地区进行加密挖矿，至少持续到2032年。

上述措施与限制挖矿活动的实际必要性有关，因为在2024年合法化后，此类公司在运营的地区导致了电力短缺。据报道，俄罗斯此前已禁止在13个地区进行挖矿，直到2031年，而在5万家企业中，只有不到1,500家正式注册。

为什么俄罗斯的市场仍然很小 加密货币市场 与俄罗斯的经济甚至与加密货币的全球每日交易量相比，俄罗斯的加密市场仍然微不足道。零售暴露量仅为38亿卢布，根据当前汇率约合4,400万美元，俄罗斯的

加密市场在全球数千亿美元的加密货币每日交易中显得微不足道。值得注意的是，尽管建立了新的加密投资监管制度，包括投资金额限制、对专业投资者的限制以及仅包含比特币和以太坊的白名单，俄罗斯短期内不会成为额外零售兴趣的来源。 Chainalysis 发生在2024年7月至2025年6月期间。这种对比表明，俄罗斯在全球加密市场中的重要性更多地源于交易活动、机构转账、挖矿和跨境结算，而非国内零售投资需求。

更具深远意义的发展可能是俄罗斯在制裁下利用加密货币进行跨境贸易结算。该数字货币法案明确允许这样做，为国内支付禁令 carve out（ carve out 意为“ carve out an exception”）了例外条款。该渠道是否会增长，将取决于执法力度、交易对手的意愿以及西方制裁政策的走向。