قواعد روسيا الجديدة للعملات المشفرة تواجه صعوبة في جذب المستثمرين الأفراد

وفقاً للبنك المركزي الروسي، ظلت الأصول المحلية المتعلقة بأدوات العملات المشفرة شبه ثابتة خلال الأشهر الستة الماضية، قريبة من 3.8 مليار روبل (44 مليون دولار)، وفقاً لـ تم إصدار مراجعة الاستقرار المالي في يونيو 1. بالنسبة لبلد شرع تعدين العملات المشفرة في عام 2024 ويبني الآن إطاراً تنظيمياً كاملاً، فإن نقاط الركود الناتجة عن شهية الأفراد الخافتة قد تحد من دور روسيا كقائد للطلب في أسواق العملات المشفرة العالمية.

يحمل هذا الرقم أهمية حتى خارج روسيا حيث استخدمت الحكومة الروسية العملات المشفرة لتسهيل تجاوز العقوبات وشاركت الدوما في تمرير النسخة الأولى من مشروع قانون العملة الرقمية الشامل في 21 أبريل. بموجب شروط هذا القانون، سيسمح للمنظمات المصرح لها بالمشاركة في تداول البيتكوين والإيثريوم مع العملاء المعتمدين. سيعمل هذا التشريع، الذي سيصبح ساري المفعول في يوليو 2026، على جعل روسيا واحدة من قلة الدول الرائدة في العالم ذات البيئة التنظيمية المواتية للعملات المشفرة. ومع ذلك، قد يكون هناك طلب ضئيل على مثل هذه الخدمات في روسيا بناءً على تقديرات البنك المركزي الحالية.

هذا التناقض واضح بشكل خاص بالنظر إلى الوجود الأوسع لروسيا في سوق الأصول الرقمية. وفقاً لـ تقديرات Chainalysis، خلال يوليو 2024 – يونيو 2025، تلقت روسيا حوالي 376.3 مليار دولار من المعاملات بالعملات المشفرة، وهو أكبر مبلغ مسجل في جميع أنحاء أوروبا. ومع ذلك، وفقاً لـ البيانات الأخيرة من البنك المركزي، تم استثمار حوالي 44 مليون دولار فقط في الأدوات المالية المرتبطة بالعملات المشفرة.

ركود نمو الاستثمار في العملات المشفرة في روسيا

منذ ستة أشهر، كان لدى المستثمرين الروس حوالي 3.7 مليار روبل في المنتجات المالية المرتبطة بالعملات المشفرة. حالياً، هذا المبلغ هو 3.8 مليار روبل، مما يظهر نمواً بنسبة 3% فقط، وفقاً لمراجعة الاستقرار المالي.

بالنظر إلى حقيقة أن عدد سكان روسيا يقارب 146 مليوناً، فإن هذا الرقم يعادل 26 روبلاً أو 0.30 دولاراً للفرد. إنه يوضح مدى قلة الاستثمار الفردي في المشتقات المشفرة المشاركة حالياً، نظراً للجهود التي تبذلها الحكومة لإدخال اللوائح إلى السوق.

أما بالنسبة للأرقام المحددة، فقد فتح المستثمرون الأفراد حوالي 5,600 مركز بقيمة 1.7 مليار روبل في عقود الآجل للعملات المشفرة. استثمر مواطنون آخرون، عددهم 3,800، 354 مليون روبل في أدوات مالية مبنية على مستويات أسعار البيتكوين والإيثريوم، بينما ساهم 271 عميلاً بمبلغ 85.6 مليون روبل عبر أنظمة التداول الآلي التي تتبع إجراءات المتداولين.

من ناحية المؤسسات، وصلت أدوات الدين المرتبطة بالعملات المشفرة إلى 4.1 مليار روبل عند أخذ المستثمرين المؤسسيين في الاعتبار. يمثل المستثمرون الأفراد 42% من هذا السوق. تم إصدار السندات بشكل أساسي من قبل البنوك المدعومة من الدولة Sberbank و VTB، والتي هيمنت منتجات مرتبطة بسعر البيتكوين، وفقاً لمراجعة البنك المركزي.

هل لا تعمل منتجات العملات المشفرة في بورصة موسكو؟

ال بورصة موسكو تضيف مشتقات العملات المشفرة بشكل مستمر. في العام الماضي، أطلقت عقود آجل للبيتكوين والإيثريوم، جنباً إلى جنب مع صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) للبيتكوين والإيثريوم. مؤخراً، قدمت أيضاً عقود آجل لمؤشرات Solana و XRP و Tron.

ومع ذلك، لم يبدو أن أيًا من هذه الإضافات أحدثت أي فرق في أحجام الاستثمار الإجمالية. في العام الماضي، سمح البنك المركزي للشركات المالية بإصدار منتجات عائد مرتبطة بالعملات المشفرة بشرط واحد، وهو أن نقل أي نوع من الأصول المشفرة لن يحدث وأن المستثمرين المحترفين فقط سيُسمح لهم بالوصول.

روسيا تشدد قواعد العملات المشفرة 

سيتم اعتبار العملات المشفرة ملكية بموجب التشريعات التي يتم صياغتها من قبل الدوما، والتي تحظر استخدامها كوسيلة دفع محلية. سيخضع المستثمرون لاختبارات وسيُقتصر عليهم حد استثمار سنوي قدره 300,000 روبل (3,500 دولار)، وسيُسمح فقط بالأصول ذات رأس المال الكبير المدرجة في القائمة البيضاء للبنك المركزي في البداية.

بالإضافة إلى ذلك، تم تمرير مشروع قانون يجرم عمليات تعدين العملات المشفرة غير المرخصة في القراءة الأولى في الدوما. يمكن أن تصل الغرامات إلى 2.5 مليون روبل، وقد يُفرض على المعدنين المرتبطين بمجموعات الجريمة المنظمة عقوبة السجن لمدة تصل إلى خمس سنوات. وافقت لجنة حكومية على تدابير لحظر تعدين العملات المشفرة في موسكو ومنطقة موسكو وجزء من منطقة كورسك حتى عام 2032 على الأقل، كما كشف نائب وزير الطاقة ييفغني غرابتشاك لـ TASS.

تتعلق التدابير المذكورة أعلاه بالحاجة العملية لتقييد أنشطة التعدين لأنها تسببت في نقص الكهرباء في المناطق التي عملت فيها مثل هذه الشركات بعد التشريع في عام 2024. وفقاً للتقارير، حظرت روسيا سابقاً التعدين في 13 منطقة حتى عام 2031، وقد تم تسجيل أقل من 1,500 من أصل 50,000 شركة رسمياً.

لماذا يظل سوق روسيا صغيراً

يظل سوق العملات المشفرة في روسيا ضئيلاً جداً مقارنة باقتصاده وحتى مقارنة بحجم التداول اليومي العالمي للعملات المشفرة. مع التعرض الفردي البالغ 3.8 مليار روبل، والذي يعادل حوالي 44 مليون دولار وفقاً لأسعار الصرف الحالية، فإن سوق العملات المشفرة لا يُعتبر مهمًا مقارنة بالمئات من مليارات الدولارات في التداول اليومي العالمي للعملات المشفرة. تجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من النظام التنظيمي الجديد لاستثمارات العملات المشفرة، مع حدود لمبالغ الاستثمار، وقيود على المستثمرين المحترفين، وقائمة بيضاء تحتوي فقط على البيتكوين والإيثريوم، فلن تتحول روسيا إلى مصدر للاهتمام الفردي الإضافي قريباً.

يمكن تصنيف السوق المنظم لاستثمارات العملات المشفرة في روسيا على أنه صغير ليس فقط مقارنة باقتصادها الخاص ولكن أيضاً مقارنة ببصمتها في العملات المشفرة بشكل عام. مع تعرض فردي يبلغ 3.8 مليار روبل، أو حوالي 44 مليون دولار، فإنه يتضاءل مقارنة بـ 376.3 مليار دولار من المعاملات بالعملات المشفرة التي قدرت بواسطة Chainalysis أن تكون قد تمت في الفترة من يوليو 2024 إلى يونيو 2025. يشير التباين إلى أن أهمية روسيا في أسواق العملات المشفرة العالمية تنبع أكثر من نشاط المعاملات، والتحويلات المؤسسية، والتعدين، وتسويات عبر الحدود، بدلاً من طلب الاستثمار الفردي المحلي.

قد يكون التطور الأكثر أهمية هو استخدام روسيا للعملات المشفرة لتسويات التجارة عبر الحدود تحت العقوبات. يسمح قانون العملة الرقمية الصريح بذلك، مستثنيًا استثناءً من حظر الدفع المحلي. سيستمر نمو هذه القناة اعتماداً على التنفيذ، واستعداد الطرف المقابل، ومسار سياسة العقوبات الغربية.