Ingegneri di Robinhood accusati di aver negoziato segreti sulle quotazioni su Hyperliquid perps

I procuratori federali hanno accusato martedì due ingegneri di Robinhood di aver presumibilmente sfruttato informazioni riservate su future quotazioni di token per negoziare futures perpetui su Hyperliquid, una piattaforma di derivati decentralizzata. Questo caso porta il tema precedentemente visto dell'insider trading nel mondo delle criptovalute nel mercato dei derivati, dove le operazioni possono essere visualizzate, ma tracciare le identità dietro i portafogli pseudonimi si è rivelato più difficile.

Ciò implica una soglia di conformità più elevata per gli exchange e le società di brokeraggio. Il monitoraggio degli acquisti spot da parte dei dipendenti non è più sufficiente quando tali informazioni riservate possono essere sfruttate nel trading su exchange esterni in modo più complicato. Il caso aumenta la pressione sulle aziende per restringere l'accesso alle informazioni sulle quotazioni e rafforzare il monitoraggio cross-venue.

Suggerimenti confidenziali, ora applicati ai futures perpetui

Secondo il Dipartimento di Giustizia, Hefu Chai, 36 anni, e Huaisong Xiang, 30 anni, lavoravano come ingegneri presso Robinhood ed erano a conoscenza di dati non pubblici riguardanti le criptovalute che Robinhood Crypto aveva in programma di offrire. I procuratori hanno affermato che, tra il 2025 e il 2026, i due avevano aperto posizioni perpetue su Hyperliquid, persino prima che Robinhood facesse qualsiasi annuncio a riguardo. Si ritiene che entrambi abbiano guadagnato oltre 50.000 dollari dall'intera operazione.

I futures perpetui sono operazioni che permettono agli investitori di speculare sul prezzo di un'attività senza possederla, a differenza dei futures tradizionali, che hanno una data di scadenza. Entrambi gli ingegneri affrontano un'accusa di violazione del Commodity Exchange Act, che comporta una potenziale pena di dieci anni di reclusione, insieme a un'accusa di frode telematica, che comporta una pena di vent'anni. Queste accuse sono allegazioni ancora da dimostrare in tribunale. Nell'annunciare il caso, l'U.S. Attorney Jamie McDonald ha sottolineato che l'uso di derivati non sottrae l'insider trading presunto alla portata delle leggi esistenti.

“Gli insider aziendali non possono eludere le leggi sui titoli e sulle merci operando sulla base di informazioni inappropriate in derivati come i futures perpetui.” — U.S. Attorney Jamie McDonald

Dai suggerimenti spot di Coinbase ai derivati di Hyperliquid

Questo caso ricorda la prima accusa di insider trading nel settore delle criptovalute negli Stati Uniti. Nel 2022, un ex product manager di Coinbase, Ishan Wahi, è stato accusato di aver informato suo fratello e il suo amico di nuovi elenchi imminenti. In questo modo, i due sono riusciti a operare prima degli annunci di almeno 25 criptovalute, realizzando un profitto di 1,5 milioni di dollari. Wahi è stato successivamente condannato a due anni di prigione il 9 maggio 2023.

La differenza sostanziale tra i due casi risiede nel modo in cui l'insider trading ha coinvolto le informazioni disponibili. Wahi ha effettuato acquisti diretti di token, mentre Chai e Xiang hanno fatto affidamento sull'uso di derivati con leva su Hyperliquid, dove le normali procedure KYC non si applicano. Hyperliquid era già una forza dominante durante il periodo di trading presunto 2025-2026. DefiLlama ha registrato 2,76 trilioni di dollari di volume perp su Hyperliquid nel 2025, più di quattro volte il totale del 2024, rendendolo il principale mercato di perpetuals on-chain per volume annuale. Ad agosto 2026, DefiLlama descriveva ancora Hyperliquid come il “de facto venue” per i futures perpetui on-chain, con un volume mensile di circa 220 miliardi di dollari. Cryptopolitan aveva precedentemente riportato sulla sua dominanza nel trading di perpetuals decentralizzati.

Perché la conoscenza anticipata delle quotazioni vale la pena di essere negoziata

L'incentivo è quantificabile. Secondo uno studio condotto nel 2026 da Te Bao, Lin William Cong e Mengzhong Ma, le quotazioni sui exchange di alto livello possono generare rendimenti anomali cumulativi del 7,2%, mentre gli exchange di fascia bassa offrono solo lo 0,1%. Essere a conoscenza di una quotazione di alto profilo conferisce un forte vantaggio nel trading.

Questa questione riguarda anche più partecipanti al mercato. Secondo Solidus Labs, l'insider trading basato su DEX si è verificato in circa il 56% di tutte le quotazioni ERC-20 nella loro indagine. Il loro sistema HALO ha segnalato oltre 100 persone sospettate di insider trading in oltre 400 eventi di trading, alcune delle quali erano già state segnalate in precedenza in connessione con operazioni simili.

La pressione aumenta sugli exchange per controllare se stessi

A Robinhood non vengono contestati illeciti. La sua politica sull'insider trading di dicembre 2025 applica restrizioni al trading di criptovalute sia su Robinhood che altrove, tratta le quotazioni pianificate come potenzialmente informazioni materiali e vieta il trading di strumenti finanziari correlati utilizzando informazioni materiali non pubbliche. La sfida risiede nell'applicare queste regole quando il trading si sposta oltre la piattaforma del datore di lavoro.

I regolatori stanno affrontando la stessa lacuna. La Financial Conduct Authority del Regno Unito ha finalizzato il suo regime di abuso del mercato delle criptovalute, mentre una revisione IOSCO di 20 giurisdizioni ha richiesto un'applicazione più forte e una cooperazione transfrontaliera.

L'effetto di mercato globale più immediato sarà probabilmente un aumento dei costi di conformità piuttosto che un ampio sell-off delle criptovalute. Gli exchange hanno incentivi più forti per limitare l'accesso dei dipendenti ai dati sulle quotazioni, monitorare i derivati correlati e migliorare la condivisione delle informazioni tra le piattaforme. La classifica Kaiko Q1 2026 mostra già come la sicurezza stia diventando parte della competizione tra le piattaforme, con Crypto.com, Kraken e OKX che hanno ottenuto punteggi di sicurezza perfetti.