Des ingénieurs de Robinhood accusés d'avoir vendu des secrets de listing sur Hyperliquid

Deux ingénieurs de Robinhood ont été inculpés mardi par le parquet fédéral pour avoir prétendument exploité des informations privilégiées concernant des introductions en bourse imminentes de jetons afin de négocier des contrats à terme perpétuels sur Hyperliquid, une plateforme décentralisée de produits dérivés. Cette affaire transpose le problème des délits d'initiés, déjà observé dans le monde des cryptomonnaies, au marché des produits dérivés, où les transactions sont visibles, mais où tracdentdes personnes derrière des portefeuilles pseudonymes s'avère plus complexe.

Cela implique un seuil de conformité plus élevé pour les bourses et les courtiers. Le simple contrôle des achats au comptant effectués par les employés ne suffit plus, car ces informations privilégiées peuvent être exploitées de manière plus complexe sur des marchés externes. Cette affaire incite les entreprises à restreindre l'accès aux informations de cotation et à renforcer la surveillance inter-plateformes.

Conseilsdent, désormais placés sur des contrats à terme perpétuels

Selon le ministère de la Justice, Hefu Chai, 36 ans, et Huaisong Xiang, 30 ans, travaillaient comme ingénieurs chez Robinhood et avaient accès à des données confidentielles concernant les cryptomonnaies que Robinhood Crypto prévoyait de proposer. Les procureurs affirment qu'entre 2025 et 2026, ils avaient ouvert des positions perpétuelles hyperliquides, avant même que Robinhood n'ait fait la moindre annonce à ce sujet. Ils auraient ainsi tiré un profit de plus de 50$chacun.

Les contrats à terme perpétuels permettent aux investisseurs de spéculer sur le prix d'un actif sans en être propriétaires, contrairement aux contrats à terme traditionnels qui ont une date d'expiration. Les deux ingénieurs sont accusés d'une infraction à la loi sur les échanges de matières premières (Commodity Exchange Act), passible d'une peine de dix ans d'emprisonnement, ainsi que d'une accusation de fraude par voie électronique, passible d'une peine de vingt ans. Ces accusations restent à prouver devant un tribunal. Lors de l'annonce de l'affaire, le procureur fédéral Jamie McDonald a souligné que l'utilisation de produits dérivés n'exonère pas les délits d'initiés présumés du champ d'application des lois en vigueur.

« Les initiés ne peuvent pas contourner la législation sur les valeurs mobilières et les matières premières en effectuant des transactions sur la base d'informations détournées, notamment sur des produits dérivés comme les contrats à terme perpétuels. » — Jamie McDonald, procureur des États-Unis

Des conseils Coinbase sur le marché spot aux produits dérivés hyperliquides

Cette affaire rappelle les premières poursuites pour délit d'initié dans le secteur des cryptomonnaies aux États-Unis. En 2022, Ishan Wahi, ancien chef de produit chez Coinbase, fut inculpé pour avoir informé son frère et un ami de l'arrivée imminente de nouvelles cryptomonnaies sur le marché. Grâce à ces informations, ils purent spéculer avant l'annonce officielle d'au moins 25 cryptomonnaies et réaliser 1.5$ million de dollars. Wahi fut condamné à deux ans de prison le 9 mai 2023.

La différence majeure entre les deux cas réside dans la manière dont le délit d'initié a exploité l'information disponible. Wahi a procédé à des achats directs de tokens, tandis que Chai et Xiang ont eu recours à des produits dérivés à effet de levier sur Hyperliquid, où les procédures KYC classiques ne s'appliquent pas. Hyperliquid dominait déjà le marché durant la période de transactions présumée de 2025-2026. DefiLlama a enregistré 2.76$ un volume de transactions sur contrats perpétuels Hyperliquid de DefiLlama décrivait encore Hyperliquid comme la plateforme de référence pour les contrats à terme perpétuels onchain, avec un volume de transactions d'environ 220$ milliards de dollars par mois. Cryptopolitan avait précédemment fait état de sa position dominante sur le marché décentralisé des contrats perpétuels.

Pourquoi les informations préalables sur les cotations valent la peine d'être négociées

L'incitation est quantifiable. Selon une étude menée en 2026 par Te Bao, Lin William Cong et Mengzhong Ma, les cotations sur les bourses les plus prestigieuses peuvent générer des rendements anormaux cumulés de 7,2 %, tandis que les bourses de second rang n'offrent que 0,1 %. Être informé d'une cotation sur une bourse de premier plan constitue untronen matière de trading.

Ce problème concerne également plusieurs acteurs du marché. Selon Solidus Labs, des délits d'initiés sur les plateformes d'échange décentralisées (DEX) ont été constatés dans environ 56 % des cotations ERC-20 analysées dans leur enquête. Leur système HALO a identifié plus de 100 personnes soupçonnées de délits d'initiés dans plus de 400 opérations de trading, dont certaines avaient déjà été signalées pour des faits similaires.

La pression s'accentue sur les plateformes d'échange pour qu'elles s'autorégulent

Robinhood n'est pas accusé d'actes répréhensibles. Sa politique relative aux délits d'initiés, , impose des restrictions au trading de cryptomonnaies sur Robinhood et ailleurs, considère les introductions en bourse prévues comme des informations potentiellement importantes et interdit le trading d'instruments financiers connexes à l'aide d'informations privilégiées. La difficulté réside dans l'application de ces règles lorsque les transactions s'effectuent en dehors de la plateforme de l'employeur.

Les organismes de réglementation s'attaquent à cette même lacune. La Financial Conduct Authority (FCA) britannique a finalisé son régime de lutte contre les abus de marché en matière de cryptomonnaies, tandis qu'une étude de l'OICV portant sur 20 juridictions a préconisétronet une coopération transfrontalière accrue.

L'impact le plus immédiat sur le marché mondial devrait se traduire par une hausse des coûts de conformité plutôt que par une vente massive de cryptomonnaies. Les plateformes d'échange sont davantagetronà restreindre l'accès de leurs employés aux données de cotation, à surveiller les produits dérivés associés et à améliorer le partage d'informations entre elles. Le classement de Kaiko pour le premier trimestre 2026 illustre déjà comment la sécurité s'intègre à la concurrence entre les plateformes, Crypto.com, Kraken et OKX ayant chacune obtenu la note maximale en matière de sécurité.