- 美国检察官已对两名Robinhood工程师柴和夫（Hefu Chai）和项怀松（Huaisong Xiang）提出商品欺诈和电汇欺诈指控，称其利用即将上线代币的机密信息在去中心化交易所Hyperliquid上进行永续合约交易。
- 这两名工程师每人获利超过$50,000。
- 此案表明加密货币内幕交易已从现货代币蔓延至去中心化平台的衍生品领域，同时也提高了交易所和经纪商的要求——它们现在必须监控超出自身平台范围的交易行为。
联邦检察官周二起诉了两名Robinhood工程师，指控他们利用关于即将上市的代币的内幕信息，在去中心化衍生品平台Hyperliquid上交易永续合约。此案将加密货币世界中 previously seen 的内幕交易主题带到了衍生品市场，在那里交易可以被查看，但追踪匿名钱包背后的身份已被证明更加困难。
这意味着交易所和经纪商需要更高的合规门槛。当此类内幕信息可以在外部交易所以更复杂的方式用于交易时，仅监控员工的现货购买已不再足够。此案增加了 firms 收紧上市信息访问权限并加强跨场所监控的压力。
机密举报，现在置于永续合约之上
根据司法部的说法，36岁的Hefu Chai和30岁的Huaisong Xiang在Robinhood担任工程师，并获知了Robinhood Crypto计划提供的加密货币的非公开数据。检察官声称，在2025年至2026年期间，这两人在Robinhood宣布此事之前就已经开设了Hyperliquid永续合约头寸。据信，两人从整个交易中获利超过50,000美元。
永续合约是允许投资者在不拥有资产的情况下投机其价格的交易，这与有到期日的传统期货不同。两名工程师均面临一项违反《商品交易法》的指控，可能面临十年监禁，以及一项电信欺诈指控，可能面临二十年监禁。这些指控是尚未在法庭上证明的指控。在宣布此案时，美国检察官Jamie McDonald强调，使用衍生品并不意味着涉嫌内幕交易超出了现有法律的管辖范围。
“公司内幕人士不能通过在永续期货等衍生品上基于盗用信息进行交易来逃避证券和商品法。” — 美国检察官Jamie McDonald
从Coinbase现货举报到Hyperliquid衍生品
此案让人联想到美国针对加密货币内幕交易的首次起诉。2022年，前Coinbase产品经理Ishan Wahi因告知其兄弟和朋友即将上市的消息而被起诉。通过这种方式，这两人在至少25种加密货币的公告之前进行了交易，并获利150万美元。Wahi后来被判刑，于2023年5月9日被判处两年监禁。
这两个案件之间的显著区别在于内幕交易涉及信息的方式。Wahi使用了 outright购买代币，而Chai和Xiang则依赖于在Hyperliquid上使用杠杆衍生品，那里通常不适用KYC。在涉嫌的2025-2026年交易期间，Hyperliquid已经是主导力量。DefiLlama记录显示，2025年Hyperliquid的永续合约交易量达到2.76万亿美元，是2024年总数的四倍多，使其成为按年度交易量计算的首屈一指的链上永续合约场所。到2026年8月，DefiLlama仍将Hyperliquid描述为链上永续合约的“事实上的场所”，每月清算约2200亿美元。Cryptopolitan此前曾报道其在去中心化永续合约交易中的主导地位。
为什么提前了解上市信息值得交易
这种激励是可量化的。根据Te Bao、Lin William Cong和Mengzhong Ma在2026年进行的一项研究，顶级交易所的上市可能产生7.2%的累计异常回报，而低等级交易所仅提供0.1%。了解高知名度上市信息给交易者带来了巨大的优势。
这个问题也适用于不止一个市场参与者。根据Solidus Labs的调查，DEX上的内幕交易发生在其调查的所有ERC-20上市事件中约56%。他们的HALO系统标记了超过100名涉嫌内幕交易的人，涉及超过400次交易事件，其中一些人此前曾因类似交易被标记。
对交易所进行自我监管的压力越来越大
Robinhood未被指控有不当行为。其2025年12月的内幕交易政策对Robinhood内外的加密货币交易施加限制，将计划中的上市视为可能具有重大意义的信息，并禁止使用重大非公开信息交易相关金融工具。挑战在于当交易超出雇主自己的平台时，如何执行这些规则。
监管机构正在解决同样的漏洞。英国金融行为监管局（FCA）已最终确定其加密货币市场滥用制度，而IOSCO对20个司法管辖区的审查呼吁加强执法和跨境合作。
更直接的全球市场影响可能是合规成本上升，而不是广泛的加密货币抛售。交易所更有动力限制员工对上市数据的访问，监控相关衍生品，并改善平台之间的信息共享。Kaiko的2026年第一季度排名已经显示出安全如何成为场所间竞争的一部分，Crypto.com、Kraken和OKX均获得了完美的安全评分。
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常见问题
柴和夫与项怀松被控何罪？
根据纽约南区法院的信息，两人各被控一项违反《商品交易法》的罪名，最高可判处10年监禁；另有一项电汇欺诈罪名，最高可判处20年监禁。
本案与2022年Coinbase内幕交易案有何不同？
前Coinbase经理Ishan Wahi及其团伙是在代币上市前于现货市场买入底层代币，而Robinhood工程师则据称在去中心化交易所Hyperliquid上使用永续合约，将同样的滥用行为从代币扩展至衍生品领域。
内幕交易在加密货币上市期间有多普遍？
Solidus Labs 发现，自 2021 年 1 月以来，在主要交易所发布的约 56% 的 ERC-20 代币上市公告中，存在通过去中心化交易所进行内幕交易的迹象，涉及 400 多起事件中的 100 多名疑似内幕交易者。
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Ibiam Wayas
Ibiam Wayas自2019年起一直负责加密货币新闻报道。他在尼日利亚国家开放大学攻读计算机科学专业。他的作品曾刊登于多个加密货币新闻平台，包括Coinfomania、Crypto News Australia和AltcoinBuzz。凭借其在计算机科学领域的背景，他目前专注于加密货币、机器人技术和长寿领域的新闻。
