Engenheiros da Robinhood acusados de negociar segredos de listagem em perpétuos da Hyperliquid

Promotores federais acusaram dois engenheiros da Robinhood na terça-feira de supostamente explorar informações privilegiadas sobre listagens iminentes de tokens para negociar futuros perpétuos na Hyperliquid, uma plataforma de derivativos descentralizada. Este caso traz o tema anteriormente visto de negociação com informações privilegiadas no mundo das criptomoedas para o mercado de derivativos, onde as negociações podem ser vistas, mas rastrear as identidades por trás de carteiras pseudônimas provou ser mais difícil.

Isso implica um limite de conformidade mais alto para exchanges e corretoras. Monitorar as compras à vista dos funcionários já não é suficiente quando essas informações privilegiadas podem ser alavancadas no comércio em exchanges externas de uma maneira mais complicada. O caso adiciona pressão às empresas para restringir o acesso às informações de listagem e fortalecer o monitoramento entre locais.

Dicas confidenciais, agora colocadas em futuros perpétuos

De acordo com o Departamento de Justiça, Hefu Chai, de 36 anos, e Huaisong Xiang, de 30 anos, trabalharam como engenheiros na Robinhood e tinham acesso a dados não públicos sobre criptomoedas que a Robinhood Crypto planejava oferecer. Os promotores afirmaram que, entre 2025 e 2026, os dois abriram posições perpétuas na Hyperliquid, mesmo antes da Robinhood fazer qualquer anúncio sobre isso. Acredita-se que ambos tenham ganhado mais de US$ 50.000 com o negócio inteiro.

Futuros perpétuos são negociações que permitem aos investidores especular sobre o preço de um ativo sem possuí-lo, ao contrário dos futuros tradicionais, que têm uma data de expiração. Ambos os engenheiros enfrentam uma acusação de violação da Lei da Lei de Commodities, que carrega uma pena potencial de dez anos de prisão, juntamente com uma acusação de fraude por correio, que carrega uma pena de vinte anos. Essas acusações são alegações ainda não comprovadas em tribunal. Ao anunciar o caso, a Procuradora dos EUA Jamie McDonald enfatizou que o uso de derivativos não coloca a negociação alegada com informações privilegiadas além do alcance das leis existentes.

“Os insiders corporativos não podem evadir as leis de valores mobiliários e commodities negociando com base em informações apropriadas em derivativos como futuros perpétuos.” — Procuradora dos EUA Jamie McDonald

De dicas de spot da Coinbase a derivativos da Hyperliquid

Este caso é reminiscente da primeira acusação de negociação com informações privilegiadas em criptomoedas nos EUA. Em 2022, um ex-gerente de produtos da Coinbase, Ishan Wahi, foi acusado de informar seu irmão e seu amigo sobre novos listamentos iminentes. Dessa forma, os dois conseguiram negociar antes dos anúncios de pelo menos 25 criptomoedas e lucraram US$ 1,5 milhão. Wahi foi posteriormente condenado a dois anos de prisão em 9 de maio de 2023.

A diferença marcante entre os dois casos reside na forma como a negociação com informações privilegiadas envolveu informações disponíveis. Wahi usou a compra direta de tokens, enquanto Chai e Xiang confiaram no uso de derivativos alavancados na Hyperliquid, onde o KYC usual não se aplica. A Hyperliquid já era uma força dominante durante o período de negociação alegado de 2025–2026. O DefiLlama registrou US$ 2,76 trilhões em volume perpétuo da Hyperliquid em 2025, mais de quatro vezes seu total de 2024, tornando-a o principal local de perpétuos on-chain por volume anual. Em agosto de 2026, o DefiLlama ainda descrevia a Hyperliquid como o “local de fato” para futuros perpétuos on-chain, processando cerca de US$ 220 bilhões por mês. O Cryptopolitan havia relatado anteriormente sobre sua dominância no comércio perpétuo descentralizado.

Por que o conhecimento antecipado de listagens vale a pena negociar

O incentivo é quantificável. De acordo com um estudo conduzido em 2026 por Te Bao, Lin William Cong e Mengzhong Ma, listagens em exchanges de alta classificação podem gerar retornos anormais cumulativos de 7,2%, enquanto exchanges de categoria inferior fornecem apenas 0,1%. Estar ciente de uma listagem de alto perfil dá uma vantagem forte no comércio.

Este assunto também se aplica a mais de um participante de mercado. De acordo com o Solidus Labs, a negociação com informações privilegiadas baseada em DEX ocorreu em aproximadamente 56% de todas as listagens ERC-20 em sua investigação. Seu sistema HALO sinalizou mais de 100 pessoas suspeitas de negociação com informações privilegiadas em mais de 400 eventos de negociação, alguns dos quais já haviam sido sinalizados anteriormente em conexão com negociações semelhantes.

Pressão aumenta nas exchanges para policiarem a si mesmas

A Robinhood não é acusada de má conduta. Sua política de negociação com informações privilegiadas de dezembro de 2025 aplica restrições ao comércio de criptomoedas tanto na Robinhood quanto em outros lugares, trata listagens planejadas como informações potencialmente materiais e proíbe o comércio de instrumentos financeiros relacionados usando informações materiais não públicas. O desafio é fazer cumprir essas regras quando o comércio se move além da própria plataforma do empregador.

Os reguladores estão abordando a mesma lacuna. A Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido (FCA) finalizou seu regime de abuso de mercado de criptomoedas, enquanto uma revisão da IOSCO de 20 jurisdições pediu uma aplicação mais forte e cooperação transfronteiriça.

O efeito de mercado global mais imediato provavelmente será o aumento dos custos de conformidade, em vez de uma venda generalizada de criptomoedas. As exchanges têm incentivos mais fortes para restringir o acesso dos funcionários aos dados de listagem, monitorar derivativos relacionados e melhorar o compartilhamento de informações entre plataformas. O ranking do Q1 de 2026 da Kaiko já mostra como a segurança está se tornando parte da competição entre locais, com Crypto.com, Kraken e OKX recebendo pontuações de segurança perfeitas.