Robinhood sfida AMC mentre la lotta mette alla prova il controllo degli emittenti sui token delle azioni
- Robinhood ha respinto la richiesta di cessazione e astensione di AMC relativa ai token blockchain collegati alle azioni della società, con il suo avvocato capo che sfida l'azienda a intentare una causa e il CEO Vlad Tenev che sostiene il prodotto.
- Il conflitto testa se le società quotate possano controllare come le loro azioni sono rappresentate on-chain, una questione attuale per gli emittenti e per gli investitori retail che ottengono esposizione al prezzo ma non proprietà o diritti di voto.
- È rilevante ora perché le azioni tokenizzate hanno raggiunto i 13,4 miliardi di dollari nel 2026, mentre le normative, la liquidità e le tutele per gli investitori stanno ancora recuperando.
Robinhood ha respinto la richiesta di AMC Entertainment di interrompere il commercio di token collegati alla blockchain relativi alle azioni della società di sale cinematografiche. Ciò ha sollevato una questione più ampia: un'azienda quotata in borsa ha qualche influenza sulla tokenizzazione delle proprie azioni da parte di terzi?
La controversia tra Robinhood e AMC su X interessa più di una società. Si applica anche alle società quotate le cui azioni potrebbero essere tokenizzate senza la loro conoscenza, nonché agli investitori che acquistano prodotti che tracciano le azioni senza diventare azionisti.
Rifiutando di interrompere il commercio dei token, Robinhood sta spingendo i limiti di quanto possono fare le azioni tokenizzate di terze parti nell'attuale normativa sui valori mobiliari. La controversia solleva anche preoccupazioni sulla proprietà, sul controllo dell'azienda emittente, sulla liquidità frammentata e sulla vigilanza normativa.
“Mandate i vostri avvocati e li educeremo”
Dan Gallagher, che è il capo legale, della conformità e degli affari aziendali di Robinhood e un ex commissario SEC, ha risposto all'ADG Adam Aron di AMC. Gallagher ha menzionato su X che Robinhood sa “un po' qualcosa sulle leggi sui titoli statunitensi e non ‘DECIST’”, prendendo in giro l'errore di battitura di Aron nel suo post. Ha aggiunto “invia i tuoi avvocati e li educeremo”.
L'ADG di Robinhood Vlad Tenev ha ri-condiviso il messaggio con una didascalia, “Siamo dietro i Stock Tokens.”
Il caso di Aron contro i token
Come precedentemente menzionato nel rapporto di Cryptopolitan, l'ADG di AMC ha affermato che Robinhood stava offrendo token associati ad AMC e ad altre oltre 190 società senza la loro conoscenza e consenso, e che il prodotto specifico non è conforme alle leggi sui titoli degli Stati Uniti. Ha sostenuto che AMC non partecipa né approva in alcun modo il token e ha sollevato dubbi sulla protezione degli investitori per gli acquirenti di token.
L'argomento di Gallagher ha solo alimentato il conflitto. Aron ha spiegato che “DECIST” era un termine spiritoso ed era una mescolanza di “desist” e “de-cyst”.
Poi ha affrontato direttamente l'impostazione offshore di Robinhood, chiedendosi perché gli Stock Token, che non possono essere offerti o venduti ai residenti americani, siano pubblicizzati sul sito web dell'azienda negli Stati Uniti. “Se non è illegale, dovrebbe esserlo”, ha scritto Aron. In un ulteriore messaggio diretto a Tenev, ha accusato Robinhood di “giocare a fare i furbi con le leggi sui titoli statunitensi” e ha detto che tale pratica mette a rischio l'integrità del mercato.
Queste accuse dipendono da ciò che Aron pensa della legge e non significano che Robinhood abbia violato le leggi statunitensi sui valori mobiliari.
Cosa possiedono realmente gli acquirenti
Secondo le divulgazioni di Robinhood, gli Stock Token non possono essere equiparati all'acquisto di azioni. La documentazione dell'azienda qualifica gli Stock Token come titoli di debito tokenizzati da Robinhood Assets (Jersey) Limited che forniscono esposizione economica al titolo sottostante, ma né la proprietà legale né quella beneficiaria del titolo sottostante.
Le FAQ di Robinhood sui Classic Stock Tokens chiariscono che il prodotto europeo è un contratto derivato. I consumatori non avranno diritti di voto nell'azienda e Robinhood avverte che potrebbero perdere l'intero investimento in caso di fallimento.
Dove si trova la linea della SEC
Il 28 gennaio 2026, è stato rilasciato un comunicato congiunto del personale della SEC, che ha differenziato tra i titoli che sono stati tokenizzati dai loro emittenti e quelli tokenizzati da terze parti non affiliate. Il modello di business di Robinhood appartiene a quest'ultima categoria.
“Il formato in cui un titolo viene emesso … non influisce sull'applicazione delle leggi federali sui titoli.” — Personale delle Divisioni di Finanza Corporativa, Gestione degli Investimenti e Trading e Mercati della SEC
La dichiarazione della SEC afferma che le offerte di titoli dovrebbero essere registrate a meno che non si applichi un'esenzione. Tuttavia, non produce obblighi legali perché è una dichiarazione del personale e non una regola o una linea guida formale della SEC.
Questa non è la prima volta che Robinhood ha avuto problemi con un emittente. Cryptopolitan aveva precedentemente riportato che OpenAI ha disconosciuto i token di Robinhood recanti il suo nome lo scorso anno, mentre Tenev ha riflettuto che tokenizzare un'azienda non richiede il consenso dell'emittente.
Un mercato che cresce più velocemente della sua infrastruttura
La disputa arriva mentre le azioni tokenizzate si espandono rapidamente. Le azioni tokenizzate sono cresciute da 2,5 miliardi di dollari all'inizio del 2026 a 13,4 miliardi di dollari al 1° settembre. Il Rapporto RWA 2026 di CoinGecko ha registrato 15,1 miliardi di dollari di volume spot delle azioni tokenizzate nel primo trimestre.
Robinhood ha contribuito a guidare questa crescita, inserendo più di 190 Stock Tokens. Ma l'infrastruttura sta ancora recuperando. RWA.xyz ha che i contratti personalizzati di Robinhood possono essere fraintesi dalle piattaforme che si aspettano un comportamento standard ERC-20 e potrebbero non funzionare in modo fluido con i protocolli DeFi costruiti attorno a quegli standard. Il mercato RWA più ampio affronta vincoli di liquidità simili. Rapporto di Metà Anno 2026 di Stobox, citando RWA.xyz dati, ha messo in onchain il valore RWA esclusi gli stablecoin a 33,5 miliardi di dollari a luglio. Le azioni AMC, nel frattempo, sono salite di quasi il 21% nel trading notturno a 3,07 dollari dopo i post di Aron, secondo Cryptopolitan.
Se stai leggendo questo, sei già avanti. Resta così con la nostra newsletter.
Domande frequenti
Cosa sono esattamente i token delle azioni AMC di Robinhood?
Secondo le proprie divulgazioni di Robinhood, i titoli sono strumenti di debito emessi da un'affiliata offshore, Robinhood Assets, che offrono agli holder esposizione al prezzo di un'azione senza conferire proprietà legale, diritti di voto o altri diritti degli azionisti.
Perché il CEO di AMC si oppone ai token?
Adam Aron afferma che i token non sono mai stati registrati ai sensi della normativa statunitense sui titoli, che AMC non è stata coinvolta o consultata nella loro creazione e che essi minano i diritti degli azionisti e il controllo dell'azienda sulla raccolta di capitali; ha dichiarato che AMC porterà la questione all'attenzione della SEC.
La SEC si è espressa sulle azioni tokenizzate?
In una dichiarazione del personale datata 28 gennaio 2026, la SEC ha affermato che il formato tecnologico di un titolo non ne modifica lo status giuridico e che i titoli tokenizzati rimangono soggetti agli obblighi di registrazione, distinguendo tra titoli tokenizzati dall'emittente e quelli tokenizzati da terze parti non affiliate.
Disclaimer. Le informazioni fornite non costituiscono consulenza finanziaria. Cryptopolitan.com non si assume alcuna responsabilità per eventuali investimenti basati sulle informazioni presenti in questa pagina. Si raccomanda vivamente di effettuare ricerche autonome e/o consultare un professionista qualificato prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.
Micah Abiodun
Micah Abiodun utilizza al meglio la sua laurea magistrale in Ingegneria Ambientale e Gestione (MSc) presso l'Università Tecnologica di Tallinn (TalTech) per affinare le notizie su contenuti e previsioni dei prezzi su Cryptopolitan. Ora al suo 7° anno nello spazio mediatico crypto, copre le principali criptovalute, altcoin, DeFi, stablecoin, trend macroeconomici e tecnologie emergenti.
