Robinhood desafia a AMC enquanto luta testa o controle do emissor sobre os tokens de ações
- A Robinhood rejeitou a demanda da AMC por cessação e proibição referente a tokens de blockchain vinculados às ações da AMC, com seu principal advogado desafiando a empresa a processar e o CEO Vlad Tenev apoiando o produto.
- A disputa testa se empresas públicas podem controlar como suas ações são representadas on-chain, uma questão prática para emissores e para compradores varejistas que obtêm exposição ao preço, mas não possuem propriedade ou direitos de voto.
- Isso é relevante agora porque as ações tokenizadas atingiram US$ 13,4 bilhões em 2026, enquanto as regras, a liquidez e as proteções aos investidores ainda estão sendo estabelecidas.
A Robinhood recusou o pedido da AMC Entertainment para interromper o comércio de tokens vinculados à blockchain relacionados às ações da empresa de cinemas. Isso levantou uma questão maior: uma empresa de capital aberto tem alguma influência sobre a tokenização de suas ações por terceiros?
A controvérsia entre a Robinhood e a AMC no X importa a mais de uma empresa. Ela também se aplica a empresas de capital aberto cujas ações podem ser tokenizadas sem o seu conhecimento, bem como a investidores que compram produtos que rastreiam ações sem se tornarem acionistas.
Ao se recusar a interromper o comércio dos tokens, a Robinhood está testando os limites do que as ações tokenizadas por terceiros podem realizar sob a lei de valores mobiliários atual. A controvérsia também levanta preocupações sobre propriedade, controle da empresa emissora, liquidez fragmentada e supervisão regulatória.
“Envie seus advogados e nós os educaremos”
O CEO da Robinhood, Vlad Tenev, recompartilhou a mensagem com uma legenda: “Nós apoiamos os Stock Tokens.”
Como mencionado anteriormente no relatório da Cryptopolitan, o CEO da AMC afirmou que a Robinhood estava oferecendo tokens associados à AMC e a mais de 190 outras empresas sem seu conhecimento e consentimento, e que o produto específico não está em conformidade com as leis de valores mobiliários dos EUA. Ele sustentou que a AMC não participa nem de forma alguma endossa o token e levantou dúvidas sobre a proteção dos investidores para compradores de tokens.
O caso de Aron contra os tokens
Como mencionado anteriormente no relatório da Cryptopolitan, o CEO da AMC afirmou que a Robinhood estava oferecendo tokens associados à AMC e a mais de 190 outras empresas sem seu conhecimento e consentimento, e que o produto específico não está em conformidade com as leis de valores mobiliários dos EUA. Ele sustentou que a AMC não participa nem de forma alguma endossa o token e levantou dúvidas sobre a proteção dos investidores que compram tokens.
O argumento de Gallagher só alimentou o conflito. Aron explicou que “DECIST” era um termo espirituoso e uma mistura de “desistir” e “des-cisto”.
Em seguida, ele enfrentou diretamente a estrutura offshore da Robinhood, questionando por que os Stock Tokens, que não podem ser oferecidos ou vendidos a residentes americanos, são anunciados no site da empresa nos EUA. “Se não é ilegal, deveria ser”, escreveu Aron. Em uma mensagem adicional dirigida a Tenev, ele acusou a Robinhood de “jogar com as leis de valores mobiliários dos EUA” e disse que tal prática compromete a integridade do mercado.
Essas alegações dependem do que Aron pensa sobre a lei e não significam que a Robinhood violou as leis de valores mobiliários dos EUA.
O que os compradores realmente possuem
De acordo com as divulgações da Robinhood, os Stock Tokens não podem ser equiparados à compra de ações. A documentação da empresa qualifica os Stock Tokens como títulos de dívida tokenizados da Robinhood Assets (Jersey) Limited, que fornecem exposição econômica ao valor subjacente, mas nem propriedade legal nem benéfica do valor subjacente.
As FAQs da Robinhood sobre Classic Stock Tokens esclarecem que o produto europeu é um contrato derivado. Os consumidores não terão direito a voto na empresa, e a Robinhood alerta que eles podem perder todo o seu investimento se a empresa falir.
Onde a linha da SEC se situa
Em 28 de janeiro de 2026, um comunicado conjunto da equipe foi lançado pela SEC, que diferenciou entre valores mobiliários que foram tokenizados por seus emissores e aqueles tokenizados por terceiros não afiliados. O modelo de negócios da Robinhood pertence à última categoria.
“O formato em que um valor mobiliário é emitido … não afeta a aplicação das leis federais de valores mobiliários.” — Equipe das Divisões de Finanças Corporativas, Gestão de Investimentos e Negociação e Mercados da SEC
O comunicado da SEC diz que as ofertas de valores mobiliários devem ser registradas, a menos que haja uma isenção aplicável. No entanto, isso não gera obrigações legais, pois é um comunicado da equipe e não uma regra ou diretriz formal da SEC.
Esta não é a primeira vez que a Robinhood enfrenta problemas com um emissor. A Cryptopolitan relatou anteriormente que a OpenAI se desvinculou dos tokens da Robinhood que carregam seu nome no ano passado, enquanto Tenev refletiu que tokenizar um negócio não requer consentimento do emissor.
Um mercado crescendo mais rápido que sua infraestrutura
A disputa ocorre à medida que as ações tokenizadas se expandem rapidamente. As ações tokenizadas cresceram de US$ 2,5 bilhões no início de 2026 para US$ 13,4 bilhões em 1º de setembro. O Relatório RWA 2026 da CoinGecko registrou US$ 15,1 bilhões em volume spot de ações tokenizadas no primeiro trimestre.
A Robinhood ajudou a impulsionar esse crescimento, listando mais de 190 Stock Tokens. Mas a infraestrutura ainda está se adaptando. RWA.xyz encontrou que os contratos personalizados da Robinhood podem ser mal interpretados por plataformas que esperam comportamento padrão ERC-20 e podem não funcionar perfeitamente com protocolos DeFi construídos em torno desses padrões. O mercado RWA mais amplo enfrenta restrições de liquidez semelhantes. Relatório de Meio de Ano da Stobox 2026, citando RWA.xyz dados, colocaram o valor RWA on-chain excluindo stablecoins em US$ 33,5 bilhões em julho. As ações da AMC, por sua vez, subiram quase 21% no comércio noturno para US$ 3,07 após as publicações de Aron, de acordo com Cryptopolitan.
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Perguntas Frequentes
O que exatamente é um token de ação da AMC da Robinhood?
De acordo com as próprias divulgações da Robinhood, os tokens são títulos de dívida emitidos por uma afiliada offshore, a Robinhood Assets, que conferem aos titulares exposição ao preço de uma ação, mas sem propriedade legal, direitos de voto ou outros direitos de acionista.
Por que o CEO da AMC está se opondo aos tokens?
Adam Aron afirma que os tokens nunca foram registrados sob a lei de valores mobiliários dos EUA, que a AMC não participou nem foi consultada sobre sua criação, e que eles minam os direitos dos acionistas e o controle da empresa sobre a captação de capital; ele disse que a AMC levará o assunto à SEC.
A SEC já se pronunciou sobre ações tokenizadas?
Em uma declaração da equipe de 28 de janeiro de 2026, a SEC afirmou que o formato tecnológico de um valor mobiliário não altera seu status legal e que os valores mobiliários tokenizados permanecem sujeitos aos requisitos de registro, distinguindo entre valores mobiliários tokenizados pelo emissor e aqueles tokenizados por terceiros não afiliados.
Aviso. As informações fornecidas não constituem aconselhamento de negociação. Cryptopolitan.com não assume responsabilidade por quaisquer investimentos realizados com base nas informações fornecidas nesta página. Recomendamos fortemente a realização de pesquisa independente e/ou consulta a um profissional qualificado antes de tomar qualquer decisão de investimento.
Micah Abiodun
Micah Abiodun faz bom uso de sua especialização em Engenharia e Gestão Ambiental (MSc) na Universidade de Tecnologia de Tallinn (TalTech) para refinar notícias sobre previsão de preços e conteúdo no Cryptopolitan. Agora em seu 7º ano no espaço de mídia cripto, ele cobre principais criptomoedas, altcoins, DeFi, stablecoins, tendências macroeconômicas e tecnologias emergentes.
