Robinhood defiAMC dans une bataille qui met à l'épreuve le contrôle de l'émetteur sur les jetons boursiers
- Robinhood a rejeté la demande de cessation et d'abstention d'AMC concernant les jetons blockchain liés aux actions d'AMC, son principal avocat mettant l'entreprise au défi de poursuivre en justice et son PDG, Vlad Tenev, soutenant le produit.
- Ce combat permet de déterminer si les sociétés cotées en bourse peuvent contrôler la manière dont leurs actions sont représentées sur la blockchain, une question cruciale pour les émetteurs et pour les acheteurs particuliers qui bénéficient d'une exposition au prix mais sans droit de propriété ni de vote.
- C’est important maintenant car les actions tokenisées ont atteint 13,4 milliards de dollars en 2026, tandis que les règles, la liquidité et les protections des investisseurs sont encore en train de se mettre en place.
Robinhood a refusé la demande d'AMC Entertainment de suspendre la négociation des jetons liés à la blockchain et associés aux actions de la société de salles de cinéma. Cette décision soulève une question plus générale : une société cotée en bourse a-t-elle une influence sur la tokenisation de ses actions par un tiers ?
Le différend entre Robinhood et AMC sur X concerne plusieurs entreprises. Il touche également les sociétés cotées en bourse dont les actions peuvent être tokenisées à leur insu, ainsi que les investisseurs qui achètent des produits tracsans devenir actionnaires.
En refusant de suspendre la négociation de ces jetons, Robinhood repousse les limites de ce que peuvent accomplir les actions tokenisées par des tiers dans le cadre de la législation boursière actuelle. Cette controverse soulève également des questions relatives à la propriété, au contrôle de la société émettrice, à la fragmentation de la liquidité et à la surveillance réglementaire.
« Envoyez vos avocats et nous les formerons. »
Dan Gallagher, directeur juridique, conformité et affaires institutionnelles de Robinhood et ancien commissaire de la SEC, a répondu à Adam Aron, PDG d'AMC. Sur X, Gallagher a déclaré que Robinhood connaissait « un peu la législation américaine sur les valeurs mobilières et ne se laisserait pas faire », se moquant ainsi de la faute d'orthographe d'Aron dans son message. Il a ajouté : « Envoyez vos avocats, on va leur apprendre quelque chose. »
Le PDG de Robinhood, Vlad Tenev, a republié le message avec la légende suivante: « Nous soutenons les jetons boursiers. »
L'argumentation d'Aron contre les jetons
Comme indiqué précédemment dans Cryptopolitanle rapport de, le PDG d'AMC a affirmé que Robinhood proposait des jetons associés à AMC et à plus de 190 autres sociétés sans leur consentement, et que ce produit n'était pas conforme à la législation américaine sur les valeurs mobilières. Il a soutenu qu'AMC ne participait pas à ce projet et ne le cautionnait d'aucune manière, et a émis des doutes quant à la protection des investisseurs pour les acheteurs de jetons.
L'argument de Gallagher n'a fait qu'attiser le conflit. Aron a expliqué que « DECIST » était un terme spirituel, contraction de « desist » et « de-cyst ».
Il s'est ensuite attaqué de front à la structure offshore de Robinhood, demandant pourquoi des jetons boursiers, interdits à la vente aux résidents américains,dentproposés sur le site web de la société aux États-Unis. « Si ce n'est pas illégal, ça devrait l'être », a écrit Aron. Dans un autre message adressé à Tenev, il a accusé Robinhood de « bafouer la législation américaine sur les valeurs mobilières » et a affirmé que de telles pratiques compromettaient l'intégrité du marché.
Ces allégations dépendent de l'interprétation que fait Aron de la loi et ne signifient pas que Robinhood ait enfreint les lois américaines sur les valeurs mobilières.
Ce que les acheteurs possèdent réellement
D'après les informations fournies par Robinhood, les Stock Tokens ne peuvent être assimilés à l'achat d'actions. La documentation de la société précise que les Stock Tokens sont des titres de créance tokenisés émis par Robinhood Assets (Jersey) Limited, offrant une exposition économique au titre sous-jacent, mais sans conférer la propriété légale ni effective de ce dernier.
La FAQ de Robinhood concernant les jetons d'actions Classic précise que le produit européen est untracdérivé. Les consommateurs n'auront aucun droit de vote dans l'entreprise, et Robinhood les avertit qu'ils pourraient perdre la totalité de leur investissement en cas de faillite.
Où se situe la ligne SEC
Le 28 janvier 2026, la SEC a publié une déclaration conjointeétablissant une distinction entre les titres tokenisés par leurs émetteurs et ceux tokenisés par des tiers non affiliés. Le modèle économique de Robinhood appartient à cette dernière catégorie.
« Le format sous lequel un titre est émis… n’a aucune incidence sur l’application des lois fédérales sur les valeurs mobilières. » — Personnel des divisions de la SEC chargées des finances des entreprises, de la gestion des investissements et des marchés financiers
La déclaration de la SEC indique que les offres de titres doivent être enregistrées, sauf exemption applicable. Toutefois, cette déclaration n'entraîne aucune obligation légale, car il s'agit d'une simple déclaration du personnel et non d'une règle ou d'une directive officielle de la SEC.
Ce n'est pas la première fois que Robinhood rencontre des difficultés avec un émetteur. Cryptopolitan avait précédemment rapporté qu'OpenAI avait désavoué les jetons Robinhood portant son nom l'année dernière, tandis que Tenev a indiqué que la tokenisation d'une entreprise ne nécessitait pas l'accord de l'émetteur.
Un marché qui croît plus vite que sa plomberie
Ce différend survient alors que les actions tokenisées connaissent une expansion rapide. Leur valeur est passée de 2,5 milliards de dollars début 2026 à 13,4 milliards de dollars au 1er septembre. Le rapport RWA 2026 de CoinGecko a enregistré un volume d'échanges au comptant de 15,1 milliards de dollars pour les actions tokenisées au premier trimestre.
Robinhood a contribué à cette croissance en listant plus de 190 jetons de stock. Cependant, l'infrastructure reste encore à développer. RWA.xyz a constaté personnalisés de Robinhoodtracpeuvent être mal interprétés par les plateformes qui attendent un comportement standard ERC-20 et peuvent ne pas fonctionner correctement avec DeFi construits autour de ces normes. Le marché RWA dans son ensemble est confronté à des contraintes de liquidité similaires. Le rapport de mi-année 2026 de Stobox, citant de RWA.xyz , estimait la valeur des RWA on-chain, hors stablecoins, à 33,5 milliards de dollars en juillet. Parallèlement, l'action AMC a progressé de près de 21 % en séance de nuit pour atteindre 3,07 dollars après les publications d'Aron, selon Cryptopolitan.
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FAQ
Qu'est-ce qu'un jeton d'actions Robinhood AMC exactement ?
Selon les informations divulguées par Robinhood elle-même, ces jetons sont des titres de créance émis par une filiale offshore, Robinhood Assets, qui donnent aux détenteurs une exposition au prix d'une action, mais aucun droit de propriété légale, droit de vote ou autre droit d'actionnaire.
Pourquoi le PDG d'AMC s'oppose-t-il à ces jetons ?
Adam Aron affirme que les jetons n'ont jamais été enregistrés en vertu de la loi américaine sur les valeurs mobilières, qu'AMC n'a pas été impliquée dans leur création ni consultée à ce sujet, et qu'ils portent atteinte aux droits des actionnaires et au contrôle de l'entreprise sur la levée de capitaux ; il a déclaré qu'AMC allait saisir la SEC de cette question.
La SEC s'est-elle prononcée sur la question des actions tokenisées ?
Dans une déclaration du personnel datée du 28 janvier 2026, la SEC a indiqué que le format technologique d'un titre ne modifie pas son statut juridique et que les titres tokenisés restent soumis aux exigences d'enregistrement, faisant la distinction entre les titres tokenisés par l'émetteur et ceux tokenisés par des tiers non affiliés.
Avertissement : Les informations fournies ne constituent pas un conseil en investissement. CryptopolitanCryptopolitan.com toute responsabilité quant aux investissements réalisés sur la base des informations présentées sur cette page. Nous voustronrecommandons vivement d’effectuer vosdent et/ou de consulter un professionnel qualifié avant toute décision d’investissement.
Micah Abiodun
Micah Abiodun met à profit son master en ingénierie et gestion de l'environnement obtenu à l'Université de technologie de Tallinn (TalTech) pour peaufiner le contenu et les prévisions de prix chez Cryptopolitan. Fort de sept années d'expérience dans les médias spécialisés en cryptomonnaies, il couvre les principales cryptomonnaies, les altcoins, DeFi, les stablecoins, les tendances macroéconomiques et les technologies émergentes
