- رفضت روبينهود مطالبة آي إم سي بوقف النشاط المتعلق بالرموز البلوكشين المرتبطة بأسهمها، حيث تحدّى محاميها الأعلى الشركة بالمقاضاة، ودعم الرئيس التنفيذي فلاد تينيف هذا المنتج.
- تختبر هذه المعركة ما إذا كانت الشركات العامة قادرة على التحكم في كيفية تمثيل أسهمها على السلسلة، وهو سؤال حيّ للمُصدِرين وللمستثمرين الأفراد الذين يحصلون على تعرض للسعر دون امتلاك حقيقي أو حقوق تصويت.
- أصبح الأمر بالغ الأهمية الآن لأن الأسهم الرمزية نمت لتصل إلى 13.4 مليار دولار في عام 2026، بينما لا تزال القواعد والسيولة وحماية المستثمرين تتعقب ذلك التطور.
رفضت روبوهود طلب شركة AMC للترفيه بالتوقف عن تداول الرموز المرتبطة بالبلوك تشين والمتعلقة بأسهم شركة دور السينما. هذا يثير قضية أكبر: هل لشركة مدرجة في البورصة أي تأثير على توثيق طرف ثالث لأسهمها؟
جدل روبوهود وAMC على منصة X يهم أكثر من شركة واحدة. كما ينطبق على الشركات المدرجة في البورصة التي قد يتم توثيق أسهمها دون علمها، وكذلك للمستثمرين الذين يشترون منتجات تتبع الأسهم دون أن يصبحوا مساهمين.
من خلال رفض التوقف عن تداول الرموز، تدفع روبوهود حدود ما يمكن أن تنجزه الأسهم الموثقة من قبل أطراف ثالثة تحت قوانين الأوراق المالية الحالية. يثير الجدل أيضاً مخاوف بشأن الملكية، وسيطرة الشركة المصدرة، وتسييل السيولة المجزأة، والإشراف التنظيمي.
"أرسلوا محاميكم وسنقوم بتعليمهم"
رد دان غالagher، الذي يشغل منصب رئيس الشؤون القانونية والامتثال والشؤون المؤسسية في روبوهود، وكان مفوضاً سابقاً في لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، على رئيس تنفيذي لشركة AMC آدم آرون. ذكر غالagher على منصة X أن روبوهود "تعرف قليلاً عن قوانين الأوراق المالية الأمريكية ولن تتوقف (DECIST)"، مستهزئاً بكتابة آرون الخاطئة في منشوره. وأضاف "أرسلوا محاميكم وسنقوم بتعليمهم".
أعاد الرئيس التنفيذي لشركة روبوهود فلاد تينيف مشاركة الرسالة مع تعليق، "نحن نقف وراء رموز الأسهم (Stock Tokens)".
قضية آرون ضد الرموز
وكما ذُكر سابقاً في تقرير كربتوبوليتان، ادعى رئيس شركة AMC أن روبوهود كانت تقدم رموزاً مرتبطة بشركة AMC وأكثر من 190 شركة أخرى دون علمها ورضاها، وأن المنتج المحدد لا يتوافق مع قوانين الأوراق المالية الأمريكية. زعم أن AMC لا تشارك في هذه الرموز ولا تدعمها بأي شكل، وطرح شكوكاً حول حماية المستثمرين ل مشتري الرموز.
أثارت حجة غالagher الصراع أكثر. وضح آرون أن "DECIST" كانت مصطلحاً ذكياً وهو مزيج من "desist" (توقف) و "de-cyst" (إزالة الكيس).
ثم واجه بشكل مباشر الهيكل الخارجي لشركة روبوهود، متسائلاً لماذا يتم الإعلان عن رموز الأسهم التي لا يُسمح بعرضها أو بيعها للسكان الأمريكيين على موقع الشركة في الولايات المتحدة. كتب آرون: "إذا لم يكن غير قانوني، فيجب أن يكون كذلك". في رسالة إضافية موجهة إلى تينيف، اتهم روبوهود بـ "اللعب بسرعة وبعشوائية مع قوانين الأوراق المالية الأمريكية" وقال إن مثل هذه الممارسة تعرض سلامة السوق للخطر.
تعتمد هذه الادعاءات على ما يفكر به آرون بشأن القانون ولا يعني ذلك أن روبوهود انتهكت قوانين الأوراق المالية الأمريكية.
ما يملكه المشترون فعلياً
وفقاً لـ الإفصاحات الخاصة بشركة روبوهود، لا يمكن مساواة رموز الأسهم بشراء الأسهم. تصنف وثائق الشركة رموز الأسهم على أنها أوراق دين موثقة (tokenized debt securities) من روبوهود أسيتس (نيو جيرسي) المحدودة، والتي توفر تعرضاً اقتصادياً للأصل الأساسي، لكنها لا تمنح ملكية قانونية أو منفعة للأصل الأساسي.
توضح الأسئلة الشائعة (FAQs) الخاصة بشركة روبوهود حول رموز الأسهم الكلاسيكية أن المنتج الأوروبي هو عقد مشتق. لن يكون للمستهلكين حقوق تصويت في الشركة، وتحذر روبوهود من أنهم قد يفقدون استثمارهم بالكامل إذا أعلنت الشركة إفلاسها.
أين تقع خط لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)
في 28 يناير 2026، تم إصدار بيان مشترك من قبل لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، والذي ميز بين الأوراق المالية التي وثقتها المصدرة الخاصة بها وتلك التي وثقتها أطراف ثالثة غير مرتبطة. ينتمي نموذج عمل روبوهود إلى الفئة الأخيرة.
"الشكل الذي يتم إصدار الورقة المالية فيه ... لا يؤثر على تطبيق قوانين الأوراق المالية الفيدرالية." — موظفو أقسام لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) للتمويل المؤسسي، وإدارة الاستثمار، والتداول والأسواق
تقول بيان لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) إن عروض الأوراق المالية يجب أن تكون مسجلة ما لم يكن هناك إعفاء ينطبق. ومع ذلك، فإنه لا يولد أي التزامات قانونية لأنه بيان من الموظفين وليس قاعدة أو أي دليل رسمي من لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC).
هذه ليست المرة الأولى التي تواجه فيها روبوهود مشاكل مع مُصدر. أبلغت كربتوبوليتان سابقاً أن OpenAI تخلت عن رموز روبوهود الحاملة لاسمها العام الماضي، بينما عكس تينيف أن توثيق الأعمال لا يتطلب موافقة من المُصدر.
سوق ينمو بسرعة أكبر من بنيتها التحتية
يأتي هذا النزاع مع توسع سريع في الأسهم الموثقة. نمت الأسهم الموثقة من 2.5 مليار دولار في بداية عام 2026 إلى 13.4 مليار دولار بحلول 1 سبتمبر. سجل تقرير CoinGecko للأصول الواقعية (RWA) لعام 2026 حجم تداول فوري للأسهم الموثقة بقيمة 15.1 مليار دولار في الربع الأول.
ساعدت روبوهود في دفع هذا النمو، بطرح أكثر من 190 رمز سهم. لكن البنية التحتية لا تزال تدرك ذلك. RWA.xyz وجد أن العقود المخصصة لروبوهود يمكن أن تُساء قراءتها من قبل المنصات التي تتوقع سلوكاً معيارياً لـ ERC-20 وقد لا تعمل بسلاسة مع بروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi) المبنية حول هذه المعايير. يواجه سوق الأصول الواقعية (RWA) الأوسع قيوداً مماثلة في السيولة. بيانات 2026تقرير منتصف العام من Stobox، مستشهدة بـ RWA.xyz وضعت قيمة الأصول الواقعية على السلسلة (باستثناء العملات المستقرة) عند 33.5 مليار دولار في يوليو. وفي الوقت نفسه، ارتفعت أسهم AMC بنسبة 21% تقريباً في التداول الليلي إلى 3.07 دولار بعد منشورات آرون، وفقاً لـ Cryptopolitan.
أذكى العقول في عالم العملات الرقمية يقرأون بالفعل نشرتنا الإخبارية. هل تريد الانضمام؟ انضم إليهم.
الأسئلة الشائعة
ما هو بالضبط رمز سهم آي إم سي من روبينهود؟
وفقًا للإفصاحات الخاصة بروبينهود نفسها، فإن هذه الرموز هي أوراق مالية دينية تصدرها شركة تابعة خارج البلاد تُدعى «روبنهيد أصول»، تمنح الحائزين تعرضًا لسعر السهم دون أي ملكية قانونية أو حقوق تصويت أو غيرها من حقوق المساهمين.
لماذا يعترض رئيس مجلس إدارة آي إم سي على هذه الرموز؟
يقول آدم آرون إن الرموز لم تُسجّل أبدًا بموجب قانون الأوراق المالية الأمريكي، وأن شركة AMC لم تكن مشاركة في إنشائها أو مُستشارة بشأنها، كما أنها تقوّض حقوق المساهمين وسيطرة الشركة على جمع رأس المال؛ وقد أشار إلى أن الشركة ستطرح هذه المسألة مع هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC).
هل أدلت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ببيانها بشأن الأسهم المرمّزة؟
في بيان صادر عن موظفي الهيئة في 28 يناير 2026، قالت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إن الشكل التكنولوجي للأداة المالية لا يغير من وضعها القانوني، وأن الأوراق المالية المرمّزة تظل خاضعة لمتطلبات التسجيل، مع التمييز بين الأوراق المالية التي يتم رمجتها بواسطة المُصدر وتلك التي يتم رمجتها من قبل أطراف ثالثة غير مرتبطة.
إخلاء مسؤولية. المعلومات المقدمة ليست نصيحة تداول. Cryptopolitan.com لا تتحمل أي مسؤولية عن أي استثمارات تُجرى بناءً على المعلومات الواردة في هذه الصفحة. نوصي بشدة بإجراء بحث مستقل و/أو الاستعانة بمستشار مؤهل قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية.
ميكاه أبيودون
يستفيد ميكاه أبيودون بشكل جيد من دراسته في الهندسة البيئية والإدارة (ماجستير) في جامعة تالين للتكنولوجيا (TalTech) لصقل محتوى أخبار التنبؤ بالأسعار في موقع Cryptopolitan. وفي عامه السابع في مجال وسائل الإعلام المشفرة، يغطي العملات الرقمية الرئيسية، والعملات البديلة، والتمويل اللامركزي، والعملات المستقرة، والاتجاهات الاقتصادية الكلية، والتقنيات الناشئة.
