Robinhood defiвызов AMC, поскольку в ходе борьбы проверяется контроль эмитента над токенами акций
- Компания Robinhood отклонила требование AMC о прекращении противоправных действий в отношении блокчейн-токенов, привязанных к акциям AMC, а главный юрист компании бросил вызов AMC, предложив ей подать в суд, в то время как генеральный директор Влад Тенев поддержал этот продукт.
- Эта борьба проверяет, могут ли публичные компании контролировать то, как их акции представлены в блокчейне, — актуальный вопрос как для эмитентов, так и для розничных покупателей, которые получают ценовую информацию, но не владеют акциями и не имеют права голоса.
- Сейчас это важно, потому что объем токенизированных акций к 2026 году достигнет 13,4 миллиарда долларов, в то время как правила, ликвидность и защита инвесторов все еще находятся в стадии доработки.
Компания Robinhood отклонила просьбу AMC Entertainment прекратить торговлю токенами, связанными с блокчейном и акциями сети кинотеатров. Это подняло более важный вопрос: может ли публичная компания оказывать какое-либо влияние на токенизацию своих акций третьей стороной?
Конфликт между Robinhood и AMC по поводу X имеет значение не только для одной компании. Он также касается публично торгуемых компаний, чьи акции могут быть токенизированы без их ведома, а также инвесторов, покупающих продукты, tracакции, не становясь при этом акционерами.
Отказываясь прекратить торговлю токенами, Robinhood выходит за рамки того, чего можно достичь с помощью токенизированных акций третьих лиц в соответствии с действующим законодательством о ценных бумагах. Этот скандал также вызывает опасения по поводу права собственности, контроля над компанией-эмитентом, фрагментированной ликвидности и регулирующего надзора.
«Присылайте своих юристов, а мы их обучим»
Дэн Галлахер, глава юридического, нормативного и корпоративного отделов Robinhood, а также бывший комиссар SEC, ответил генеральному директору AMC Адаму Арону. Галлахер упомянул на X , что Robinhood «кое-что знает о законах США о ценных бумагах и не будет „DECIST“», высмеивая орфографическую ошибку Арона в его сообщении. Он добавил: «Присылайте своих юристов, и мы их обучим».
Генеральный директор Robinhood Влад Тенев перепостил сообщение с подписью: «Мы поддерживаем Stock Tokens».
Аргументы Арона против жетонов
Как уже упоминалось в Cryptopolitanотчете Cryptopolitanгенеральный директор AMC заявил, что Robinhood предлагал токены, связанные с AMC и более чем 190 другими компаниями, без их ведома и согласия, и что данный продукт не соответствует законодательству США о ценных бумагах. Он утверждал, что AMC не участвует в разработке и никоим образом не поддерживает этот токен, и выразил сомнения в защите инвесторов, покупающих токены.
Аргумент Галлахера лишь подлил масла в огонь конфликта. Арон объяснил , что «DECIST» — это остроумный термин, представляющий собой смесь слов «desist» (препятствовать) и «de-cyst» (отказаться).
Затем он напрямую раскритиковал офшорную схему Robinhood, задав вопрос, почему токены акций, которые не разрешено предлагать или продавать резидентам СШАdentрекламируются на веб-сайте компании в США. «Если это не незаконно, то должно быть», — написал Арон. В другом сообщении, адресованном Теневу, он обвинил Robinhood в «легком обращении с законами США о ценных бумагах» и заявил, что такая практика ставит под угрозу целостность рынка.
Эти обвинения зависят от того, что Арон думает о законе, и не означают, что Robinhood нарушил законы США о ценных бумагах.
Что на самом деле принадлежит покупателям
Согласно информации, предоставленной Robinhood, токены акций нельзя приравнивать к покупке акций. В документации компании токены акций классифицируются как токенизированные долговые ценные бумаги от Robinhood Assets (Jersey) Limited, которые обеспечивают экономическое участие в базовом активе, но не предоставляют юридического или фактического права собственности на этот актив.
В разделе часто задаваемых вопросов Robinhood о Classic токенах акций уточняется, что европейский продукт представляет собой производный финансовыйtrac. Потребители не будут иметь права голоса в компании, и Robinhood предупреждает, что они могут потерять все свои инвестиции в случае банкротства.
Где проходит линия SEC
28 января 2026 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) опубликовала совместное заявление, в котором проводилось различие между ценными бумагами, токенизированными их эмитентами, и ценными бумагами, токенизированными независимыми третьими сторонами. Бизнес-модель Robinhood относится к последней категории.
«Формат выпуска ценных бумаг… не влияет на применение федеральных законов о ценных бумагах». — Сотрудники отделов корпоративных финансов, управления инвестициями и торговли и рынков Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).
В заявлении SEC говорится, что предложения ценных бумаг должны быть зарегистрированы, если только не существует исключения. Однако это не влечет за собой никаких юридических обязательств, поскольку это заявление сотрудников, а не правило или какое-либо официальное руководство от SEC.
Это не первый случай, когда у Robinhood возникают проблемы с эмитентом. Cryptopolitan сообщал , что OpenAI в прошлом году отказалась от токенов Robinhood, носящих её имя, в то время как Tenev отметил, что токенизация бизнеса не требует согласия эмитента.
Рынок растет быстрее, чем развивается его сантехника
Конфликт разгорелся на фоне стремительного роста токенизированных акций. Объем токенизированных акций вырос с 2,5 млрд долларов в начале 2026 года до 13,4 млрд долларов к 1 сентября. В отчете CoinGecko RWA Report 2026 зафиксирован объем спотовых операций с токенизированными акциями в первом квартале в размере 15,1 млрд долларов.
Robinhood способствовал этому росту, разместив более 190 токенов акций. Но инфраструктура все еще отстает. RWA.xyz обнаружил Robinhoodtracмогут быть неправильно интерпретированы платформами, ожидающими стандартного поведения ERC-20, и могут некорректно работать с DeFi , построенными на основе этих стандартов. Более широкий рынок RWA сталкивается с аналогичными ограничениями ликвидности. В отчете Stobox за середину 2026 года, ссылающемся на RWA.xyz , стоимость RWA в блокчейне без учета стейблкоинов в июле составила 33,5 миллиарда долларов. Между тем, акции AMC выросли почти на 21% за ночь до 3,07 доллара после публикаций Арона, сообщает Cryptopolitan.
Если вы это читаете, значит, вы уже впереди. Оставайтесь на шаг впереди, подписавшись на нашу рассылку.
Часто задаваемые вопросы
Что именно представляет собой токен Robinhood AMC?
Согласно собственным заявлениям Robinhood, токены представляют собой долговые ценные бумаги, выпущенные офшорным филиалом Robinhood Assets, которые дают держателям возможность влиять на цену акций, но не предоставляют им юридического права собственности, права голоса или других прав акционеров.
Почему генеральный директор AMC возражает против этих токенов?
Адам Арон утверждает, что токены никогда не были зарегистрированы в соответствии с законодательством США о ценных бумагах, что AMC не участвовала в их создании и не консультировалась по этому вопросу, а также что они подрывают права акционеров и контроль компании над привлечением капитала; он заявил, что AMC поднимет этот вопрос в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC).
Высказывала ли Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) свое мнение по поводу токенизированных акций?
В заявлении сотрудников Комиссии по ценным бумагам и биржам от 28 января 2026 года говорится, что технологический формат ценной бумаги не меняет ее правового статуса и что токенизированные ценные бумаги по-прежнему подлежат регистрации, при этом проводится различие между ценными бумагами, токенизированными эмитентом, и ценными бумагами, токенизированными независимыми третьими сторонами.
Предупреждение. Предоставленная информация не является торговой рекомендацией. Cryptopolitanнастоятельно не несет ответственности за любые инвестиции, сделанные на основе информации, представленной на этой странице. Мыtronпровести независимоеdent и/или проконсультироваться с квалифицированным специалистом, прежде чем принимать какие-либо инвестиционные решения.
Мика Абиодун
Мика Абиодун успешно использует свою степень магистра в области экологической инженерии и менеджмента, полученную в Таллиннском технологическом университете (TalTech), для совершенствования контента и прогнозирования цен на криптовалюты в Cryptopolitan. Находясь уже в седьмом году работы в криптомедийном пространстве, он освещает основные криптовалюты, альткоины, DeFi, стейблкоины, макротренды и новые технологии
