Robinhood desafía a AMC mientras la lucha pone a prueba el control del emisor sobre los tokens de acciones
- Robinhood ha rechazado la demanda de cese y desistimiento de AMC relacionada con tokens blockchain vinculados a las acciones de AMC, con su principal abogado desafiando a la empresa a demandar y el CEO Vlad Tenev respaldando el producto.
- La disputa pone a prueba si las empresas públicas pueden controlar cómo se representan sus acciones en la cadena de bloques, una cuestión actual para los emisores y para los compradores minoristas que obtienen exposición al precio pero no propiedad ni derechos de voto.
- Ahora es relevante porque las acciones tokenizadas han alcanzado los 13.400 millones de dólares en 2026, mientras que las normas, la liquidez y las protecciones para los inversores aún están poniéndose al día.
Robinhood ha rechazado la solicitud de AMC Entertainment para detener la negociación de tokens vinculados a blockchain relacionados con las acciones de la cadena de cines. Esto ha planteado un problema mayor: ¿tiene una empresa cotizada en bolsa alguna influencia sobre la tokenización de sus acciones por parte de un tercero?
La controversia entre Robinhood y AMC en X importa a más de una empresa. También se aplica a las empresas cotizadas cuyas acciones pueden ser tokenizadas sin su conocimiento, así como a los inversores que compran productos que rastrean acciones sin convertirse en accionistas.
Al negarse a detener la negociación de los tokens, Robinhood está empujando los límites de lo que pueden lograr las acciones tokenizadas de terceros bajo la legislación de valores vigente. La controversia también plantea preocupaciones sobre la propiedad, el control de la empresa emisora, la liquidez fragmentada y la supervisión regulatoria.
"Envíen a sus abogados y nosotros los educaremos"
Dan Gallagher, quien es el jefe de legal, cumplimiento y asuntos corporativos en Robinhood, y excomisionado de la SEC, respondió al CEO de AMC, Adam Aron. Gallagher mencionó en X que Robinhood sabe “un poco sobre las leyes de valores de EE. UU. y no ‘DECIST’”, burlándose de la errata de Aron en su publicación. Añadió “envíen a sus abogados y los educaremos.”
El CEO de Robinhood, Vlad Tenev, volvió a compartir el mensaje con un subtítulo: “Nos mantenemos detrás de los Tokens de Acciones.”
El caso de Aron contra los tokens
Como se mencionó anteriormente en el informe de Cryptopolitan, el CEO de AMC afirmó que Robinhood estaba ofreciendo tokens asociados con AMC y más de 190 otras empresas sin su conocimiento y consentimiento, y que el producto particular no cumple con las leyes de valores de EE. UU. Sostuvo que AMC no participa ni de ninguna manera aprueba el token y planteó dudas sobre las protecciones de los inversores para los compradores de tokens.
El argumento de Gallagher solo alimentó el conflicto. Aron explicó que “DECIST” era un término ingenioso y era una mezcla de “desist” (cesar) y “de-cyst” (des-quiste).
Luego se enfrentó directamente a la configuración offshore de Robinhood, cuestionando por qué los Tokens de Acciones que no están permitidos para ser ofrecidos o vendidos a residentes estadounidenses se publicitan en el sitio web de la empresa en EE. UU. “Si no es ilegal, debería serlo”, escribió Aron. En un mensaje adicional dirigido a Tenev, acusó a Robinhood de “jugar con ligereza con las leyes de valores de EE. UU.” y dijo que tal práctica pone en peligro la integridad del mercado.
Estas alegaciones dependen de lo que Aron opine sobre la ley y no significan que Robinhood haya violado las leyes de valores de EE. UU.
Lo que realmente poseen los compradores
Según las divulgaciones de Robinhood, los Tokens de Acciones no pueden equipararse con la compra de acciones. La documentación de la empresa califica los Tokens de Acciones como valores de deuda tokenizados de Robinhood Assets (Jersey) Limited que proporcionan exposición económica al valor subyacente, pero ni propiedad legal ni beneficiosa del valor subyacente.
Las preguntas frecuentes de Robinhood sobre los Tokens de Acciones Clásicas aclaran que el producto europeo es un contrato derivado. Los consumidores no tendrán derecho a voto en la empresa, y Robinhood advierte que pueden perder toda su inversión si la empresa quiebra.
Dónde se sitúa la línea de la SEC
El 28 de enero de 2026, se publicó un declaración conjunta del personal de la SEC, que diferenciaba entre valores que fueron tokenizados por sus emisores y aquellos tokenizados por terceros no afiliados. El modelo de negocio de Robinhood pertenece a la última categoría.
“El formato en el que se emite un valor … no afecta la aplicación de las leyes federales de valores.” — Personal de las Divisiones de Finanzas Corporativas, Gestión de Inversiones y Comercio y Mercados de la SEC
La declaración de la SEC dice que las ofertas de valores deben registrarse a menos que exista una exención aplicable. Sin embargo, no genera obligaciones legales porque es una declaración del personal y no una norma ni ninguna directriz formal de la SEC.
Esta no es la primera vez que Robinhood experimenta problemas con un emisor. Cryptopolitan informó previamente que OpenAI se desvinculó de los tokens de Robinhood que llevan su nombre el año pasado, mientras que Tenev reflejó que tokenizar un negocio no requiere el consentimiento del emisor.
Un mercado que crece más rápido que su infraestructura
La disputa llega mientras las acciones tokenizadas se expanden rápidamente. Las acciones tokenizadas crecieron de 2.500 millones de dólares a principios de 2026 a 13.400 millones de dólares para el 1 de septiembre. El Informe RWA 2026 de CoinGecko registró 15.100 millones de dólares en volumen spot de acciones tokenizadas en el primer trimestre.
Robinhood ha ayudado a impulsar ese crecimiento, listando más de 190 Tokens de Acciones. Pero la infraestructura aún está poniéndose al día. RWA.xyz encontró que los contratos personalizados de Robinhood pueden ser malinterpretados por plataformas que esperan un comportamiento estándar ERC-20 y pueden no funcionar limpiamente con protocolos DeFi construidos alrededor de esos estándares. El mercado RWA más amplio enfrenta restricciones de liquidez similares. El Informe de Mitad de Año 2026 de Stobox, citando RWA.xyz datos, situó el valor de los RWA en cadena, excluyendo las stablecoins, en 33.500 millones de dólares en julio. Las acciones de AMC, por su parte, subieron casi un 21% en el comercio nocturno hasta los 3,07 dólares después de las publicaciones de Aron, según Cryptopolitan.
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Preguntas frecuentes
¿Qué es exactamente un token de acción AMC de Robinhood?
Según las propias divulgaciones de Robinhood, los tokens son valores de deuda emitidos por una filial offshore, Robinhood Assets, que otorgan a los tenedores exposición al precio de una acción, pero sin propiedad legal, derechos de voto u otros derechos de accionista.
¿Por qué el CEO de AMC se opone a los tokens?
Adam Aron afirma que los tokens nunca fueron registrados bajo la ley de valores de EE. UU., que AMC no participó ni fue consultada sobre su creación, y que socavan los derechos de los accionistas y el control de la empresa para recaudar capital; ha dicho que AMC elevará este asunto ante la SEC.
¿Se ha pronunciado la SEC sobre las acciones tokenizadas?
En un comunicado del personal del 28 de enero de 2026, la SEC indicó que el formato tecnológico de un valor no cambia su estatus legal y que los valores tokenizados siguen sujetos a los requisitos de registro, estableciendo una distinción entre los valores tokenizados por el emisor y los tokenizados por terceros no afiliados.
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Micah Abiodun
Micah Abiodun aprovecha su Maestría en Ingeniería y Gestión Ambiental (MSc) de la Universidad Tecnológica de Tallinn (TalTech) para perfeccionar noticias sobre contenido y predicciones de precios en Cryptopolitan. Ahora en su séptimo año en el espacio de medios cripto, cubre las principales criptomonedas, altcoins, DeFi, stablecoins, tendencias macroeconómicas y tecnologías emergentes.
