Pronti o no, arriva Kevin Warsh

Kevin Warsh affronta il suo primo test come presidente della Federal Reserve. Durante la settimana guiderà la riunione che decide i tassi di interesse statunitensi. Gli investitori si aspettano che i tassi rimangano tra il 3,5% e il 3,75%, secondo lo strumento FedWatchTool della CME.

Il mercato dei futures non si aspetta un altro taglio dei tassi dalla Fed fino al marzo 2027, momento in cui c'è una proiezione di un aumento di 0,25 punti del tasso, grazie all'ultimo rapporto sull'occupazione e all'inflazione dei consumatori al 4,2% annuo, una figura vista per l'ultima volta tre anni fa.

I funzionari della Fed potrebbero abbandonare un linguaggio più morbido mentre la pressione inflazionistica cresce

Il comitato della Federal Reserve aveva nella sua ultima dichiarazione una propensione verso una politica più agevole, ma i funzionari potrebbero rimuovere quel segnale questa settimana.

Come precedentemente riportato da Cryptopolitan, tre presidenti regionali della Federal Reserve si sono opposti alla formulazione durante la riunione di aprile. Mantenere la formulazione attuale attirerebbe l'attenzione perché l'assunzione di personale rimane forte mentre i prezzi salgono più velocemente.

C'è il problema del petrolio. I prezzi del petrolio sono scesi la scorsa settimana con le prospettive di pace che diventano più probabili nella guerra in corso in Iran, ma i prezzi del greggio sono ancora molto più alti di quelli precedenti alla guerra. Alti prezzi del petrolio portano a costi più elevati per i trasporti, la produzione e in casa.

Qualsiasi tentativo da parte di Kevin di sminuire quei rischi o preservare il messaggio più morbido potrebbe sembrare un supporto alla posizione di Donald Trump. Trump lo ha nominato e continua a richiedere tassi più bassi. Ha anche abbandonato decenni di autocontenimento presidenziale statunitense attaccando pubblicamente l'ex presidente della Fed Jerome Powell per il rifiuto di tagliare i tassi.

Questi attacchi hanno seguito Kevin anche nell'audizione per la conferma. I senatori lo hanno pressato riguardo alla lealtà verso Trump e alla sua capacità di proteggere l'indipendenza della banca centrale.

La sua prima decisione e la conferenza stampa offriranno una risposta. Si prevede che la maggior parte dei membri del consiglio sosterrà una pausa, in linea con gli ultimi dati sull'occupazione e sull'inflazione.

Kevin ha anche margine per resistere al presidente. Rimuovere un leader della Fed a causa di una disputa sulle politiche è difficile. Le campagne precedenti contro Powell e la governatrice della Fed Lisa Cook sono fallite. Questa protezione consente a Kevin di anteporre la stabilità finanziaria a lungo termine alle richieste politiche a breve termine.

Il curriculum di Kevin offre ai mercati motivi per mettere in dubbio le sue prossime scelte di politica monetaria

Kevin si è mostrato più ricettivo ai tagli negli ultimi dodici mesi perché ritiene che l'IA possa ridurre l'inflazione e ha menzionato gli indicatori trimmed-mean che puntano a prezzi più bassi.

Le sue dichiarazioni, ovviamente, risuonano con Donald Trump, ma hanno anche giovato allo stesso Kevin, poiché questo ha in gran parte contribuito a fargli ottenere la carica di presidente della Fed, come ha chiarito Trump quando l'ha annunciata.

Il background di Kevin è stato contraddittorio. Durante l'amministrazione di Barack Obama, Kevin sosteneva un aumento dei tassi di interesse dopo la crisi finanziaria. Ha persino accusato la Fed di acquistare eccessivamente titoli di stato e titoli garantiti da mutui.

Tuttavia, durante il primo mandato presidenziale di Trump, Kevin e il suo precedente datore di lavoro, Stanley Druckenmiller, si sono opposti al restringimento della politica monetaria nonostante la disoccupazione storicamente bassa.

Quando la Fed ha tagliato i tassi a settembre 2024 sotto il presidente Joe Biden, dopo il raffreddamento dell'inflazione, Kevin ha definito la decisione "puzzling". Interessante, vero?

Anche se Kevin mantiene una stanza libera dalla politica, la sfida non è più facile. Prima dello shock petrolifero dall'Iran, l'inflazione era un problema preesistente. L'intelligenza artificiale potrebbe aiutare le aziende a risparmiare denaro, ma c'è la possibilità che possa danneggiare la crescita dell'occupazione e ridurre la domanda.

Come riportato da Cryptopolitan, Kevin è ansioso di ridurre il foglio di bilancio di $6,7 trilioni della Fed, e questo processo di restrizione quantitativa potrebbe anche portare a meno liquidità nel mercato, grazie all'instabilità nei mercati dei Treasury statunitensi.

Kevin ha criticato la guida forward e intende abolire il dot plot della Fed, che aiuta a prevedere i movimenti dei tassi per i membri del comitato. Questo consentirebbe ai responsabili delle politiche maggiore libertà, mentre lo stesso priverebbe gli investitori delle informazioni sui futuri tassi di interesse.

Secondo Kevin, gli ex membri della Fed si erano diventati dipendenti dai dati passati e ignoravano l'aspetto della credibilità istituzionale. Spetterà ai mercati dimostrare se le previsioni sui tassi di interesse di Kevin, il piano per il bilancio, l'approccio alla comunicazione, la stabilità e l'equità sono corretti.