Prêt ou pas, voici venir Kevin Warsh

Kevin Warsh affronte son premier test en tant que président de la Réserve fédérale. Durant la semaine, il présidera la réunion qui décide des taux d'intérêt américains. Les investisseurs s'attendent à ce que les taux restent entre 3,5 % et 3,75 %, selon l'outil FedWatch de CME.

Le marché des futures n'attend pas une nouvelle baisse des taux de la Fed avant mars 2027, moment où une projection prévoit une hausse de 0,25 point du taux, grâce au dernier rapport sur l'emploi et à l'inflation des consommateurs à 4,2 % annuellement, un chiffre non vu depuis trois ans.

Les responsables de la Fed pourraient adopter un langage plus ferme à mesure que la pression inflationniste augmente

Le comité de la Réserve fédérale avait, dans sa dernière déclaration, penché vers une politique plus accommodante, mais les responsables pourraient retirer ce signal cette semaine.

Comme Cryptopolitan l'a précédemment rapporté, trois présidents régionaux de la Fed se sont opposés à la formulation lors de la réunion d'avril. Le maintenir maintenant attirerait l'attention car l'embauche reste forte tandis que les prix augmentent plus rapidement.

Il y a également la question du pétrole. Les prix du pétrole ont baissé la semaine dernière avec les perspectives de paix devenant plus probables dans la guerre en cours en Iran, mais les prix du brut restent bien supérieurs à ce qu'ils étaient avant la guerre. Des prix élevés du pétrole entraînent des coûts de transport, de production et domestiques plus élevés.

Toute tentative de Kevin pour écarter ces risques ou préserver le message plus doux pourrait être interprétée comme un soutien à la position de Donald Trump. Trump l'a nommé et continue de réclamer des taux plus bas. Il a également abandonné des décennies de retenue présidentielle américaine en attaquant publiquement l'ancien président de la Fed, Jerome Powell, pour avoir refusé de baisser les taux.

Ces attaques ont suivi Kevin jusqu'à son audition de confirmation. Les sénateurs l'ont interrogé sur sa loyauté envers Trump et sa capacité à protéger l'indépendance de la banque centrale.

Sa première décision et sa conférence de presse apporteront une réponse. La plupart des membres du conseil devraient soutenir un maintien des taux, ce qui correspond aux derniers chiffres de l'emploi et de l'inflation.

Kevin a également la marge de manœuvre pour résister au président. Le renvoi d'un responsable de la Fed pour un différend politique est difficile. Les campagnes précédentes contre Powell et la gouverneure de la Fed, Lisa Cook, ont échoué. Cette protection permet à Kevin de privilégier la stabilité financière à long terme par rapport aux demandes politiques à court terme.

Le parcours de Kevin donne aux marchés des raisons de remettre en question ses prochains choix politiques

Kevin s'est montré plus réceptif aux baisses de taux au cours de l'année dernière car il pense que l'IA pourrait réduire l'inflation et a mentionné les indicateurs à moyenne tronquée pointant vers des prix plus bas.

Ses déclarations résonnent bien sûr avec Donald Trump, mais elles ont également été bénéfiques pour Kevin lui-même, car cela l'a largement aidé à obtenir le poste de président de la Fed, comme Trump l'a clairement indiqué lors de l'annonce.

Le parcours de Kevin a été contradictoire. Pendant l'administration de Barack Obama, Kevin plaidait pour une augmentation des taux d'intérêt après la crise financière. Il a même accusé la Fed d'acheter excessivement des obligations gouvernementales et adossées à des prêts hypothécaires.

Cependant, pendant le premier mandat présidentiel de Trump, Kevin et son ancien employeur Stanley Druckenmiller s'opposaient au resserrement de la politique monétaire malgré un chômage historiquement bas.

Lorsque la Fed a baissé les taux en septembre 2024 sous la présidence de Joe Biden, après le refroidissement de l'inflation, Kevin a qualifié cette décision d'« étonnante ». Intéressant, n'est-ce pas ?

Même si Kevin maintient une pièce exempte de politique, le défi n'en est pas moins difficile. Avant le choc pétrolier d'Iran, l'inflation était un problème préexistant. L'intelligence artificielle peut aider les entreprises à économiser de l'argent, mais il est possible qu'elle nuise à la croissance de l'emploi et réduise la demande.

Comme Cryptopolitan l'a rapporté, Kevin est désireux de réduire le bilan de la Fed de 6,7 billions de dollars, et ce processus de resserrement quantitatif pourrait également entraîner moins de liquidité sur le marché, grâce à l'instabilité des marchés des bons du Trésor américains.

Kevin critique la guidance prospective et entend abolir le graphique des points de la Fed, qui aide à prédire les mouvements des taux pour les membres du comité. Cela donnerait plus de liberté aux décideurs politiques, tandis que les investisseurs se verraient priver d'informations sur les futurs taux d'intérêt.

Selon Kevin, les anciens responsables de la Fed sont devenus dépendants des données passées et ignoraient l'aspect de la crédibilité institutionnelle. Il appartiendra aux marchés de prouver si les prévisions de taux d'intérêt de Kevin, son plan de bilan, son approche de communication, sa stabilité et son équité sont correctes.