I funzionari della Federal Reserve si impegnano ad aumentare i tassi di interesse se l'inflazione rimane sopra l'obiettivo

Secondo i verbali della Federal Reserve pubblicati mercoledì, i funzionari prevedono che i tassi di interesse saliranno ulteriormente se l'inflazione si rifiuterà di scendere nuovamente al target del 2% della Fed, dopo che nuovi dati hanno mostrato un nuovo aumento dei prezzi e i mercati hanno iniziato a considerare un ulteriore aumento come un rischio reale.

Come precedentemente riportato da Cryptopolitan, la Fed ha mantenuto il suo intervallo target per il tasso sui fondi federali al 3,5% - 3,75% il 30 aprile.

Ma la pressione è arrivata da quasi ogni angolo dell'economia. Il conflitto in Medio Oriente ha spinto i prezzi del petrolio verso l'alto, ha aumentato le aspettative di inflazione a breve termine, ha colpito i costi di spedizione, ha fatto aumentare le tariffe aeree e ha causato aumenti dei prezzi di fertilizzanti e altre materie prime.

I funzionari della Fed mantengono i tassi alti mentre i dati sull'inflazione peggiorano

I funzionari hanno dichiarato che l'inflazione è aumentata di nuovo e si è mantenuta sopra l'obiettivo, e anche l'inflazione di base è rimasta troppo alta.

Diversi funzionari hanno legato la pressione sui prezzi delle merci ai dazi doganali, mentre altri hanno affermato che i costi dei carburanti stavano incidendo sui costi di spedizione e sui biglietti aerei. Alcuni hanno anche indicato i prezzi delle tecnologie dell'informazione e del software, sebbene alcuni abbiano affermato che i costi del software potrebbero non essere una buona guida per l'inflazione futura.

«A partire dal 30 aprile 2026, il Comitato per le Operazioni di Mercato Aperto (FOMC) dirige la Desk a intraprendere operazioni di mercato aperto come necessario per mantenere il tasso sui fondi federali in un intervallo target del 3-1/2 al 3-3/4 percento», ha dichiarato la Fed.

I mercati non stavano più scommettendo pesantemente sui tagli. La valutazione delle opzioni mostrava una probabilità del 30% di un aumento dei tassi entro il primo trimestre del 2027. Il sondaggio della Desk mostrava ancora due tagli di 25 punti base nel corso dell'anno successivo, ma i trader li hanno spostati più in là, nel terzo o quarto trimestre del 2026 e nel primo trimestre del 2027.

«Condurre operazioni di accordo di riacquisto overnight (repo) a un tasso del 3,75 percento.»

Il mercato del lavoro sembrava stabile, senza segni di surriscaldamento. Il tasso di disoccupazione era al 4,3% a marzo e si era mantenuto stabile per un po' di tempo, dalla metà del 2025.

La Fed ha commentato un aumento dell'occupazione a marzo nonostante il calo registrato a febbraio a causa di uno sciopero nel settore sanitario e di un clima insolitamente freddo. I salari sono aumentati del 3,5% rispetto allo stesso mese dell'anno precedente; tuttavia, questa cifra era ancora di 0,7 punti percentuali inferiore a quella dell'anno scorso.

I funzionari della Fed rinnovano gli strumenti di liquidità mentre il nuovo presidente Warsh punta al bilancio

D'altra parte, le prestazioni del PIL reale sono migliorate nel Q1 a causa della riduzione degli effetti dello shutdown governativo. Il commercio ha avuto un impatto negativo poiché le importazioni sono cresciute più velocemente delle esportazioni, trainate dai prodotti ad alta tecnologia. Il tasso di crescita degli acquisti finali interni privati, che includono sia le spese dei consumatori che gli investimenti privati, è stato leggermente migliore rispetto alla sua media annuale.

I livelli di inflazione nei paesi esteri erano vicini ai livelli target, ma i dati di marzo hanno mostrato tassi di inflazione in aumento a causa dei prezzi dell'energia in rialzo, secondo la Federal Reserve. Le banche centrali straniere hanno mantenuto le loro posizioni di politica. Secondo la Fed, le operazioni di accordo di riacquisto overnight (reverse repo) si sarebbero svolte a un tasso di offerta del 3,5% con un limite di 160 miliardi di dollari giornalieri per controparte.

I mercati monetari sono rimasti calmi, poiché il tasso effettivo sui fondi federali si è attestato a 1 punto base sotto il tasso di interesse sui saldi di riserva. I tassi repo si sono mantenuti vicini a quello stesso livello, e la fine del trimestre e la scadenza fiscale di aprile non hanno causato stress di finanziamento significativo. La facility di reverse repo overnight ha visto un utilizzo limitato. L'attività repo standing è stata per lo più limitata al 15 aprile, quando i pagamenti fiscali hanno ridotto le riserve.

La Fed ha rinnovato le linee di swap in dollari e valute estere con la Bank of Canada, la Bank of England, la Bank of Japan, la Banca Centrale Europea e la Banca Nazionale Svizzera. Ha anche rinnovato gli accordi di valuta reciproca con la Bank of Canada e la Bank of Mexico ai sensi dell'Accordo Quadro Nordamericano del 1994. Il Comitato ha approvato le transazioni domestiche della Desk. Non sono stati effettuati interventi sulle valute estere.

"Rinnova all'asta tutti i pagamenti del capitale detenuti dalla Federal Reserve in titoli di Stato. Reinvesti tutti i pagamenti del capitale detenuti dalla Federal Reserve in titoli di agenzia in Treasury bill."

Il nuovo capo della Federal Reserve, Kevin Warsh, vuole un portafoglio obbligazionario più piccolo, ma questo piano potrebbe incontrare limiti rapidamente. Le attività della Fed sono passate da circa 800 miliardi di dollari prima della crisi del 2008 a quasi 9 trilioni nel 2022, per poi scendere a 6,7 trilioni dopo tre anni di riduzione del bilancio.

Il bilancio ha iniziato a crescere di nuovo dopo che sono emersi stress di finanziamento lo scorso dicembre. Kevin ha dichiarato:

"Man mano che ha accresciuto il proprio bilancio e la propria impronta sull'economia, coloro che possiedono attività finanziarie ne hanno beneficiato. Se dovessimo tagliare i tassi, un numero più ampio di persone ne beneficerebbe, a differenza del quantitative easing, che tende a fluire prima attraverso le attività finanziarie."