L'Open Interest dei Mercati Predittivi Ha Raggiunto un Nuovo Massimo Storico di 1,3 Miliardi di Dollari mentre Legislatori, Tribunali e Regolatori Si Chiudono

I dati di Artemis mostrano che l'open interest su tutti i mercati predittivi ha raggiunto nuovi massimi di 1,3 miliardi di dollari il mese scorso, in aumento rispetto ai 993,5 milioni di dollari di marzo. Kalshi è al primo posto con 636,4 milioni di dollari mentre Polymarket è al secondo posto a stretto giro con 589,8 milioni di dollari. Le piattaforme rimanenti collettivamente detengono meno di 25 milioni di dollari. 

Kalshi ha registrato un record di 13,4 miliardi di dollari in volume spot nel mese di aprile, in aumento del 12,6% rispetto a marzo, senza un evento trainante come il Super Bowl a guidare l'attività. Aprile è stata una storia diversa per Polymarket. Il volume è sceso a 9,5 miliardi di dollari rispetto ai 10,6 miliardi del mese precedente. Nonostante questo calo, l'open interest che raggiunge nuovi massimi evidenzia che il denaro che entra in questi mercati non sta solo passando attraverso. 

Divieti del Senato, Indicazioni del DOJ e Repressioni a Livello Statale

Ciò che rende questo massimo storico ancora più sorprendente è che è arrivato in un momento in cui quasi tutti i giocatori istituzionali negli Stati Uniti si stanno chiudendo intorno all'industria dei mercati predittivi allo stesso tempo. 

Solo pochi giorni dopo che il DOJ ha agito contro un soldato delle Forze Speciali dell'Esercito degli Stati Uniti per presunto uso di informazioni classificate sull'operazione Maduro per piazzare scommesse su Polymarket e averne ricavato circa 410.000 $, il Senato degli Stati Uniti ha votato all'unanimità per vietare ai propri membri di partecipare e fare trading sui mercati predittivi. Ciò che un tempo erano preoccupazioni regolamentari teoriche sollevate nelle lettere di commento sono ora voti del Congresso e casi di enforcement attivo.

A livello statale, stiamo vedendo un approccio ancora più aggressivo a questi mercati. Un giudice del Nevada ha già ordinato a Kalshi di iniziare il geofencing entro oggi, 4 maggio, bloccando i residenti dall'accesso a contratti sportivi, elettorali e di intrattenimento dopo aver definito le offerte della piattaforma "indistinguibili" dal piazzare una scommessa in uno sportbook con licenza. I legislatori del Minnesota hanno spinto avanti un disegno di legge che renderebbe un reato penale persino ospitare mercati predittivi nello stato.

La Maggioranza dei Trader Perde, Un Piccolo Gruppo Vince e i Soldi Continuano a Arrivare

Aggiungendo un altro strato a questo, un'analisi del Wall Street Journal ha scoperto che il 67% di tutti i profitti di Polymarket fluisce verso lo 0,1% degli account, con meno di 2.000 utenti che catturano quasi 500 milioni di dollari. La revisione di Bloomberg di ogni wallet attivo dall'inizio del 2025 ha trovato oltre 100.000 account che avevano perso almeno 1.000 $, quasi il doppio del numero che ha registrato guadagni comparabili.

Nessuno di questo ha rallentato i soldi. La valutazione di Kalshi è stata recentemente adattata a 22 miliardi di dollari. Polymarket ha raccolto 600 milioni di dollari sostenuti dall'Intercontinental Exchange, la società che possiede la Borsa di New York. Hyperliquid ha proposto di aggiungere mercati predittivi al suo exchange decentralizzato. La CFTC ha appena chiuso il periodo di commenti pubblici su una regolamentazione che tenterà di definire i confini regolamentari dell'intera industria per la prima volta.

I 1,3 miliardi di dollari di open interest riflettono un mercato che cresce più velocemente di quanto il sistema legale possa capire cosa farne. Se questo divario si chiuderà attraverso la regolamentazione o se l'industria la supererà completamente è la vera scommessa che viene fatta in questo momento.