L'interesse aperto del mercato delle previsioni ha appena raggiunto il massimo storico di 1,3 miliardi di dollari mentre legislatori, tribunali e autorità di regolamentazione si avvicinano

I dati di Artemis mostrano che l'open interest in tutti i mercati di previsione ha raggiunto nuovi massimi di 1,3 miliardi di dollari il mese scorso, in aumento rispetto ai 993,5 milioni di dollari di marzo. Kalshi è al primo posto con 636,4 milioni di dollari, mentre Polymarket è al secondo posto con 589,8 milioni di dollari. Le restanti piattaforme detengono complessivamente meno di 25 milioni di dollari. 

Ad aprile, Kalshi ha registrato un volume di scambi spot record di 13,4 miliardi di dollari, in aumento del 12,6% rispetto a marzo, senza un evento di punta come il Super Bowl a trainare l'attività. Per Polymarket, invece, la situazione è stata diversa ad aprile. Il volume è sceso a 9,5 miliardi di dollari dai 10,6 miliardi del mese precedente. Nonostante questo calo, l'open interest, che ha raggiunto nuovi massimi, evidenzia come il denaro che affluisce in questi mercati non sia solo di passaggio. 

Divieti del Senato, incriminazioni del Dipartimento di Giustizia e repressioni a livello statale

Ciò che rende questo massimo storico ancora più sorprendente è che è stato raggiunto in un momento in cui quasi tutti gli operatori istituzionali negli Stati Uniti si stanno avvicinando contemporaneamente al settore dei mercati delle previsioni. 

Pochi giorni dopo che il Dipartimento di Giustizia statunitense ha avviato un procedimento contro un soldato delle Forze Speciali dell'esercito americano per aver presumibilmente utilizzato informazioni classificate sull'operazione Maduro per piazzare scommesse su Polymarket e aver intascato circa 410.000 dollari, il Senato degli Stati Uniti ha votato all'unanimità per vietare ai propri membri di partecipare e operare sui mercati di previsione. Quelle che un tempo erano preoccupazioni normative teoriche sollevate in lettere di commento si sono ora trasformate in voti del Congresso e in procedimenti di applicazione della legge in corso. 

A livello statale, stiamo assistendo a un approccio ancora più aggressivo nei confronti di questi mercati. Un giudice del Nevada ha già ordinato a Kalshi di iniziare a utilizzare la geolocalizzazione entro oggi, 4 maggio, bloccando l'accesso deidentatracrelativi a sport, elezioni e intrattenimento, dopo aver definito le offerte della piattaforma "indistinguibili" da una scommessa presso un bookmaker autorizzato. I legislatori del Minnesota hanno portato avanti una proposta di legge che renderebbe reato anche solo ospitare mercati di pronostici nello stato.

La maggior parte dei trader perde, un piccolo gruppo vince e i soldi continuano ad arrivare

A complicare ulteriormente la situazione, Wall Street Journal ha rilevato che il 67% di tutti i profitti di Polymarket confluisce in appena lo 0,1% dei conti, con meno di 2.000 utenti che si sono accaparrati quasi 500 milioni di dollari. Bloomberg su tutti i portafogli attivi dall'inizio del 2025 ha scoperto che oltre 100.000 conti avevano perso almeno 1.000 dollari, quasi il doppio rispetto al numero di quelli che avevano registrato guadagni comparabili. 

Niente di tutto ciò ha rallentato il flusso di denaro. La valutazione di Kalshi è stata recentemente rivista al rialzo, raggiungendo i 22 miliardi di dollari. Polymarket ha raccolto 600 milioni di dollari con il supporto di Intercontinental Exchange, la società proprietaria della Borsa di New York. Hyperliquid ha proposto di aggiungere i mercati di previsione al suo exchange decentralizzato. La CFTC ha appena concluso il periodo di consultazione pubblica su una normativa che tenterà di defiper la prima volta i confini regolamentari dell'intero settore.

Il volume di 1,3 miliardi di dollari di posizioni aperte riflette un mercato in crescita più rapida di quanto il sistema legale riesca a gestirlo. La vera scommessa, in questo momento, è se questo divario si colmerà grazie alla regolamentazione o se il settore riuscirà a superarla completamente.