L’encours ouvert des marchés de prévision atteint un record historique de 1,3 milliard de dollars alors que législateurs, tribunaux et régulateurs se resserrent

Les données d’Artemis montrent que l’encours ouvert sur tous les marchés de prévision a atteint de nouveaux sommets à 1,3 milliard de dollars le mois dernier, en hausse par rapport aux 993,5 millions de dollars de mars. Kalshi occupe la première place avec 636,4 millions de dollars, tandis que Polymarket est proche en deuxième position avec 589,8 millions de dollars. Les plateformes restantes détiennent collectivement moins de 25 millions de dollars. 

Kalshi a affiché un volume spot record de 13,4 milliards de dollars en avril, en hausse de 12,6 % par rapport à mars, sans qu’un événement phare comme le Super Bowl ne stimule l’activité. Le mois d’avril a été différent pour Polymarket. Le volume est tombé à 9,5 milliards de dollars contre 10,6 milliards le mois précédent. Malgré cette baisse, la hausse de l’encours ouvert vers de nouveaux sommets souligne que l’argent entrant dans ces marchés ne fait pas que transiter. 

Interdictions au Sénat, inculpations du DOJ et répressions au niveau des États

Ce qui rend ce record historique encore plus frappant, c’est qu’il survient alors que presque tous les acteurs institutionnels aux États-Unis se rapprochent simultanément de l’industrie des marchés de prévision. 

Quelques jours seulement après que le DOJ ait poursuivi un soldat des Forces spéciales de l’armée américaine pour avoir supposément utilisé des informations classifiées sur l’opération Maduro afin de parier sur Polymarket et en avoir retiré environ 410 000 $, le Sénat américain a voté à l’unanimité pour interdire à ses propres membres de participer et de trader sur les marchés de prévision. Ce qui n’était autrefois que des préoccupations réglementaires théoriques soulevées dans des lettres de commentaires est devenu des votes du Congrès et des affaires d’application active de la loi.

Au niveau des États, nous observons une approche encore plus agressive envers ces marchés. Un juge du Nevada a déjà ordonné à Kalshi de commencer à géolocaliser ses utilisateurs dès aujourd’hui, le 4 mai, bloquant l’accès des résidents aux contrats sportifs, électoraux et de divertissement, qualifiant les offres de la plateforme d’« indistinguables » de celles d’un bookmaker sportif licencié. Les législateurs du Minnesota ont fait avancer un projet de loi qui rendrait le simple fait d’héberger des marchés de prévision dans l’État un délit felony.

La plupart des traders perdent, un petit groupe gagne et l’argent continue d’affluer

Pour ajouter une autre couche à cette situation, une analyse du Wall Street Journal a révélé que 67 % des profits totaux de Polymarket vont à seulement 0,1 % des comptes, moins de 2 000 utilisateurs capturant près de 500 millions de dollars. Bloomberg a également examiné tous les portefeuilles actifs depuis début 2025 et a constaté que plus de 100 000 comptes avaient perdu au moins 1 000 dollars, soit près du double du nombre de comptes ayant enregistré des gains comparables.

Rien n’a ralenti l’afflux de capitaux. La valorisation de Kalshi a récemment été ajustée à 22 milliards de dollars. Polymarket a levé 600 millions de dollars avec le soutien de l’Intercontinental Exchange, la société qui possède le New York Stock Exchange. Hyperliquid a proposé d’ajouter des marchés de prévision à sa décentralisée. La CFTC vient de clôturer sa période de commentaires publics sur une réglementation qui tentera de définir pour la première fois les limites réglementaires de l’ensemble de l’industrie.

Les 1,3 milliard de dollars d’encours ouvert reflètent un marché qui croît plus rapidement que le système juridique ne peut déterminer comment le gérer. La question réelle est de savoir si cet écart se comblera par la réglementation ou si l’industrie le dépassera entièrement, ce qui constitue le véritable pari en cours.