Il Petrolio ha appena avuto il Mese Più Grande della Storia e le Probabilità di Aumento dei Tassi hanno Superato il 50%: Bitcoin Chiude il Suo Peggior Trimestre dal 2018

Marzo 2026 passerà alla storia come il mese in cui abbiamo visto i prezzi del Brent superare il segno +50%, aprendo il mese a 81 dollari e raggiungendo un massimo di quasi 120 dollari a barile. Questo sta accadendo in un momento in cui il conflitto in Medio Oriente si è espanso oltre lo Stretto di Hormuz e nel Mar Rosso dopo che le forze Houthi hanno lanciato missili balistici contro Israele, aprendo la quinta settimana della guerra sul suo fronte più ampio finora. Lo shock energetico si è riversato nelle prospettive macro. 

Venerdì, secondo lo strumento CME Group FedWatch, i trader hanno spinto la probabilità di un aumento dei tassi al 52% entro la fine dell'anno. A ciò si aggiunge che il rischio di recessione negli Stati Uniti sta premendo contro un trigger storico. Come riportato da Fortune, il modello di recessione di Moody’s Analytics è ora al 49%, un singolo punto percentuale dalla soglia che ha preceduto ogni recessione statunitense dal 1945. Ciò che abbiamo davanti è quattro punti dati entro una settimana che puntano verso lo stesso risultato: stagflazione.

Questa è la trappola con cui la Fed deve fare i conti. La Fed non può tagliare senza versare benzina su un fuoco inflazionistico che il petrolio sta già alimentando, non può aumentare i tassi senza far cadere un'economia fragile oltre il limite e non può stare inattiva mentre entrambe le forze si compenetrano. Questa è in ultima analisi l'incertezza che Bitcoin ha dovuto sopportare. Attualmente è in calo del -23% questo trimestre, rendendolo il Q1 più debole per BTC dal mercato orso del 2018. Nonostante l'azione dei prezzi abbia subito un colpo, nello stesso periodo, i dati di SoSo Value mostrano che gli ETF Spot hanno visto afflussi di oltre 686 milioni di dollari questo trimestre. Nel mezzo di questo, nuovo capitale potrebbe potenzialmente fluire di nuovo nel mercato questa settimana poiché FTX inizia a distribuire 2,2 miliardi di dollari ai creditori. La vera domanda ora è se Bitcoin finirà come la prima vittima della stagflazione o l'unica copertura rimasta in piedi quando la Fed esaurirà le opzioni convenzionali. 

Il Mese Più Grande del Petrolio nella Storia ha appena Ribaltato la Fed

Il Brent Crude è attualmente scambiato a oltre 110 dollari a barile e questo mese ha visto i prezzi salire più del 55% come per CNBC. Questo è stato il più grande aumento di sempre poiché la guerra in Iran è entrata nella sua quinta settimana e le rotte di approvvigionamento energetico vedono maggiore incertezza. Aggiungendo alla disruption vista nello Stretto di Hormuz, ora abbiamo minacce dalle forze Houthi di chiudere l'ingresso meridionale del Mar Rosso. Il risultato è semplice: quando il petrolio schizza come ha fatto, spinge al rialzo il costo della benzina e dei trasporti, che poi si riversa nei prezzi alimentari e direttamente nell'inflazione. Questo sta già mostrando nei dati. Il Bureau of Labor Statistics ha riportato che i prezzi delle importazioni di febbraio sono balzati dell'1,3%, l'aumento più grande in un singolo mese da marzo 2022, mentre i prezzi delle esportazioni sono saliti del 1,5%, il più grande aumento da maggio 2022.

Questo è ciò che ha ribaltato la narrazione della Fed. I dati CME FedWatch mostrano ora una probabilità superiore al 50% di almeno un aumento dei tassi prima della fine dell'anno. Questa è la prima volta che i mercati dei futures hanno superato quella soglia dall'inizio del 2023 ed è un completo rovesciamento del consenso sui tagli dei tassi di solo un paio di settimane fa. Il trigger non è stato la domanda interna, la crescita salariale o qualsiasi cosa la Fed potesse modellare. È stato lo shock petrolifero causato dalla guerra in Iran. La Fed ha mantenuto i tassi al 3,50% – 3,75% il 18 marzo, e la retorica sulla stagflazione è stata sminuita dal presidente della Fed Jerome Powell alla conferenza stampa. Il mercato ha smesso di ascoltare. Sta ora prezzando l'opposto di quanto segnalato dalla Fed, e ogni giorno il petrolio si mantiene sopra i 100 dollari rende più difficile invertire questa rivalutazione.  

Il Modello di Moody’s è a un Solo Tocco dalla Linea che ha Preceduto Ogni Recessione dal 1945 

Il modello di recessione di Moody’s è ora al 49%, a un singolo punto percentuale di distanza dal 50% che ha preceduto ogni recessione statunitense negli ultimi 80 anni. Questo numero è stato derivato dai dati di febbraio, prima che il conflitto iniziasse, prima che i prezzi del petrolio superassero i 115 dollari a barile e prima che gli Houthi minacciassero di chiudere l'ingresso meridionale del Mar Rosso sopra lo shutdown di Hormuz. La sensibilità del modello ai costi energetici è deliberata. Ogni recessione statunitense dalla Seconda Guerra Mondiale, tranne quella pandemica, è stata preceduta da un picco nei prezzi del petrolio. Come notato in Fortune, Mark Zandi, il capo economista di Moody’s Analytics, l'ha messa in chiaro: “a meno che le ostilità non stiano per finire ora”, ha detto, la recessione è “più che probabile” nella seconda metà di quest'anno. Non è l'unico a innalzare le probabilità di una recessione. Goldman Sachs vede ora le probabilità di recessione al 30% rispetto al 20% di gennaio, mentre EY-Parthenon si ferma al 40% e Wilmington Trust al 45%. È importante notare che tutte queste probabilità sono state notate prima dell'escalation Houthi di sabato. 

Il mercato del lavoro sta rendendo il quadro più difficile da ignorare. Un pessimo rapporto sui posti di lavoro di febbraio ha mostrato che l'economia ha perso inaspettatamente 92.000 posti di lavoro, sfidando le stime di un guadagno di 60.000 posti di lavoro, e gli Stati Uniti hanno aggiunto solo 116.000 posti di lavoro in tutto il 2025, un numero che sembra peggio con ogni revisione. Aumentare i tassi per combattere l'inflazione guidata dal petrolio e accelererai la stessa recessione che Moody’s sta già prezzando al 49%. Tagliare i tassi per ammortizzare il rallentamento e verserai benzina su un fuoco inflazionistico che il greggio sta già alimentando a 115 dollari a barile. Non fare nulla, e il petrolio farà entrambe le cose simultaneamente, aumentando i costi per ogni nucleo familiare mentre soffoca la crescita.  

Il Peggior Trimestre di Bitcoin dal 2018: Ma 686 Milioni di Dollari Dicono che le Istituzioni Non Se Ne Vanno 

Bitcoin sta per chiudere il Q1 2026 in rosso di circa -23% da circa 87.500 dollari il 1 gennaio a 67.900 dollari oggi. Questo lo rende il primo trimestre più debole per BTC dal 2018. Secondo Blockchain Magazine, il sentiment è crollato nel territorio della paura estrema con l'indice paura e avidità ora a 8, segnando 59 giorni consecutivi a questo livello di paura estrema. Questo tipo di collasso del sentiment non era stato visto dal disastro di FTX nel novembre 2022. Sabato, BTC è sceso a 65.200 dollari per la notizia dell'escalation Houthi prima di risalire sopra i 67.000 dollari. Il grafico dei prezzi, in altre parole, appare esattamente come ci si aspetterebbe durante il peggior trimestre macro degli ultimi otto anni.

Nonostante i prezzi dipingano un quadro cupo e il sentiment dei dettaglianti sembri aver raggiunto i minimi, il comportamento istituzionale durante questo periodo, e specificamente a marzo, racconta una storia diversa. Gli ETF Spot su Bitcoin hanno visto flussi netti cumulativi di +686,52 milioni nel Q1, spingendo il totale degli AUM oltre i 105 miliardi di dollari. La sfumatura qui è che gli afflussi hanno iniziato a raccogliere davvero solo a marzo, dopo l'inizio del conflitto, suggerendo che i soldi intelligenti stessero entrando silenziosamente trattando il ritracciamento come un punto di ingresso. Nel mezzo di questo, c'è un nuovo potenziale catalizzatore che potrebbe determinare la direzione dei prezzi, almeno nel breve termine. Il Trust di Recupero FTX inizia a distribuire 2,2 miliardi di dollari ai creditori domani, con la maggior parte che riceve il 119% delle loro pretese valutate ai prezzi del 2022. In vista del Q2, la domanda principale qui è se quel capitale rientrerà nel mercato crypto o se se ne andrà del tutto.

Cosa Osservare: Le Tre Soglie che Definiscono il Q2

Il numero più importante nel mercato in questo momento non è il petrolio, Bitcoin o anche i tassi, è il 50%. Il modello di recessione di Moody’s è già al 49%, a un solo punto di distanza da un livello che ha preceduto ogni recessione statunitense dal 1945. Mark Zandi è stato chiaro: questa linea non è teorica, è un trigger. Con il petrolio in forte aumento e il mercato del lavoro che si indebolisce, dice che “non è un azzardo” che il modello superi quella soglia nelle prossime settimane, trasformando la recessione da un rischio in un caso di base. Questo rende questo il singolo segnale macro più importante da osservare nel Q2. Se supera il 50%, la storia suggerisce che la direzione dell'economia non è più un dibattito. 

Il secondo fattore importante è la Fed e se contrattaccherà su ciò che i mercati stanno proiettando. Nell'ultimo mese, le previsioni future sono passate dai tagli dei tassi a un potenziale aumento poiché lo shock petrolifero ha spinto l'inflazione al rialzo. Nel caso in cui il prezzo del petrolio continui a scambiarsi sopra i 110 dollari per un periodo prolungato, i tagli dei tassi previsti per la fine di quest'anno potrebbero scomparire completamente. Allo stesso tempo, l'incertezza riguardo all'offerta di petrolio stessa viene testata a nuovi livelli con la notizia delle forze Houthi che minacciano di interrompere il Mar Rosso. Questo aggiungerebbe solo alle pressioni sull'offerta già esistenti causate dalle ostilità intorno allo Stretto di Hormuz. 

Il minimo di 65.200 dollari ha segnato il pavimento dell'era della guerra, una rottura sotto i 65K segnalerebbe una nuova discesa guidata dallo stress macro, mentre un mantenimento sopra i 67K nel Q2 suggerirebbe che la domanda istituzionale sta assorbendo la paura. Questa domanda potrebbe essere testata immediatamente: 2,2 miliardi di dollari di pagamenti ai creditori FTX colpiscono il mercato mentre il trimestre volge al termine, introducendo nuova liquidità in un momento in cui il sentiment è già agli estremi.