L'oro raggiunge un nuovo massimo storico di $ 3.830 mentre la Cina continua ad accumulare

L'oro ha superato oggi i 3.830 dollari l'oncia, il prezzo più alto di sempre, e ha già guadagnato oltre il 10% solo a settembre. Il picco è arrivato mentre la Cina intensificava la sua ambizione di diventare la nuova sede delle riserve sovrane auree, entrando più profondamente nel mercato globale dei lingotti.

Pechino ha trascorso mesi cercando di convincere le banche centrali amiche a depositare i nuovi acquisti di oro in Cina. Si dice che almeno un paese del Sud-est asiatico sia già interessato.

L'iniziativa è coordinata dalla Banca Popolare Cinese (PBOC) tramite lo Shanghai Gold Exchange (SGE). L'International Board dello SGE, istituito dalla banca centrale nel 2014, si sta preparando a custodire i lingotti in depositi di deposito.

L'oro verrebbe acquisito ex novo, non trasferito da vecchie riserve, e verrebbe conteggiato nelle riserve ufficiali dei paesi, pur rimanendo all'interno del territorio cinese. La PBOC vuole offrire a queste nazioni un'alternativa fisica ai caveau occidentali, che nondent da Stati Uniti, Regno Unito o Svizzera.

La Cina espande il suo sfruttamento dell'oro mentre l'Occidente cerca di mantenere la posizione

Il piano si inserisce perfettamente nel più ampio tentativo di Pechino di indebolire la presa globale del dollaro e di promuovere lo yuan come valuta internazionale. Mentre sempre più paesi si riforniscono di oro per proteggersi dagli shock geopolitici, la Cina si offre di detenere fisicamente quell'oro. Non è un affare da poco. La custodia dei beni nazionali crea fiducia, influenza e leva finanziaria. Ma la Cina non è ancora il padrone mondiale dell'oro.

La Banca d'Inghilterra è ancora leader in termini di volume, con oltre 5.000 tonnellate di riserve, per un valore di quasi 600 miliardi di dollari. Londra rimane il mercato globale più attivo. La Cina, al contrario, è ancora al quinto posto per le riserve delle banche centrali, secondo i dati del World Gold Council. Ciononostante, è leader mondiale per domanda interna, sia attraverso gioielli che lingotti da investimento.

Pechino sta anche rendendo più facile acquistare, vendere e detenere oro. Quest'anno la SGE ha aperto il suo primo caveau offshore e i suoi primitraca Hong Kong, con l'obiettivo di incrementare gli scambi denominati in yuan. E la PBOC ha recentemente allentato le restrizioni all'importazione, un'altra mossa per mantenere l'afflusso di lingotti nel paese. Nel frattempo, i prezzi sono quasi raddoppiati in due anni, superando persino il picco corretto per l'inflazione del 1980. Goldman Sachs afferma che il rally potrebbe continuare fino a 5.000 dollari se anche solo l'1% dei detentori di titoli del Tesoro privati ​​passasse all'oro.

I cicli passati spiegano le attuali paure che spingono l'oro verso l'alto

La spinta al rialzo non riguarda solo il dollaro. L'oro sta raggiungendo nuovi massimi in sterline, attestandosi intorno alle 2.800 sterline, e sta addirittura crescendo rapidamente nel franco svizzero, ampiamente considerato una delle valute più forti. Nour Al Ali, stratega di Bloomberg Markets Live, ha sottolineato che l'oro è aumentato del 25% in franchi svizzeri, del 33% in sterline e di un enorme 44% in dollari statunitensi dall'inizio dell'anno.

C'è un vecchio detto, ripreso ironicamente da Dominic Frisby al panel Merryn Talks Money del mese scorso a Edimburgo: "Tieni il 5% del tuo portafoglio in oro e spera che non salga". Ma l'oro non ha fatto altro che salire, e non si tratta solo di rumori di mercato. Riguarda la paura, non solo dell'inflazione, ma di ciò che accade quando le nazioni smettono di fidarsi reciprocamente delle rispettive valute.

Lo abbiamo già visto. Dopo aver raggiunto il picco nel 1980, l'oro ha perso valore per quasi due decenni, toccando il fondo nel 1999. Ma quando l'economia cinese è esplosa e il debito occidentale si è accumulato negli anni 2000, l'oro è tornato in auge. Ha ripreso quota dopo il crollo del 2008, fino al 2011, quando ha iniziato una dolorosa caduta che è durata fino al 2016.

Da lì, due eventi importanti hanno riportato in auge l'oro. In primo luogo, l'elezione di Donald Trump nel 2016 e la Brexit hanno entrambe aumentato il rischio globale. In secondo luogo, il 2015 ha segnato la fine della deflazione negli Stati Uniti e nel Regno Unito, con l'inflazione che è rimasta invariata. Poi è arrivato il Covid e l'oro ha ripreso a muoversi, oscillando violentemente ma senza mai crollare. Il vero decollo è avvenuto solo all'inizio del 2024.

In questo momento, il motore principale del rally dell'oro è la sfiducia nel sistema finanziario. Dopo aver visto gli Stati Uniti trasformare il proprio potere monetario in un'arma, le banche centrali non occidentali hanno iniziato ad acquistare oro per sfuggire alla morsa del dollaro. A differenza delle valute fiat, l'oro è un bene al portatore. Non può essere congelato. Non si basa sulla fiducia. Semplicemente esiste. E questo è importante in un mondo in cui la cooperazione tra i governi si sta rapidamente deteriorando.

Potrebbe invertirsi? Solo se i governi iniziassero a prendere sul serio la responsabilità fiscale, cosa che non sta accadendo. L'oro manterrà il suo status di bene rifugio finché le nazioni continueranno a spendere senza limiti. A meno che non si presenti una nuova riserva globale, l'oro rimane la riserva.