金価格は本日、1オンスあたり3,830ドルを突破し、史上最高値を更新しました。9月だけでも既に10%以上上昇しています。この急騰は、中国が国家金準備の新たな拠出国となる野心を強め、世界の金地金市場への進出を強めていることが背景にあります。.
中国政府は数ヶ月にわたり、友好国の中央銀行に対し、新たに購入した金を中国国内に保管するよう説得しようとしてきた。東南アジアの少なくとも1カ国が既に関心を示していると言われている。.
この取り組みは、中国人民銀行（PBOC）が上海黄金取引所（SGE）を通じて調整している。人民銀行が2014年に設立したSGEの国際委員会は、金塊を保管倉庫に保管する体制を整えている。.
対象となる金は新たに取得されるものであり、既存の準備金から移管されるものではない。中国国内に留まる限り、各国の公式保有量に計上される。中国人民銀行は、これらの国々に、欧米の金庫に代わる、米国、英国、スイスにdent しない物理的な保管場所を提供したいと考えている。.
中国は金投資を拡大、西側諸国は地盤を固めようとする
この計画は、ドルの世界的な支配力を弱め、人民元を国際通貨として推進するという、中国政府のより大規模な取り組みにまさに合致する。地政学的ショックへのヘッジとして金を積み上げる国が増える中、中国はそうした金の現物保有を申し出ている。これは決して小さな取引ではない。国家資産の保管は、信頼、影響力、そして影響力を築く。しかし、中国はまだ世界の金の主ではない。.
イングランド銀行は依然として金準備高で首位を維持しており、5,000トン以上（約6,000億ドル相当）を保有しています。ロンドンは依然として世界で最も活発な市場です。一方、世界金協会のデータによると、中国は中央銀行の金保有量で依然として5位にとどまっています。しかし、宝飾品や投資用地金など、国内需要では中国が世界をリードしています。.
中国政府は、金の売買と保有を容易にする取り組みも進めている。上海総合金庫（SGE）は今年、香港に初のオフショア金庫とtracを開設し、人民元建て取引の活性化を目指している。また、中国人民銀行は最近、輸入規制を緩和し、金の国内流入を維持するための新たな措置を講じた。一方、金価格は2年間でほぼ2倍に上昇し、インフレ調整後の1980年の最高値さえも上回った。ゴールドマン・サックスは、民間国債保有者の1%でも金に切り替えれば、金価格の上昇は5,000ドルまで続く可能性があると指摘している。.
過去のサイクルが金価格を押し上げる現在の恐怖を説明する
上昇の兆しはドルだけではない。金はポンド建てで2,800ポンド前後と過去最高値を更新し、最も硬貨の一つと広くみなされているスイスフラン建てでも急騰している。ブルームバーグ・マーケッツ・ライブのストラテジスト、ヌール・アル・アリ氏は、金が年初来でスイスフラン建てで25%、ポンド建てで33%、米ドル建てで44%と大幅に上昇していると指摘した。
先月エディンバラで開催されたMerryn Talks Moneyのパネルディスカッションで、ドミニク・フリスビー氏が冗談交じりに語った古い格言がある。「ポートフォリオの5%を金で保有し、値上がりしないことを祈る」。しかし、金は上昇一色で、これは単なる市場の雑音ではない。インフレへの恐怖だけでなく、各国が互いの通貨を信頼しなくなったときに何が起こるかという恐怖も原因となっている。.
過去にもこのような状況はありました。1980年にピークに達した後、金は20年近く下落し、1999年に底を打ったのです。しかし、2000年代に中国経済が爆発的に成長し、欧米諸国の債務が膨らむと、金は再び上昇しました。2008年の暴落後、再び急騰しましたが、2011年には痛みを伴う下落が始まり、2016年まで続きました。.
その後、二つの大きな出来事が金価格を再び活気づけました。第一に、ドナルド・トランプ氏の2016年の大統領選とブレグジットが世界的なリスクを押し上げたこと。第二に、2015年に米国と英国でデフレが終焉を迎え、その後もインフレが続いたことです。そして新型コロナウイルスの感染拡大により、金価格は再び上昇し始めました。激しく変動しながらも、暴落することはありませんでした。本格的な上昇は2024年初頭まで待たなければなりませんでした。.
現在、金価格上昇の主因は金融システムへの不信感です。米国が通貨力を武器化するのを目の当たりにした非西側諸国の中央銀行は、ドルの支配から逃れる手段として金の購入を開始しました。法定通貨とは異なり、金は無記名資産です。凍結することも、信頼に頼ることもありません。ただ存在するだけなのです。そして、政府間の協力が急速に崩壊しつつある世界において、これは重要な意味を持ちます。.
反転する可能性はあるだろうか？それは政府が財政責任に真剣に取り組み始めた場合のみだが、現状ではそうはなっていない。各国が無制限に支出を続ける限り、金は安全資産としての地位を維持するだろう。新たな世界の準備資産が登場しない限り、金は依然として代替資産であり続けるだろう。.
