Золото устанавливает новый исторический максимум в $3,830, пока Китай продолжает наращивать запасы

Сегодня золото пробило отметку в $3,830 за унцию, достигнув своей самой высокой цены в истории, и уже выросло более чем на 10% только за сентябрь. Скачок произошел на фоне того, как Китай усилил свои амбиции стать новым домом для суверенных золотых резервов, углубляясь в мировой рынок слитков.

Пекин потратил месяцы на попытки убедить дружественные центральные банки хранить новые закупки золота внутри Китая. Говорят, что по крайней мере одна страна в Юго-Восточной Азии уже проявила интерес.

Эта деятельность координируется Народным банком Китая (PBOC) через Шанхайскую золотую биржу (SGE). Международный совет SGE, запущенный центральным банком в 2014 году, позиционируется как хранилище для слитков в кастодиальных складах.

Золото будет новым, а не перемещенным из старых резервов, и будет учитываться в официальных запасах стран, оставаясь при этом на территории Китая. PBOC хочет предложить этим странам физическую альтернативу западным хранилищам, которая не зависит от США, Великобритании или Швейцарии.

Китай расширяет свои позиции в золоте, пока Запад пытается удержать позиции

Этот план вписывается в более крупный план Пекина по ослаблению глобального господства доллара и продвижению юаня в качестве международной валюты. По мере того как все больше стран накапливают золото для хеджирования геополитических шоков, Китай предлагает физически хранить это золото. Это не мелочь. Кастодиальное управление национальными активами создает доверие, влияние и рычаги давления. Но Китай пока не является глобальным арендодателем золота.

Банк Англии все еще лидирует по объему, располагая более чем 5000 тоннами резервов — почти на $600 миллиардов. Лондон остается самым активным глобальным рынком. Китай, по сравнению с ним, все еще занимает пятое место по объемам центральных банков, согласно данным Всемирного совета по золоту. Тем не менее, он лидирует в мире по внутреннему спросу, будь то через ювелирные изделия или инвестиционные слитки.

Пекин также упрощает покупку, продажу и хранение золота. В этом году SGE открыла свой первый офшорный склад и контракты в Гонконге, призванные стимулировать торговлю в юанях. И недавно PBOC ослабил импортные ограничения, еще один шаг для обеспечения притока слитков в страну. Тем временем цены почти удвоились за два года, превысив даже пик 1980 года с поправкой на инфляцию. Goldman Sachs говорит, что ралли может продолжиться до $5,000, если даже 1% держателей частных казначейских облигаций переключится в золото.

Прошлые циклы объясняют текущие страхи, подстегивающие рост золота

Рост наблюдается не только в долларах. Золото бьет новые рекорды в фунтах стерлингов, достигая около £2,800, и даже резко растет в швейцарских франках, которые широко считаются одной из самых устойчивых валют. Нур Аль Али, стратег Bloomberg Markets Live, отметил, что золото выросло на 25% в швейцарских франках, на 33% в фунтах стерлингов и на внушительные 44% в долларах США с начала года.

Есть старая поговорка, над которой подшучивал Доминик Фрисби на панели Merryn Talks Money в Эдинбурге в прошлом месяце: «Держите 5% вашего портфеля в золоте и надейтесь, что оно не вырастет». Но золото только росло, и это не просто рыночный шум. Речь идет о страхе — не только перед инфляцией, но и о том, что произойдет, когда нации перестанут доверять валютам друг друга.

Мы видели это раньше. После пика в 1980 году золото теряло ценность почти два десятилетия, достигнув дна в 1999 году. Но когда экономика Китая взорвалась, а западный долг накопился в 2000-х, золото вернулось. Оно снова взлетело после краха 2008 года, пока в 2011 году не началось болезненное падение, длившееся до 2016 года.

С тех пор две крупные вещи вернули золото к жизни. Во-первых, выборы Дональда Трампа в 2016 году и Brexit увеличили глобальные риски. Во-вторых, 2015 год ознаменовал конец дефляции в США и Великобритании, после чего инфляция осталась. Затем пришла пандемия Covid, и золото снова начало двигаться — колеблясь резко, но никогда не обваливаясь. Настоящий взлет произошел только в начале 2024 года.

В настоящее время основным двигателем ралли золота является недоверие к финансовой системе. После того как они увидели, как США используют силу своей валюты в качестве оружия, не-западные центральные банки начали покупать золото как способ выйти из-под контроля доллара. В отличие от фиатных валют, золото является активом, который можно держать в руках. Его нельзя заморозить. Оно не зависит от доверия. Оно просто есть. И это имеет значение в мире, где сотрудничество между правительствами быстро разрушается.

Может ли это развернуться? Только если правительства начнут серьезно относиться к финансовой дисциплине, чего не происходит. Золото сохранит свой статус убежища, пока нации продолжают тратить без ограничений. Если не появится новый глобальный резервный актив, золото остается резервным вариантом.