L'S&P 500 supera quota 7.000 per la prima volta in assoluto, mentre l'oro raggiunge un nuovo massimo storico di 5.350 dollari

C'è ormai una profonda discrepanza tra l'oro e l'indice S&P 500, e Barry Bannister afferma che questo è un campanello d'allarme per i titoli azionari.

Lo stratega di Stifel ha sottolineato che la performance dell'indice S&P 500 rispetto all'oro ha subito un crollo che si è verificato solo quattro volte negli ultimi 100 anni, e nessuna di queste si è conclusa positivamente per i rialzisti del mercato azionario.

L'oro ha appena raggiunto i 5.300 dollari, e nell'ultimo anno ha guadagnato il 90%, mentre l'S&P 500 ha guadagnato solo il 15% nello stesso periodo. Anche dopo aver raggiunto quota 7.000, l'indice è ora in stallo, mentre l'oro continua a spingere verso nuovi massimi.

Questo tipo di divergenza, afferma Bannister, di solito preannuncia problemi futuri. Nei cicli passati, questo tipo di gap ha portato i titoli azionari a rimanere in un range ristretto per anni.

Bannister ha aggiunto che anche se questo scenario si trasformasse in uno scenario in cui sia l'oro che le azioni continuano a salire, ciò segnalerebbe probabilmente una fuga su vasta scala dalle valute fiat, che, a suo dire, "non è mai finita bene nella storia"

Il rally dell'oro è alimentato dall'abbandono del dollaro statunitense da parte degli investitori. Le aspettative di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve, unite alla crescente incertezza politica sotto l'amministrazione Trump, hanno innescato flussi di copertura. Cresce anche il malcontento per i recenti cambiamenti nella strategia di sicurezza nazionale degli Stati Uniti.

L'indice del dollaro (che non include lo yuan) è sceso di oltre il 10% nell'ultimo anno e ha appena subito il peggior calo in un giorno da aprile 2025, dopo che Trump ha dichiarato di non essere preoccupato per il declino della valuta.

Bannister ha concluso affermando che dopo tre anni consecutivi di guadagni a due cifre dell'indice S&P 500, il mercato "potrebbe semplicemente consolidarsi"

L'euro ha appena superato quota 1,20 dollari per la prima volta da giugno 2021, con un balzo dell'1,7% a 1,2081 dollari, dopo che ildent Donald Trump ha dichiarato di non essere preoccupato per la perdita di terreno del dollaro.

Martedì Trump ha dichiarato ai giornalisti di ritenere che il dollaro "stasse andando alla grande" e di non vedere alcun problema nel calo della valuta. Ciò ha aperto le porte a ulteriori scommesse rialziste sull'euro.

Il mercato delle opzioni sta ora mostrando il premio più alto per le coperture al rialzo sull'euro da marzo 2020, dimostrando quanto sia diventato unilaterale il sentiment.

La debolezza del dollaro non sta rafforzando solo la valuta europea.

Lo yuan cinese ha raggiunto il massimo degli ultimi 32 mesi, toccando quota 6,9449 contro il dollaro prima di attestarsi a 6,9457. Pechino aveva già spinto lo yuan al rialzo con un punto mediotronforte fissato a 6,9755, l'aggiustamento giornaliero più aggressivo da agosto.

Sebbene tale correzione fosse comunque 524 pip più debole rispetto alla stima di Reuters, ha rappresentato un chiaro segnale da parte della Banca Popolare Cinese.

Anche gli esportatori stanno aumentando, con le conversioni stagionali del dollaro che aggiungono ulteriore pressione. Lo yuan offshore è stato scambiato appena sotto i 6,939, mantenendosi stabile.

Gli swap dollaro/yuan onshore e offshore hanno entrambi registrato un movimento di -4,65 pip durante la notte. SHIBOR a tre mesi si è attestato all'1,6%, leggermente al di sotto dell'HIBOR CNH offshore dell'1,8%.

Lo yuan è salito dello 0,7% questo mese, dopo aver guadagnato il 4,5% nel 2025, trainato dalle incessanti vendite di dollari e dalla solida domanda di fine anno da parte degli esportatori cinesi.

L'oro ha appena raggiunto il massimo storico di 5.450 dollari, prima di scendere a 5.338 dollari, portando la sua capitalizzazione di mercato totale a oltre 35.000 miliardi di dollari. Il metallo prezioso ha registrato un'impennata di oltre il 22% quest'anno, mentre gli investitori continuano a ritirarsi dal dollaro USA e a evitare i titoli di Stato nei mercati sviluppati.

C'è crescente malessere intorno alla direzione politica di Washington, e questo sta allontanando le persone dalle solite opzioni rifugio. Le obbligazioni stanno perdendo popolarità. Questo vuoto sta spingendo la domanda direttamente verso l'oro.

Anche l'argento non è da meno. A Shanghai, viene scambiato a 140 dollari, alimentato dallatrondomanda industriale e dalla volatilità dello yuan. Questo premio rispetto ai prezzi globali indica una scarsa offerta o una corsa all'acquisto da parte di acquirenti locali. L'argento è in forte rialzo da mesi e ha appena registrato il suo maggiore guadagno mensile dal 1979, con un aumento di quasi il 60% solo a gennaio. È più che raddoppiato nel 2025.

Questo picco sta innescando un'azione massiccia nell'iShares Silver Trust ETF, che ha registrato un fatturato di 40 miliardi di dollari lunedì. Un risultato alla pari con l'SPDR S&P 500 ETF di State Street, uno dei più grandi al mondo. A titolo di confronto, le azioni Nvidia hanno registrato un fatturato di 23 miliardi di dollari e Tesla di 22 miliardi di dollari. Solo pochi mesi fa, i volumi degli ETF sull'argento si aggiravano intorno ai 2 miliardi di dollari al giorno, prima di raggiungere i 10 miliardi di dollari a dicembre.

Nel frattempo, i future sull'S&P 500 sono in rialzo dello 0,41%, con il Nasdaq 100 in rialzo dello 0,93% e il Dow Jones in rialzo di 21 punti, mentre Wall Street attende la decisione della Fed sui tassi di interesse e i principali risultati tecnologici che saranno pubblicati più tardi oggi.