Lo S&P 500 sfonda il livello di 7.000 per la prima volta nella storia mentre l'oro raggiunge un nuovo massimo storico di 5.350 dollari

C'è ora una forte disconnessione tra l'oro e l'S&P 500, e Barry Bannister la considera un campanello d'allarme per le azioni.

Lo stratega di Stifel ha sottolineato che la performance dell'S&P 500 rispetto all'oro si è rotta in un modo che si è verificato solo quattro volte negli ultimi 100 anni, e nessuna di quelle situazioni ha avuto esiti positivi per i rialzisti del mercato azionario.

L'oro ha appena raggiunto i $5.300 ed è salito del 90% nell'ultimo anno, mentre l'S&P 500 ha guadagnato solo il 15% nello stesso periodo. Anche dopo aver raggiunto quota 7.000, l'indice sta rallentando mentre l'oro continua a spingere verso nuovi massimi.

Secondo Bannister, questo tipo di divergenza solitamente preannuncia problemi futuri. Nei cicli passati, questa differenza ha portato le azioni a rimanere in un range per anni.

Bannister ha aggiunto che anche se dovessimo assistere a uno scenario in cui sia l'oro che le azioni continuano a salire, ciò probabilmente segnalerà una fuga su larga scala dalle valute fiat, che, nelle sue parole, "non ha mai avuto esiti felici nella storia."

Il rally dell'oro è alimentato dagli investitori che si allontanano dal dollaro statunitense. Le aspettative di tagli dei tassi da parte della Federal Reserve, insieme all'aumento dell'incertezza politica sotto l'amministrazione Trump, hanno innescato flussi di copertura. C'è inoltre una crescente inquietudine per i recenti cambiamenti nella Strategia di Sicurezza Nazionale degli Stati Uniti.

L'indice del dollaro (che non include lo yuan) è sceso di oltre il 10% nell'ultimo anno e ha appena subito il suo peggior calo in un giorno da aprile 2025, dopo che Trump ha dichiarato di non essere preoccupato per il declino della valuta.

Bannister ha concluso affermando che, dopo tre anni consecutivi di guadagni a doppia cifra per l'S&P 500, il mercato "potrebbe semplicemente consolidare".

L'euro è appena balzato sopra 1,20 dollari per la prima volta da giugno 2021, schizzando fino all'1,7% a 1,2081 dollari, dopo che il presidente Donald Trump ha dichiarato di non preoccuparsi della perdita di terreno del dollaro.

Trump ha dichiarato ai giornalisti martedì che ritiene il dollaro “in ottima forma” e non vede problemi nel calo della valuta. Ciò ha aperto la strada a ulteriori scommesse rialziste sull’euro.

Il mercato delle opzioni sta ora segnalando il premio più elevato per le coperture al rialzo dell’euro da marzo 2020, dimostrando quanto sia diventato unilaterale il sentiment.

La debolezza del dollaro non sta solo rafforzando la valuta europea.

Lo yuan cinese ha toccato il massimo in 32 mesi, raggiungendo 6,9449 contro il dollaro prima di stabilizzarsi a 6,9457. Pechino aveva già spinto lo yuan al rialzo con una fissazione del prezzo di riferimento più forte pari a 6,9755, l’aggiustamento giornaliero più aggressivo da agosto.

Sebbene tale fissazione fosse ancora 524 pip inferiore alle stime di Reuters, ha rappresentato un chiaro segnale dalla Banca Popolare Cinese.

Anche gli esportatori stanno partecipando massicciamente, con conversioni stagionali in dollari che aggiungono ulteriore pressione. Lo yuan offshore è scambiato appena sotto 6,939, mantenendosi stabile.

Gli swap onshore e offshore dollaro/yuan hanno entrambi registrato un movimento di -4,65 pip durante la notte. Il SHIBOR a tre mesi si è attestato all’1,6%, leggermente inferiore all’HIBOR CNH offshore dell’1,8%.

Lo yuan è salito dello 0,7% questo mese, dopo aver guadagnato il 4,5% nel 2025, trainato dalla continua vendita del greenback e dalla solida domanda di fine anno da parte degli esportatori cinesi.

L'oro ha appena raggiunto un massimo storico di 5.450 dollari prima di ritracciare a 5.338 dollari, portando la sua capitalizzazione di mercato totale oltre i 35 trilioni di dollari. Il metallo è ora salito di oltre il 22% quest'anno, poiché gli investitori continuano ad abbandonare il dollaro statunitense e a evitare i titoli di stato dei paesi sviluppati.

Cresce il malcontento riguardo alla direzione delle politiche di Washington, spingendo le persone ad allontanarsi dalle tradizionali opzioni rifugio sicuro. I bond stanno perdendo popolarità. Questo vuoto sta guidando la domanda direttamente verso l'oro.

Neppure l'argento è da meno. A Shanghai, scambia a 140 dollari, alimentato dalla forte domanda industriale e dalla volatilità dello yuan. Questo premio rispetto ai prezzi globali indica una stretta offerta o una fuga di acquirenti locali. L'argento è in rialzo da mesi e ha appena registrato il suo maggiore guadagno mensile dal 1979, con quasi un +60% solo a gennaio. Nel 2025 ha più che raddoppiato.

Questo picco sta innescando un'azione massiccia nell'ETF iShares Silver Trust, che ha registrato 40 miliardi di dollari di volume d'affari lunedì. Una cifra al pari con quella dello SPDR S&P 500 ETF di State Street, uno dei più grandi al mondo. A confronto, le azioni Nvidia hanno visto 23 miliardi di dollari e Tesla si è attestata a 22 miliardi. Solo pochi mesi fa, i volumi degli ETF sull'argento oscillavano intorno ai 2 miliardi giornalieri, prima di salire a 10 miliardi nel dicembre scorso.

Nel frattempo, i futures dell'S&P 500 sono in rialzo dello 0,41%, il Nasdaq 100 sale dello 0,93% e il Dow aumenta di 21 punti mentre Wall Street attende la decisione sui tassi di interesse della Fed e i principali risultati trimestrali delle big tech previsti per oggi.