S&P 500 يحطم حاجز 7000 لأول مرة على الإطلاق بينما يسجل الذهب أعلى مستوى قياسي جديد عند 5350 دولاراً

هناك الآن انفصال كبير بين الذهب وS&P 500، ويقول بارري بانستر إن ذلك يمثل علم أحمر للأسهم.

أشار استراتيجي ستايفل إلى أن أداء S&P 500 مقارنة بالذهب قد انهار بطريقة لم تحدث إلا أربع مرات خلال الـ100 عام الماضية، ولم ينتهِ أي منها بشكل جيد لصقور سوق الأسهم.

سجل الذهب مؤخرًا 5,300 دولار، وهو يرتفع بنسبة 90% على مدار العام الماضي، بينما ارتفع S&P 500 بنسبة 15% فقط في تلك الفترة. وحتى بعد صعوده إلى 7,000، يتعثر المؤشر الآن بينما يستمر الذهب في دفع نفسه نحو مستويات قياسية جديدة.

يقول بانستر إن هذا النوع من التباين يعني عادةً مشاكل قادمة. ففي الدورات السابقة، أدى هذا الفجوة إلى بقاء الأسهم ضمن نطاق محدد لسنوات.

أضاف بانستر أنه حتى لو تحول الأمر إلى سيناريو يواصل فيه كل من الذهب والأسعار الصعود، فقد يشير ذلك إلى هروب شامل من العملات الورقية، والذي، بكلماته، "لم ينتهِ بشكل جيد في التاريخ".

يُغذّي صعود الذهب توجّه المستثمرين بعيدًا عن الدولار الأمريكي. وقد أثارت توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب تزايد عدم اليقين السياسي تحت إدارة ترامب، تدفقات تحوطية. كما هناك قلق متزايد بشأن التحولات الأخيرة في استراتيجية الأمن القومي الأمريكية.

انخفض مؤشر الدولار (الذي لا يشمل اليوان) بأكثر من 10% خلال العام الماضي، وعانى مؤخرًا من أسوأ انخفاض يومي منذ أبريل 2025 بعد أن قال ترامب إنه لا يقلق بشأن تراجع العملة.

أغلقت بانستر حديثها بالقول إن السوق "قد يكتفي بالتثبيت" بعد ثلاث سنوات متتالية من مكاسب مزدوجة الأرقام لمؤشر S&P 500.

تخطى اليورو مؤشراً 1.20 دولار لأول مرة منذ يونيو 2021، قفزاً بلغ حتى 1.7% ليصل إلى 1.2081 دولار، بعد أن قال الرئيس دونالد ترامب إنه لا يقلق بشأن فقدان الدولار لأرضيته.

قال ترامب الثلاثاء للصحفيين إنه يعتقد أن الدولار "يؤدي أداءً رائعًا" ولا يرى مشكلة في انخفاض قيمة العملة. هذا فتح الباب على مصراعيه لمزيد من الرهانات الصاعدة على اليورو.

يشهد سوق الخيارات الآن أعلى علاوة للتحوط من صعود اليورو منذ مارس 2020، مما يوضح مدى أحادية اتجاه المشاعر.

ضعف الدولار لا يعزز عملة أوروبا فحسب.

سجل اليوان الصيني أعلى مستوى له خلال 32 شهرًا، حيث لامس 6.9449 مقابل الدولار قبل أن يستقر عند 6.9457. وكان بكين قد دفعت بالفعل سعر اليوان للأعلى عبر تسوية وسطية أقوى عند 6.9755، وهو تعديل يومي أكثر عدوانية منذ أغسطس.

رغم أن هذه التسوية كانت لا تزال أضعف بـ 524 نقطة أساسًا من تقديرات رويترز، إلا أنها شكلت إشارة واضحة من بنك الشعب الصيني.

كما يتصاعد نشاط المصدرين، حيث تضيف عمليات تحويل الدولار الموسمية مزيدًا من الضغط. وتداول اليوان الخارجي قليلاً تحت مستوى 6.939، محتفظًا باستقراره.

أظهرت مقايضات الدولار/اليوان (الأونشور والأوفشور) معًا تحركًا سلبيًا قدره -4.65 نقطة أساس على مدار الليل. وجاء معدل شيبور لمدة ثلاثة أشهر عند 1.6%، أقل قليلًا من معدل هيبور الأوفشور (CNH HIBOR) البالغ 1.8%.

ارتفع اليوان بنسبة 0.7% هذا الشهر، بعد مكاسب بلغت 4.5% في عام 2025، مدفوعًا ببيع متواصل للدولار وطلب قوي في نهاية العام من المصدرين الصينيين.

حقق الذهب مؤخرًا مستوى قياسيًا بلغ 5,450 دولار قبل أن ينخفض إلى 5,338 دولار، مما رفع إجمالي قيمته السوقية إلى أكثر من 35 تريليون دولار. وقد ارتفع سعر المعدن بأكثر من 22% هذا العام، مع استمرار المستثمرين في الخروج من الدولار الأمريكي وتجنب سندات الحكومات في الأسواق المتقدمة.

تتزايد المخاوف بشأن اتجاه السياسات في واشنطن، مما يدفع الناس بعيدًا عن خيارات الملاذ الآمن التقليدية. فالسندات تفقد جاذبيتها، وهذا الفراغ يدفع الطلب مباشرة نحو الذهب.

الفضة ليست أقل شأناً أيضًا. في شنغهاي، تتداول عند 140 دولارًا، مدفوعة بالطلب الصناعي القوي وتقلبات اليوان. يشير هذا العائد على الأسعار العالمية إلى ضيق المعروض أو هجمة من المشترين المحليين. وقد قفزت الفضة بقوة لأعلى مستوياتها منذ أشهر، وسجلت أكبر مكاسب شهرية لها منذ عام 1979، حيث ارتفعت بنحو 60% في يناير وحده. وقد تضاعفت مرتين في عام 2025.

هذا الارتفاع يثير حركة ضخمة في صندوق iShares Silver Trust ETF، الذي شهد تداولات بقيمة 40 مليار دولار يوم الاثنين. وهو ما يتقارب مع صندوق SPDR S&P 500 ETF التابع لشركة State Street، أحد أكبر الصناديق في العالم. بالمقارنة، شهدت أسهم شركة Nvidia تداولات بقيمة 23 مليار دولار، بينما بلغت أسهم Tesla 22 مليار دولار. قبل بضعة أشهر فقط، كانت أحجام صناديق الفضة المتداولة تتراوح حول 2 مليار دولار يوميًا، قبل أن ترتفع إلى 10 مليارات دولار في ديسمبر.

في الوقت نفسه، ارتفعت عقود مؤشر S&P 500 بنسبة 0.41%، وصعد مؤشر Nasdaq 100 بنسبة 0.93%، بينما ارتفع مؤشر Dow بمقدار 21 نقطة، بينما ينتظر وول ستريت قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة وإعلانات أرباح الشركات التكنولوجية الكبرى لاحقًا اليوم.