L'indice S&P 500 franchit la barre des 7 000 points pour la première fois de son histoire, tandis que l'or atteint un nouveau record historique à 5 350 dollars

Il existe désormais un décalage important entre l'or et le S&P 500, et Barry Bannister affirme que c'est un signal d'alarme pour les actions.

Le stratège de Stifel a souligné que la performance du S&P 500 par rapport à l'or s'est effondrée d'une manière qui ne s'est produite que quatre fois au cours des 100 dernières années, et aucune de ces situations ne s'est bien terminée pour les optimistes du marché boursier.

L'or vient de franchir la barre des 5 300 dollars et affiche une hausse de 90 % sur un an, contre seulement 15 % pour le S&P 500 sur la même période. Même après avoir atteint les 7 000 points, l'indice stagne tandis que l'or continue sa progression vers de nouveaux sommets.

Ce type de divergence, explique Bannister, annonce généralement des difficultés à venir. Lors des cycles précédents, un tel écart a conduit à une stagnation des cours boursiers pendant des années.

Bannister a ajouté que même si cela se transformait en un scénario où l'or et les actions continuaient de monter, cela signalerait probablement une fuite massive des devises fiduciaires, ce qui, selon lui, « ne s'est jamais bien terminé dans l'histoire »

La hausse de l'or est alimentée par le désintérêt des investisseurs pour le dollar américain. Les anticipations de baisse des taux de la Réserve fédérale, conjuguées à l'incertitude croissante liée à la politique monétaire sous l'administration Trump, ont déclenché des opérations de couverture. Par ailleurs, les récents changements de stratégie de sécurité nationale des États-Unis suscitent une inquiétude grandissante.

L'indice du dollar (qui n'inclut pas le yuan) a baissé de plus de 10 % au cours de l'année écoulée et vient de subir sa pire chute en une seule journée depuis avril 2025, après que Trump a déclaré qu'il n'était pas inquiet du déclin de la monnaie.

Bannister a conclu en disant qu'après trois années consécutives de gains à deux chiffres pour le S&P 500, le marché « pourrait tout simplement se consolider »

L'euro vient de franchir la barre des 1,20 dollar pour la première fois depuis juin 2021, bondissant jusqu'à 1,7 % pour atteindre 1,2081 dollar, après que ledent Donald Trump a déclaré qu'il n'était pas inquiet de la perte de terrain du dollar.

Mardi, Trump a déclaré aux journalistes qu'il trouvait le dollar « très performant » et qu'il ne voyait aucun problème à sa baisse. Cela a ouvert la voie à des paris plus optimistes sur l'euro.

Le marché des options affiche actuellement la prime la plus élevée pour les couvertures à la hausse en euros depuis mars 2020, ce qui montre à quel point le sentiment est devenu unilatéral.

La faiblesse du dollar ne profite pas seulement aux devises européennes.

Le yuan chinois a atteint son plus haut niveau en 32 mois, touchant 6,9449 face au dollar avant de se stabiliser à 6,9457. Pékin avait déjà soutenu le yuan avec un taux de changetronplus élevé de 6,9755, soit l'ajustement quotidien le plus agressif depuis août.

Bien que ce taux soit encore inférieur de 524 pips à l'estimation de Reuters, il constitue un signal clair de la Banque populaire de Chine.

Les exportateurs affluent également, la conversion saisonnière du dollar accentuant la pression. Le yuan offshore s'échangeait juste en dessous de 6,939, restant stable.

Les swaps dollar/yuan onshore et offshore ont tous deux enregistré une variation de -4,65 pips durant la nuit. SHIBOR à trois mois s'est établi à 1,6 %, légèrement inférieur au taux HIBOR CNH offshore de 1,8 %.

Le yuan s'est apprécié de 0,7 % ce mois-ci, après avoir gagné 4,5 % en 2025, sous l'effet de ventes incessantes de dollars américains et d'une solide demande de fin d'année de la part des exportateurs chinois.

L'or a atteint un record historique de 5 450 dollars avant de se replier à 5 338 dollars, portant sa capitalisation boursière totale à plus de 35 000 milliards de dollars. Le métal précieux a ainsi bondi de plus de 22 % depuis le début de l'année, les investisseurs continuant de se détourner du dollar américain et des obligations d'État des marchés développés.

L'inquiétude grandit quant à la politique de Washington, ce qui pousse les investisseurs à se détourner des valeurs refuges habituelles. Les obligations perdent de leur attrait, et ce vide alimente la demande en or.

L'argent n'est pas en reste. À Shanghai, il s'échange à 140 dollars, porté par unetrondemande industrielle et la volatilité du yuan. Cette prime par rapport aux cours mondiaux indique une offre tendue ou une forte demande locale. Le cours de l'argent est en forte hausse depuis des mois et vient d'enregistrer son plus fort gain mensuel depuis 1979, avec une progression de près de 60 % pour le seul mois de janvier. Il a plus que doublé en 2025.

Cette flambée des prix a provoqué une activité considérable sur l'ETF iShares Silver Trust, dont le volume d'échanges a atteint 40 milliards de dollars lundi. Ce chiffre le place au coude à coude avec l'ETF SPDR S&P 500 de State Street, l'un des plus importants au monde. À titre de comparaison, les actions Nvidia ont totalisé 23 milliards de dollars et celles de Tesla, 22 milliards. Il y a quelques mois à peine, le volume des échanges sur les ETF argent oscillait autour de 2 milliards de dollars par jour, avant de grimper à 10 milliards en décembre.

Pendant ce temps, les contrats à terme sur le S&P 500 sont en hausse de 0,41 %, le Nasdaq 100 grimpe de 0,93 % et le Dow Jones gagne 21 points, Wall Street attendant la décision de la Fed sur les taux d'intérêt et les résultats des principales entreprises technologiques plus tard dans la journée.