Le S&P 500 franchit la barre des 7 000 pour la première fois de son histoire alors que l’or atteint un nouveau record à 5 350 $

Il existe désormais une divergence majeure entre l'or et le S&P 500, et Barry Bannister considère cela comme un signal d'alarme pour les actions.

Le stratège de Stifel a souligné que la performance du S&P 500 par rapport à l'or s'est effondrée d'une manière qui ne s'est produite que quatre fois au cours des 100 dernières années, et aucune de ces situations n'a eu une fin heureuse pour les taureaux du marché boursier.

L'or vient de toucher 5 300 $ et a progressé de 90 % au cours de l'année écoulée, tandis que le S&P 500 n'a gagné que 15 % sur cette même période. Même après avoir grimpé à 7 000 points, l'indice stagne maintenant pendant que l'or continue de repousser ses records.

Ce type de divergence, selon Bannister, signifie généralement des problèmes à venir. Dans les cycles passés, ce genre d'écart a conduit les actions à rester dans une fourchette de trading pendant des années.

Bannister a ajouté que même si cela se transformait en un scénario où l'or et les actions continuent tous deux de monter, cela signalerait probablement une fuite généralisée vers les monnaies fiduciaires, ce qui, selon ses propres mots, « n'a jamais bien fini dans l'histoire ».

La hausse de l'or est alimentée par les investisseurs qui se détournent du dollar américain. Les attentes de baisses de taux de la Réserve fédérale, ainsi que l'incertitude politique croissante sous l'administration Trump, ont déclenché des flux de couverture. Une inquiétude grandissante s'est également emparée des récents changements dans la Stratégie de sécurité nationale des États-Unis.

L'indice du dollar (qui n'inclut pas le yuan) a reculé de plus de 10 % au cours de l'année écoulée et vient d'enregistrer sa pire chute en une journée depuis avril 2025 après que Trump a déclaré ne pas s'inquiéter de la baisse de la devise.

Bannister a conclu en disant qu'après trois années consécutives de hausses à deux chiffres du S&P 500, le marché « pourrait simplement se consolider ».

L'euro vient de dépasser 1,20$ pour la première fois depuis juin 2021, bondissant jusqu'à 1,2081$, après que le président Donald Trump a déclaré ne pas s'inquiéter de la perte de terrain du dollar.

Trump a déclaré aux journalistes mardi qu'il estimait que le dollar « se portait très bien » et ne voyait pas de problème avec la baisse de la monnaie. Cela a élargi la porte à davantage de paris haussiers sur l'euro.

Le marché des options affiche désormais la prime la plus élevée pour les couvertures haussières sur l'euro depuis mars 2020, illustrant à quel point le sentiment est devenu unilatéral.

La faiblesse du dollar ne profite pas seulement à la monnaie européenne.

Le yuan chinois a atteint un sommet de 32 mois, touchant 6,9449 contre le dollar avant de se stabiliser à 6,9457. Pékin avait déjà fait monter le yuan grâce à une fixation du taux central plus forte de 6,9755, l'ajustement quotidien le plus agressif depuis août.

Bien que cette fixation soit toujours de 524 points de base inférieure à l'estimation de Reuters, elle constitue un signal clair de la part de la Banque populaire de Chine.

Les exportateurs s'y joignent également, les conversions saisonnières en dollars ajoutant davantage de pression. Le yuan hors place a négocié juste en dessous de 6,939, restant stable.

Les swaps onshore et offshore dollar/yuan ont tous deux affiché un mouvement de -4,65 points de base au cours de la nuit. Le SHIBOR à trois mois s'établit à 1,6 %, légèrement inférieur au CNH HIBOR offshore de 1,8 %.

Le yuan a progressé de 0,7 % ce mois-ci, après une hausse de 4,5 % en 2025, portée par une vente incessante du greenback et une solide demande de fin d'année de la part des exportateurs chinois.

L'or vient d'atteindre un sommet historique de 5 450 $ avant de se replier à 5 338 $, portant sa capitalisation boursière totale au-delà de 35 billions de dollars. Le métal a ainsi progressé de plus de 22 % cette année, alors que les investisseurs continuent de quitter le dollar américain et d'éviter les obligations gouvernementales dans les marchés développés.

L'inquiétude grandit quant à la direction des politiques de Washington, ce qui pousse les gens à fuir les options refuges habituelles. Les obligations perdent de leur attrait. Ce vide alimente une demande directe pour l'or.

L'argent n'est pas en reste non plus. À Shanghai, il s'échange à 140 $, porté par une forte demande industrielle et la volatilité du yuan. Cette prime par rapport aux prix mondiaux indique une offre tendue ou une ruée d'acheteurs locaux. L'argent augmente depuis des mois et vient d'enregistrer sa plus grande hausse mensuelle depuis 1979, avec près de 60 % de gain rien qu'en janvier. Il a même doublé en 2025.

Ce pic déclenche une action massive dans le fonds négocié en bourse iShares Silver Trust, qui a enregistré 40 milliards de dollars de volume d'échanges lundi. C'est au coude-à-coude avec le SPDR S&P 500 ETF de State Street, l'un des plus grands au monde. À titre de comparaison, les actions Nvidia ont atteint 23 milliards de dollars et Tesla 22 milliards. Il y a seulement quelques mois, les volumes des ETF sur l'argent flottaient autour de 2 milliards de dollars par jour avant de grimper à 10 milliards en décembre.

Pendant ce temps, les futures du S&P 500 sont en hausse de 0,41 %, le Nasdaq 100 progresse de 0,93 % et le Dow gagne 21 points alors que Wall Street attend la décision de la Fed sur les taux d'intérêt et les résultats majeurs des grandes entreprises technologiques aujourd'hui même.