S&P 500 durchbricht erstmals 7.000, während Gold einen neuen Allzeithoch von 5.350 $ erreicht

Es besteht nun eine erhebliche Diskrepanz zwischen Gold und dem S&P 500, und Barry Bannister sieht darin ein Warnsignal für Aktien.

Der Stratege von Stifel wies darauf hin, dass sich die Performance des S&P 500 im Vergleich zu Gold in einer Weise entwickelt hat, die nur vier Mal in den vergangenen 100 Jahren auftrat – und keines dieser Fälle endete gut für die Bullen am Aktienmarkt.

Gold erreichte gerade 5.300 Dollar und ist im vergangenen Jahr um 90 % gestiegen, während der S&P 500 in diesem Zeitraum lediglich um 15 % zulegte. Selbst nach dem Anstieg auf 7.000 Punkte zeigt der Index jetzt Stagnation, während Gold weiterhin neue Höchststände erreicht.

Solche Divergenzen deuten laut Bannister meist auf kommende Probleme hin. In früheren Zyklen führte diese Art von Lücke dazu, dass Aktien über Jahre hinweg seitwärts bewegten.

Bannister fügte hinzu, dass selbst wenn sich dieses Szenario entwickelt, bei dem sowohl Gold als auch Aktien weiter steigen, dies wahrscheinlich einen umfassenden Kapitalabfluss aus Fiat-Währungen signalisieren würde – was, wie er sagte, „in der Geschichte noch nie gut ausgegangen“ ist.

Der Goldanstieg wird durch Anleger vorangetrieben, die sich vom US-Dollar abwenden. Die Erwartungen an eine Zinssenkung der Federal Reserve sowie steigende politische Unsicherheit unter der Trump-Administration haben zu Absicherungsströmen geführt. Zudem wächst die Sorge angesichts der jüngsten Änderungen in der nationalen Sicherheitsstrategie der USA.

Der Dollarindex (der den Yuan nicht einschließt) ist im vergangenen Jahr um mehr als 10 % gefallen und verzeichnete gerade seinen stärksten Einbruch an einem einzigen Tag seit April 2025, nachdem Trump erklärte, er mache sich keine Sorgen über den Rückgang der Währung.

Bannister schloss mit dem Hinweis, dass der Markt nach drei aufeinanderfolgenden Jahren mit zweistelligen Gewinnen des S&P 500 „sich vielleicht einfach konsolidieren“ könnte.

Der Euro ist zum ersten Mal seit Juni 2021 wieder deutlich über 1,20 US-Dollar gestiegen und legte zeitweise um bis zu 1,7 % auf 1,2081 US-Dollar zu, nachdem Präsident Donald Trump erklärte, er mache sich keine Sorgen darüber, dass der Dollar an Boden verliere.

Trump sagte am Dienstag Reportern, er halte den Dollar für „sehr gut“ und sehe kein Problem mit dem Kursverfall der Währung. Das öffnete die Tür weiter für noch optimistischere Euro-Positionen.

Der Optionsmarkt signalisiert nun das höchste Premium für Aufwärtshedges beim Euro seit März 2020, was zeigt, wie einseitig die Stimmung geworden ist.

Die Schwäche des Dollars stärkt nicht nur die europäische Währung.

Chinas Yuan erreichte ein 32-Monate-Hoch und berührte 6,9449 gegenüber dem Dollar, bevor er sich bei 6,9457 einpendelte. Peking hatte den Yuan bereits durch eine stärkeren Mittelkursfixierung von 6,9755 nach oben gedrückt – die aggressivste tägliche Anpassung seit August.

Obwohl diese Fixierung immer noch um 524 Pips unter der Schätzung von Reuters lag, war sie ein klares Signal der Volksbank Chinas.

Exporteure steigen ebenfalls ein, wobei saisonale Dollar-Umtauschgeschäfte weiteren Druck aufbauen. Der Offshore-Yuan notierte knapp unter 6,939 und hielt sich stabil.

Sowohl Onshore- als auch Offshore-Dollar/Yuan-Swaps zeigten über Nacht einen -4,65-Pips-Bewegung. Der dreimonatige SHIBOR lag bei 1,6 %, leicht unter dem 1,8 % betragenden CNH-HIBOR im Offshore-Bereich.

Der Yuan ist diesen Monat um 0,7 % gestiegen, nachdem er 2025 um 4,5 % zulegen konnte, angetrieben von unermüdlichem Greenback-Verkauf und solider Nachfrage aus China zu Jahresende.

Gold erreichte zuvor einen Rekordhoch von 5.450 US-Dollar, bevor es auf 5.338 US-Dollar zurückfiel und seine gesamte Marktkapitalisierung über 35 Billionen US-Dollar trieb. Das Edelmetall ist in diesem Jahr bereits um mehr als 22 % gestiegen, da Anleger weiterhin aus dem US-Dollar aussteigen und Staatsanleihen in entwickelten Märkten umgehen.

In Washington wächst die Unruhe hinsichtlich der politischen Richtung, was dazu führt, dass Menschen die üblichen sicheren Häfen verlassen. Anleihen verlieren an Beliebtheit. Diese Lücke treibt die Nachfrage direkt in den Goldmarkt.

Auch Silber schläft nicht. In Shanghai wird es zu 140 US-Dollar gehandelt, getrieben durch starke industrielle Nachfrage und Währungsschwankungen des Yuan. Dieser Aufschlag gegenüber den globalen Preisen deutet auf knappe Liefermengen oder einen Ansturm lokaler Käufer hin. Silber steigt seit Monaten stark an und verzeichnete gerade seinen größten monatlichen Gewinn seit 1979; im Januar allein legte es um fast 60 % zu. Im Jahr 2025 verdoppelte es sich sogar.

Dieser Anstieg löst massive Aktivitäten im iShares Silver Trust ETF aus, der am Montag ein Handelsvolumen von 40 Milliarden US-Dollar verzeichnete. Das liegt auf einer Höhe mit State Streets SPDR S&P 500 ETF, einem der größten der Welt. Im Vergleich dazu verzeichnete Nvidia-Aktien 23 Milliarden und Tesla 22 Milliarden. Vor nur wenigen Monaten lagen die Volumina der Silber-ETFs noch bei etwa 2 Milliarden US-Dollar täglich, bevor sie im Dezember auf 10 Milliarden stiegen.

Inzwischen liegen die S&P-500-Futures um 0,41 % im Plus, der Nasdaq 100 klettert um 0,93 %, und der Dow steigt um 21 Punkte, während Wall Street auf die Zinsentscheidung der Fed und wichtige Tech-Gewinne später heute wartet.