Der S&P 500 durchbricht erstmals die 7.000-Punkte-Marke, während Gold ein neues Allzeithoch von 5.350 US-Dollar erreicht

Es besteht derzeit eine große Diskrepanz zwischen Gold und dem S&P 500, und Barry Bannister sagt, das sei ein Warnsignal für Aktien.

Der Stifel-Stratege wies darauf hin, dass die Performance des S&P 500 im Verhältnis zu Gold in einer Weise zusammengebrochen sei, wie es in den letzten 100 Jahren nur viermal vorgekommen sei, und keines dieser Ereignisse endete gut für die Aktienmarkt-Bullen.

Gold hat gerade die Marke von 5.300 US-Dollar geknackt und ist im vergangenen Jahr um 90 % gestiegen, während der S&P 500 im gleichen Zeitraum nur um 15 % zulegte. Selbst nach dem Anstieg auf 7.000 Punkte stagniert der Index nun, während Gold immer neue Höchststände erreicht.

Laut Bannister deutet eine solche Divergenz in der Regel auf bevorstehende Schwierigkeiten hin. In früheren Zyklen führte eine solche Diskrepanz dazu, dass sich Aktienkurse jahrelang in einer Seitwärtsbewegung befanden.

Bannister fügte hinzu, dass selbst wenn sich daraus ein Szenario entwickeln sollte, in dem sowohl Gold als auch Aktien weiter steigen, dies wahrscheinlich eine umfassende Flucht aus Fiatwährungen signalisieren würde, was, in seinen Worten, „in der Geschichte noch nie gut geendet hat“

Der Goldpreisanstieg wird durch die Abkehr der Anleger vom US-Dollar befeuert. Die Erwartung einer Zinssenkung durch die Federal Reserve sowie die zunehmende politische Unsicherheit unter der Trump-Administration haben zu Absicherungsgeschäften geführt. Zudem wächst die Besorgnis über die jüngsten Änderungen der US-amerikanischen Sicherheitsstrategie.

Der Dollar-Index (ohne den Yuan) ist im vergangenen Jahr um mehr als 10 % gefallen und erlitt gerade seinen größten Tagesverlust seit April 2025, nachdem Trump erklärt hatte, er sei nicht besorgt über den Wertverfall der Währung.

Bannister schloss mit der Bemerkung, dass der Markt nach drei Jahren in Folge mit zweistelligen Zuwächsen beim S&P 500 „möglicherweise in eine Konsolidierungsphase eintreten wird“

Der Euro hat gerade zum ersten Mal seit Juni 2021 die Marke von 1,20 Dollar überschritten und ist um bis zu 1,7 % auf 1,2081 Dollar gestiegen, nachdemdent Donald Trump erklärt hatte, er mache sich keine Sorgen über einen möglichen Wertverlust des Dollars.

Trump erklärte am Dienstag gegenüber Reportern, er halte den Dollar für „hervorragend“ und sehe kein Problem in dessen Kursverfall. Dies öffnete die Tür für weitere optimistische Wetten auf den Euro.

Der Optionsmarkt verzeichnet derzeit die höchste Prämie für Euro-Absicherungsgeschäfte mit Aufwärtspotenzial seit März 2020, was zeigt, wie einseitig die Stimmung geworden ist.

Die Dollar-Schwäche wirkt sich nicht nur positiv auf die europäische Währung aus.

Der chinesische Yuan erreichte ein 32-Monats-Hoch und notierte bei 6,9449 gegenüber dem Dollar, bevor er sich bei 6,9457 einpendelte. Peking hatte den Yuan bereits mittronAnpassung des Referenzkurses auf 6,9755 nach oben getrieben – die aggressivste tägliche Anpassung seit August.

Obwohl diese Korrektur immer noch 524 Pips schwächer ausfiel als die Schätzung von Reuters, stellte sie ein klares Signal der Chinesischen Volksbank dar.

Auch die Exporteure drängen verstärkt auf den Markt, wobei saisonale Dollar-Wechselkurse den Druck zusätzlich erhöhen. Der Offshore-Yuan notierte knapp unter 6,939 und blieb damit stabil.

Sowohl Onshore- als auch Offshore-Dollar/Yuan-Swaps verzeichneten über Nacht einen Rückgang von 4,65 Pips. Der dreimonatige SHIBnotierte bei 1,6 %, leicht unter dem Offshore-CNH-HIBOR von 1,8 %.

Der Yuan legte in diesem Monat um 0,7 % zu, nachdem er im Jahr 2025 um 4,5 % gestiegen war. Treiber dieser Entwicklung waren anhaltende Dollarverkäufe und eine solide Nachfrage der chinesischen Exporteure zum Jahresende.

Gold erreichte ein Rekordhoch von 5.450 US-Dollar, bevor es auf 5.338 US-Dollar zurückfiel und seine Marktkapitalisierung damit auf über 35 Billionen US-Dollar ansteigen ließ. Das Edelmetall hat in diesem Jahr bereits um über 22 % zugelegt, da Anleger weiterhin den US-Dollar meiden und Staatsanleihen in entwickelten Märkten meiden.

Die Unsicherheit über die Politik Washingtons wächst und treibt die Anleger weg von den üblichen sicheren Anlagen. Anleihen verlieren an Beliebtheit. Diese Lücke führt zu einer steigenden Nachfrage nach Gold.

Auch Silber steht gut da. In Shanghai wird es bei 140 US-Dollar gehandelt, angetrieben von einertronIndustrienachfrage und der Volatilität des Yuan. Dieser Aufschlag gegenüber den Weltmarktpreisen deutet auf ein knappes Angebot oder einen Ansturm lokaler Käufer hin. Silber verzeichnet seit Monaten einen rasanten Preisanstieg und konnte gerade den größten monatlichen Zuwachs seit 1979 verzeichnen – allein im Januar stieg der Preis um fast 60 %. Bis 2025 wird er sich mehr als verdoppeln.

Dieser Kursanstieg löst massive Aktivitäten im iShares Silver Trust ETF aus, der am Montag ein Handelsvolumen von 40 Milliarden US-Dollar verzeichnete. Damit liegt er gleichauf mit dem SPDR S&P 500 ETF von State Street, einem der größten ETFs weltweit. Zum Vergleich: Die Nvidia-Aktie erreichte ein Handelsvolumen von 23 Milliarden US-Dollar, Tesla 22 Milliarden US-Dollar. Noch vor wenigen Monaten lagen die täglichen Handelsvolumina von Silber-ETFs bei rund 2 Milliarden US-Dollar, bevor sie im Dezember auf 10 Milliarden US-Dollar anstiegen.

Unterdessen stiegen die S&P 500-Futures um 0,41 %, der Nasdaq 100 legte um 0,93 % zu und der Dow Jones gewann 21 Punkte, während die Wall Street auf die Zinsentscheidung der Fed und die Veröffentlichung wichtiger Technologiegewinne im Laufe des Tages wartete.