I mercati globali diretti verso un raffreddamento a dicembre dopo il rally guidato da Trump

Novembre ha mandato i mercati globali in overdrive dopo che Donald Trump ha vinto le elezioni presidenziali statunitensi il 5 novembre. Wall Street si è illuminata, il dollaro ha mostrato i suoi muscoli e il Bitcoin è avanzato come se avesse qualcosa da dimostrare. E dimostrare l'ha fatto.

Ma non tutti hanno avuto un pezzo della torta. Mentre le attività statunitensi assorbivano i dollari degli investitori, le valute europee, il peso messicano e le industrie sensibili ai dazi hanno sentito il calore. È stato un mese di vincitori e vinti, con l'ombra economica di Trump che aleggiava sul commercio e sugli investimenti globali.

Ora, dicembre sta bussando, e sembra più un campo minato che una passerella rossa. Gli analisti avvertono di un potenziale contraccolpo del mercato dei titoli di stato alle politiche fiscali di Trump.

L'inflazione è anche in agguato, alimentata da blocchi della catena di approvvigionamento guidati dai dazi. BCA Research ha: "Le valutazioni azionarie (statunitensi) elevate riflettono la compiacenza poiché l'ambiente più difficile che ci aspettiamo non è precotato."

Strage di valute mentre il dollaro domina

Il dollaro ha schiacciato i suoi rivali a novembre, salendo del 2% contro le valute principali e travolgendo i mercati che non erano pronti alle minacce tariffarie di Trump. L'euro, in particolare, ha avuto il suo mese peggiore dal 2022, scendendo di quasi il 3% a circa 1,05 dollari.

Una debole economia tedesca e problemi politici in Francia hanno contribuito al crollo dell'euro. La domanda ora: Quanto in basso può scendere?

Il peso messicano non è andato molto meglio, scivolando del 2% contro il dollaro. Questo non è solo un cattivo tasso di cambio: è un riflesso delle paure sul futuro del Messico sotto le politiche commerciali di Trump. La sterlina è scesa di oltre l'1%, mentre lo yuan offshore cinese è sceso del 1,5%.

Anche il won sudcoreano e il dollaro canadese non sono riusciti a sfuggire all'effetto bulldozer del dollaro, unendosi alla lista delle valute che hanno perso valore dalla fine di settembre.

Il Bitcoin supera le aspettative

Se c'è un'attività che ha davvero rubato la scena a novembre, è il Bitcoin. Il cripto apice è esploso del 37%, avvicinandosi pericolosamente al traguardo dei 100.000 dollari, fermandosi solo a 300 dollari di distanza.

Le aspettative di regolamentazioni favorevoli alle criptovalute sotto Trump hanno acceso la miccia. L'ultima volta che il Bitcoin è andato in un rally come questo è stato a febbraio, quando la domanda per nuovi prodotti Bitcoin exchange-traded è schizzata alle stelle.

Ma la volatilità del Bitcoin non è una presa in giro e alcuni analisti temono che il recente aumento possa preparare la strada a una correzione ripida. Se il mercato supera i limiti, gli investitori impreparati potrebbero trovarsi coinvolti in un forte calo.

Tuttavia, raggiungere il segno dei 100.000 dollari sarebbe un evento storico, spingendo il Bitcoin ulteriormente nel mainstream, specialmente mentre appare chiaro che il presidente Trump sta mantenendo tutte le promesse fatte al settore.

La tecnologia prospera, ma i rischi rimangono

Il settore tecnologico ha avuto un giorno di festa anche a novembre, con il Nasdaq 100 che registrava il suo miglior mese da giugno. L'elezione di Trump ha fatto volare Tesla del 33%, mentre Nvidia si è goduta il bagliore dell'ipotesi AI incrollabile. Ma non tutto nel mondo tech è sole e arcobaleni.

I piani tariffari di Trump potrebbero causare caos nelle catene di approvvigionamento globali, colpendo i giganti della tecnologia come Microsoft, Meta e Amazon dove fa male. Alcuni investitori stanno già frenando sulle azioni AI.

La Banca Centrale Europea si è aggiunta, avvertendo degli effetti a catena se la bolla AI scoppia. Per ora, le azioni tecnologiche sono in alto, ma c'è il senso che il settore stia pattinando su ghiaccio sottile.

Ma il mese è stato in realtà una storia di due settori bancari. Negli Stati Uniti, le azioni bancarie sono schizzate del 13%, il loro miglior mese in un anno. Gli investitori scommettono sulla deregolamentazione e su un boom economico alimentato da Trump per mantenere le banche piene di contanti.

Le banche europee? Non così fortunate. Il settore è sceso del 5%, appesantito da un'economia in indebolimento e dalle aspettative di tagli ai tassi. Ma ecco il colpo di scena: le banche europee sono comunque riuscite a ottenere un guadagno dell'16% da inizio anno, grazie ai precedenti aumenti dei tassi. I fondi hedge, tuttavia, rimangono scettici.

JPMorgan ha riferito che i fondi hedge sono venditori netti di banche europee, anche con le loro recenti prestazioni. Deutsche Bank ha suggerito che le banche europee devono muoversi verso attività ad alto margine come la gestione patrimoniale e la banca d'affari per rimanere competitive. La vittoria di Trump ha chiaramente inclinato le bilance per tutti.

I mercati dei titoli di stato rompono la fila

Ma il ritmo solitamente regolare del mercato dei titoli di stato è stato sconvolto, con le principali regioni che si muovono in direzioni selvaggiamente diverse. I rendimenti dei Treasury statunitensi sono rimasti per lo più piatti per il mese ma sono aumentati di 60 punti base dalla metà di settembre.

Dati economici forti e le promesse di generosità fiscale di Trump stanno guidando le aspettative per un'inflazione più alta e deficit più ampi. Capital Economics prevede che i rendimenti dei Treasury statunitensi potrebbero raggiungere il 4,5% alla fine dell'anno, rispetto al loro attuale 4,24%.

La Germania, però, ha visto la tendenza opposta. I suoi rendimenti a 10 anni sono scesi di quasi 30 punti base al 2,11%, segnando il loro più grande calo mensile quest'anno. La debolezza economica, le minacce tariffarie di Trump e il conflitto Russia-Ucraina hanno tutti contribuito al declino.

Il Giappone, nel frattempo, ha sperimentato un forte aumento dei rendimenti dei titoli di stato, in parte a causa delle speculazioni su un potenziale aumento dei tassi dopo il calo dello yen post-elezioni.