Novembre ha mandato i mercati globali in overdrive dopo che Donald Trump ha vinto le elezionidentdegli Stati Uniti il 5. Wall Street si è illuminata, il dollaro ha mostrato i muscoli e Bitcoin è andato avanti come se avesse qualcosa da dimostrare. E lo ha dimostrato.
Ma non tutti hanno avuto una fetta della torta. Mentre gli asset statunitensi assorbivano i dollari degli investitori, le valute europee, il peso messicano e le industrie sensibili ai dazi doganali ne hanno risentito. È stato un mese di vincitori e vinti, con l'ombra economica di Trump che incombeva sul commercio e sugli investimenti globali.
Ora, dicembre si avvicina, e sembra più un campo minato che una passerella. Gli analisti mettono in guardia da una potenziale reazione negativa del mercato obbligazionario alle politiche fiscali di Trump.
Anche l'inflazione è in agguato, alimentata dai problemi della catena di approvvigionamento causati dai dazi. BCA Research ha affermato : "Le elevate valutazioni azionarie (negli Stati Uniti) riflettono la compiacenza, poiché il contesto più difficile che ci aspettiamo non è stato scontato".
Massacro valutario con il dollaro che domina
Il dollaro ha schiacciato i suoi rivali a novembre, apprezzandosi del 2% rispetto alle principali valute e travolgendo i mercati che non erano pronti alle minacce tariffarie di Trump. L'euro, in particolare, ha registrato il suo mese peggiore dal 2022, perdendo quasi il 3%, attestandosi intorno a 1,05 dollari.
La debolezza dell'economia tedesca e i problemi politici in Francia hanno contribuito al crollo dell'euro. Ora la domanda è: quanto in basso potrà scendere?
Il peso messicano non ha fatto molto meglio, perdendo il 2% rispetto al dollaro. Non si tratta solo di un tasso di cambio negativo, ma anche dei timori sul futuro del Messico con le politiche commerciali di Trump. La sterlina è scesa di oltre l'1%, mentre lo yuan offshore cinese è sceso dell'1,5%.
Nemmeno il won coreano e il dollaro canadese sono riusciti a sfuggire all'effetto bulldozer del dollaro, aggiungendosi alla lista delle valute che hanno perso valore dalla fine di settembre.
Bitcoin supera le aspettative
Se c'è un asset che ha davvero rubato la scena a novembre, è Bitcoin. La criptovaluta più importante è esplosa del 37%, avvicinandosi pericolosamente alla soglia dei 100.000 dollari, con un calo di soli 300 dollari.
Le aspettative di una regolamentazione favorevole alle criptovalute sotto Trump hanno acceso un fuoco. L'ultima volta che Bitcoin ha registrato un rally come questo è stato a febbraio, quando la domanda di nuovi prodotti Bitcoin quotati in borsa è schizzata alle stelle.
Ma la volatilità di Bitcoinnon è uno scherzo, e alcuni analisti temono che la recente impennata possa aprire la strada a una brusca correzione. Se il mercato dovesse andare oltre, gli investitori impreparati potrebbero ritrovarsi intrappolati in una brusca flessione.
Tuttavia, raggiungere la soglia dei 100.000 dollari rappresenterebbe un evento epocale, che spingerebbe ulteriormente Bitcoin nel mainstream, soprattutto perché sembra chiaro che ildent Trump sta mantenendo tutte le promesse fatte al settore.
La tecnologia prospera, ma i rischi restano
Anche il settore tecnologico ha avuto un mese di grande successo a novembre, con il Nasdaq 100 che ha registrato il suo miglior mese da giugno. L'elezione di Trump ha fatto impennare Tesla del 33%, mentre Nvidia si è crogiolata nell'entusiasmo incessante per l'intelligenza artificiale. Ma non tutto nel mondo della tecnologia è rose e fiori.
I piani tariffari di Trump potrebbero devastare le catene di approvvigionamento globali, colpendo colossi tecnologici come Microsoft, Meta e Amazon dove più gli aggrada. Alcuni investitori stanno già frenando i titoli del settore dell'intelligenza artificiale.
La Banca Centrale Europea si è fatta sentire, mettendo in guardia dagli effetti ripple di un eventuale scoppio della bolla dell'intelligenza artificiale. Per ora, i titoli tecnologici sono in rialzo, ma si ha la sensazione che il settore stia pattinando su un terreno scivoloso.
Ma il mese è stato in realtà una storia di due settori bancari. Negli Stati Uniti, i titoli bancari sono schizzati del 13%, il loro miglior mese dell'anno. Gli investitori puntano sulla deregolamentazione e sul boom economico alimentato da Trump per mantenere le banche piene di cash.
Banche europee? Non così fortunate. Il settore è scivolato del 5%, appesantito dall'indebolimento dell'economia e dalle aspettative di tagli dei tassi. Ma ecco il colpo di scena: le banche europee sono comunque riuscite a registrare un guadagno del 16% da inizio anno, grazie ai precedenti aumenti dei tassi. Gli hedge fund, tuttavia, rimangono scettici.
JPMorgan ha riferito che gli hedge fund sono venditori netti di banche europee, nonostante le loro recenti performance. Deutsche Bank ha suggerito che le banche europee debbano orientarsi verso attività a più alta marginalità come la gestione patrimoniale e l'investment banking per rimanere competitive. La vittoria di Trump ha chiaramente fatto pendere la bilancia a favore di tutti.
I mercati obbligazionari rompono la classifica
Ma il ritmo abituale del mercato obbligazionario è stato stravolto, con le principali regioni che si muovono in direzioni completamente diverse. I rendimenti dei titoli del Tesoro USA sono rimasti pressoché invariati per tutto il mese, ma sono aumentati di 60 punti base da metà settembre.
tron dati economici e le promesse di generosità fiscale di Trump alimentano le aspettative di un'inflazione più elevata e di defi . Capital Economics prevede che i rendimenti dei titoli del Tesoro USA potrebbero raggiungere il 4,5% entro la fine dell'anno, in aumento rispetto all'attuale 4,24%.
La Germania, tuttavia, ha registrato un andamento opposto. I rendimenti dei titoli decennali sono scesi di quasi 30 punti base al 2,11%, segnando il calo mensile più significativo di quest'anno. La debolezza economica, le minacce tariffarie di Trump e il conflitto tra Russia e Ucraina hanno contribuito al calo.
Nel frattempo, il Giappone ha registrato un forte aumento dei rendimenti obbligazionari, in parte dovuto alle speculazioni su un potenziale aumento dei tassi in seguito al crollo dello yen dopo le elezioni.
