Mercados globais caminham para uma desaceleração de dezembro após a alta impulsionada por Trump

Novembro enviou os mercados globais para uma superação de ritmo após Donald Trump conquistar a eleição presidencial dos EUA no dia 5. Wall Street brilhou, o dólar flexionou seus músculos e o Bitcoin avançou como se tivesse algo a provar. E provar, ele fez.

Mas nem todo mundo ganhou uma fatia da torta. Enquanto os ativos dos EUA absorviam dólares dos investidores, as moedas europeias, o peso mexicano e as indústrias sensíveis a tarifas sentiram o calor. Foi um mês de vencedores e perdedores, com a sombra econômica de Trump pairando sobre o comércio e o investimento globais.

Agora, dezembro está batendo à porta, e parece mais um campo minado do que uma passarela de tapete vermelho. Analistas alertam para uma possível reação do mercado de títulos às políticas fiscais de Trump.

A inflação também está à espreita, alimentada por gargalos na cadeia de suprimentos impulsionados por tarifas. BCA Research disse: “As avaliações elevadas de ações (dos EUA) refletem complacência, pois o ambiente mais desafiador que esperamos não está precificado.”

Carnificina cambial enquanto o dólar domina

O dólar esmagou seus rivais em novembro, subindo 2% contra as principais moedas e atropelando mercados que não estavam prontos para as ameaças tarifárias de Trump. O euro, em particular, teve seu pior mês desde 2022, caindo quase 3% para cerca de US$ 1,05.

Uma economia alemã fraca e problemas políticos na França adicionaram ao tombo do euro. A pergunta agora: Quão baixo pode chegar?

O peso mexicano não se saiu muito melhor, caindo 2% contra o dólar. Isso não é apenas uma taxa de câmbio ruim – é um reflexo dos temores sobre o futuro do México sob as políticas comerciais de Trump. A libra esterlina caiu mais de 1%, enquanto o yuan offshore da China caiu 1,5%.

Até o won coreano e o dólar canadense não conseguiram escapar do efeito bulldozer do dólar, juntando-se à lista de moedas perdendo valor desde o final de setembro.

Bitcoin ultrapassa expectativas

Se há um ativo que realmente roubou o show em novembro, é o Bitcoin. O cripto supremo explodiu 37%, aproximando-se perigosamente da marca de US$ 100.000, faltando apenas US$ 300.

As expectativas de regulamentações favoráveis às criptomoedas sob Trump acenderam um fogo sob ele. A última vez que o Bitcoin fez uma alta assim foi em fevereiro, quando a demanda por novos produtos de Bitcoin negociados em bolsa disparou.

Mas a volatilidade do Bitcoin não é brincadeira, e alguns analistas temem que a recente alta possa pavimentar o caminho para uma correção acentuada. Se o mercado ultrapassar os limites, investidores despreparados podem se encontrar pegos em uma queda acentuada.

Ainda assim, atingir a marca de US$ 100.000 seria um evento marcante, impulsionando o Bitcoin ainda mais para o mainstream, especialmente quando parece claro que o presidente Trump está cumprindo todas as promessas que fez à indústria.

A tecnologia prospera, mas os riscos permanecem

O setor de tecnologia também teve um dia de campo em novembro, com o Nasdaq 100 registrando seu melhor mês desde junho. A eleição de Trump enviou a Tesla disparando 33%, enquanto a Nvidia se banhou no brilho do hype implacável de IA. Mas nem tudo no mundo da tecnologia é sol e arco-íris.

Os planos tarifários de Trump podem causar estragos nas cadeias de suprimentos globais, atingindo gigantes da tecnologia como Microsoft, Meta e Amazon onde dói. Alguns investidores já estão pisando no freio das ações de IA.

O Banco Central Europeu se juntou, alertando sobre os efeitos em cascata se a bolha da IA estourar. Por enquanto, as ações de tecnologia estão subindo, mas há uma sensação de que o setor está patinando sobre gelo fino.

Mas o mês foi na verdade uma história de dois setores bancários. Nos EUA, as ações bancárias dispararam 13%, seu melhor mês em um ano. Os investidores estão apostando na desregulamentação e em um boom econômico impulsionado por Trump para manter os bancos cheios de caixa.

Bancos europeus? Não tão sortudos. O setor caiu 5%, pressionado por uma economia enfraquecida e expectativas de cortes de juros. Mas aqui está a reviravolta: os bancos europeus ainda conseguiram um ganho de 16% no ano até a data, graças aos aumentos de juros anteriores. Os fundos de hedge, no entanto, permanecem céticos.

O JPMorgan relatou que os fundos de hedge são vendedores líquidos de bancos europeus, mesmo com seu desempenho recente. O Deutsche Bank sugeriu que os bancos europeus precisam se mover em direção a negócios de maior margem, como gestão de patrimônio e bancos de investimento, para permanecer competitivos. A vitória de Trump claramente inclinou as balanças para todos.

Mercados de títulos quebram a fileira

Mas o ritmo usual do mercado de títulos foi perturbado, com grandes regiões se movendo em direções muito diferentes. Os rendimentos dos Tesouros dos EUA permaneceram principalmente planos durante o mês, mas subiram 60 pontos base desde meados de setembro.

Dados econômicos fortes e as promessas de Trump de generosidade fiscal estão impulsionando expectativas de inflação mais alta e déficits maiores. Capital Economics prevê que os rendimentos dos Tesouros dos EUA podem atingir 4,5% até o final do ano, acima dos atuais 4,24%.

A Alemanha, no entanto, viu a tendência oposta. Seus rendimentos de 10 anos caíram quase 30 pontos base para 2,11%, marcando sua maior queda mensal deste ano. A fraqueza econômica, as ameaças tarifárias de Trump e o conflito Rússia-Ucrânia contribuíram para a queda.

O Japão, enquanto isso, experimentou um aumento acentuado nos rendimentos dos títulos, em parte devido às especulações sobre um possível aumento de juros após a queda do iene pós-eleição.