الأسواق العالمية تتجه نحو تبريد في ديسمبر بعد الارتفاع المدفوع من ترامب

أدخل شهر نوفمبر الأسواق العالمية في دوامة من النشاط بعد أن حسم دونالد ترامب الانتخابات الرئاسية الأمريكية في الخامس. أضاء وول ستريت، وظهر الدولار بقوته، وتقدم البيتكوين وكأنه يريد إثبات شيء. وقد أثبت ذلك بالفعل.

ولكن لم يحصل الجميع على نصيبهم من الكعكة. بينما امتصت الأصول الأمريكية دولارات المستثمرين، شعرت العملات الأوروبية والبيزو المكسيكي والصناعات الحساسة للرسوم الجمركية بالحرارة. كان شهراً من الفائزين والخاسرين، مع ظل اقتصاد ترامب الممتد على التجارة والاستثمار العالميين.

الآن، ديسمبر يطرق الباب، ويبدو أكثر مثل حقل ألغام من كونه ممرًا للفرش الأحمر. يحذر المحللون من رد فعل محتمل في سوق السندات تجاه السياسات المالية لترامب.

التضخم يراوغ أيضاً، مدفوعاً بعقبات سلاسل التوريد الناجمة عن الرسوم الجمركية. شركة BCA Research قالت: "تعكس تقييمات الأسهم (الأمريكية) المرتفعة التراخي، حيث أن البيئة الأكثر تحدياً التي نتوقعها غير مدرجة في التسعير."

دمار العملات مع هيمنة الدولار

طحن الدولار منافسيه في نوفمبر، مرتفعاً بنسبة 2% مقابل العملات الرئيسية وممهداً الطريق للأسواق التي لم تكن مستعدة لتهديدات ترامب الجمركية. كان اليورو، على وجه الخصوص، أسوأ شهر له منذ عام 2022، حيث انخفض بنسبة تقارب 3% ليصل إلى حوالي 1.05 دولار.

أضاف الاقتصاد الألماني الضعيف والمتاعب السياسية في فرنسا إلى هبوط اليورو. السؤال الآن: إلى أي مدى يمكن أن ينخفض؟

لم ينجح البيزو المكسيكي بشكل أفضل، حيث انخفض بنسبة 2% مقابل الدولار. هذا ليس مجرد سعر صرف سيء، بل هو انعكاس للخوف بشأن مستقبل المكسيك تحت سياسات ترامب التجارية. انخفض الجنيه الإسترليني بأكثر من 1%، بينما انخفض اليوان الصيني خارجي بنسبة 1.5%.

حتى الون الكوري والدولار الكندي لم ينجوا من تأثير الدبابة للدولار، وانضموا إلى قائمة العملات التي تفقد قيمتها منذ أواخر سبتمبر.

البيتكوين يتجاوز التوقعات

إذا كان هناك أصل واحد سرق العرض حقاً في نوفمبر، فهو البيتكوين. انفجر أعلى عملة مشفرة بنسبة 37%، اقترب بخطى حثيثة من عتبة 100,000 دولار، بفارق 300 دولار فقط.

توقعات باللوائح الصديقة للعملات المشفرة تحت حكم ترامب أشعلت النار فيه. آخر مرة ذهب فيها البيتكوين في مثل هذا الصعود كانت في فبراير عندما قفز الطلب على منتجات البيتكوين المتداولة في البورصة الجديدة إلى أعلى مستوياتها.

ولكن تقلبات البيتكوين ليست هينة، ويخشى بعض المحللين أن الارتفاع الأخير قد يمهد الطريق لتصحيح حاد. إذا تجاوز السوق الحدود، قد يجد المستثمرون غير المستعدين أنفسهم عالقين في انخفاض حاد.

ومع ذلك، فإن بلوغ علامة 100,000 دولار سيكون حدثاً محورياً، مما يدفع البيتكوين إلى التيار الرئيسي أكثر، خاصة مع وضوح أن الرئيس ترامب سيحقق جميع الوعود التي قطعها للصناعة.

التكنولوجيا تزدهر، لكن المخاطر لا تزال قائمة

كان قطاع التكنولوجيا في يومه الحافل أيضاً في نوفمبر، حيث سجل مؤشر ناسداك 100 أفضل شهر له منذ يونيو. أرسل انتخاب ترامب تسلا للارتفاع بنسبة 33%، بينما استمتعت إنفيديا بتوهج الهوس غير المتوقف بالذكاء الاصطناعي. لكن ليس كل شيء في عالم التكنولوجيا شمساً وأمطاراً.

خطط ترامب الجمركية يمكن أن تحدث فوضى في سلاسل التوريد العالمية، ضاربة عملاق التكنولوجيا مثل مايكروسوفت وميتا وأمازون حيث يؤلم. بعض المستثمرين يضغطون بالفعل على المكابح على أسهم الذكاء الاصطناعي.

أضاف البنك المركزي الأوروبي وزنه، محذراً من الآثار المترتبة إذا انفجر فقاعة الذكاء الاصطناعي. في الوقت الحالي، تتدافع أسهم التكنولوجيا عالياً، لكن هناك شعوراً بأن القطاع يزلج على جليد رقيق.

ولكن كان الشهر في الواقع قصة قطاعي بنكيين. في الولايات المتحدة، قفزت أسهم البنوك بنسبة 13%، وهو أفضل شهر لها في عام. يراهن المستثمرون على deregulation وازدهار اقتصادي مدفوع من ترامب للحفاظ على البنوك ممتلئة بالنقد.

البنوك الأوروبية؟ لم يحالفها الحظ. انخفض القطاع بنسبة 5%، مثقل باقتصاد ضعيف وتوقعات بخفض أسعار الفائدة. لكن هنا هو الالتواء: لا تزال البنوك الأوروبية قد حققت مكاسب بنسبة 16% منذ بداية العام، بفضل رفع أسعار الفائدة في وقت سابق. ومع ذلك، يظل صناديق التحوط متشككة.

أبلغ جيه بي مورغان أن صناديق التحوط هم بائعون صافون للبنوك الأوروبية، حتى مع أدائها الأخير. اقترحت دويتشه بانك أن البنوك الأوروبية تحتاج إلى التحرك نحو أعمال ذات هوامش ربح أعلى مثل إدارة الثروات والبنوك الاستثمارية للبقاء تنافسية. فوز ترامب قد مال الكفة للجميع بوضوح.

أسواق السندات تكسر الانضباط

ولكن إيقاع سوق السندات المعتاد قد تم إرباكه، مع تحرك المناطق الرئيسية في اتجاهات مختلفة تماماً. بقيت عوائد سندات الخزانة الأمريكية مسطحة إلى حد كبير خلال الشهر لكنها ارتفعت 60 نقطة أساس منذ منتصف سبتمبر.

البيانات الاقتصادية القوية ووعد ترامب بالسخاء المالي تدفع التوقعات نحو تضخم أعلى وعجز أكبر. Capital Economics تتوقع أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية قد تصل إلى 4.5% بنهاية العام، مقارنة بـ 4.24% حالياً.

ألمانيا، على العكس، شهدت الاتجاه المعاكس. انخفضت عوائدها لمدة 10 سنوات بنحو 30 نقطة أساس إلى 2.11%، مما يشير إلى أكبر انخفاض شهري لها هذا العام. ساهم الضعف الاقتصادي، وتهديدات ترامب الجمركية، وصراع روسيا وأوكرانيا في الانخفاض.

اليابان، في هذه الأثناء، شهدت ارتفاعاً حاداً في عوائد السندات، جزئياً بسبب التكهنات بشأن رفع محتمل لأسعار الفائدة بعد هبوط الين بعد الانتخابات.