شهد شهر نوفمبر ارتفاعاً هائلاً في الأسواق العالمية بعد فوز دونالد ترامب بالانتخاباتdentالأمريكية في الخامس منه. ازدهرت وول ستريت، وارتفع الدولار الأمريكي، وقفزت Bitcoin عالياً وكأنها تسعى لإثبات شيء ما. وبالفعل، أثبتت جدارتها.
لكن لم ينل الجميع نصيبهم من الكعكة. فبينما استقطبت الأصول الأمريكية دولارات المستثمرين، تضررت العملات الأوروبية والبيزو المكسيكي والقطاعات الحساسة للتعريفات الجمركية. لقد كان شهراً حافلاً بالرابحين والخاسرين، في ظلّ تداعيات سياسات ترامب الاقتصادية التي تُلقي بظلالها على التجارة والاستثمار العالميين.
مع اقتراب شهر ديسمبر، يبدو الوضع محفوفاً بالمخاطر أكثر من كونه مناسباً للنجاح. ويحذر المحللون من رد فعل سلبي محتمل في سوق السندات تجاه السياسات المالية لترامب.
كما يلوح التضخم في الأفق، مدفوعاً باضطرابات سلاسل التوريد الناجمة عن الرسوم الجمركية. وقالت : "تعكس التقييمات المرتفعة للأسهم الأمريكية حالة من التراخي، إذ لم يتم احتساب البيئة الأكثر صعوبة التي نتوقعها".
انهيار العملات مع هيمنة الدولار
حقق الدولار مكاسب هائلة في نوفمبر، متفوقاً على منافسيه بنسبة 2% مقابل العملات الرئيسية، ومُلحقاً خسائر فادحة بالأسواق التي لم تكن مستعدة لتهديدات ترامب بفرض رسوم جمركية. وشهد اليورو، على وجه الخصوص، أسوأ أداء شهري له منذ عام 2022، حيث انخفض بنسبة 3% تقريباً ليصل إلى حوالي 1.05 دولار.
ساهم ضعف الاقتصاد الألماني والمشاكل السياسية في فرنسا في تراجع اليورو. والسؤال الآن: إلى أي مدى يمكن أن ينخفض؟
لم يكن أداء البيزو المكسيكي أفضل حالاً، إذ انخفض بنسبة 2% مقابل الدولار. ولا يقتصر الأمر على سوء سعر الصرف فحسب، بل يعكس المخاوف بشأن مستقبل المكسيك في ظل سياسات ترامب التجارية. وانخفض الجنيه الإسترليني بأكثر من 1%، بينما تراجع اليوان الصيني في السوق الخارجية بنسبة 1.5%.
حتى الوون الكوري والدولار الكندي لم يتمكنا من الإفلات من تأثير الدولار القوي، وانضما إلى قائمة العملات التي فقدت قيمتها منذ أواخر سبتمبر.
تجاوزت Bitcoin التوقعات بشكل كبير
إذا كان هناك أصل واحد خطف الأضواء حقاً في نوفمبر، فهو Bitcoin. فقد ارتفع سعر هذه العملة الرقمية الرائدة بنسبة 37%، مقترباً بشكل خطير من حاجز 100 ألف دولار، ولم ينقصه سوى 300 دولار.
أشعلت التوقعات بلوائح تنظيمية داعمة للعملات الرقمية في عهد ترامب شرارة ازدهارها. وكانت آخر مرة شهد فيها Bitcoin ارتفاعاً مماثلاً في فبراير الماضي، عندما ارتفع الطلب على منتجات Bitcoin الجديدة المتداولة في البورصات بشكلٍ كبير.
لكن تقلبات سعر Bitcoinليست بالأمر الهين، ويخشى بعض المحللين أن يؤدي الارتفاع الأخير إلى تصحيح حاد. فإذا تجاوز السوق قيمته الحقيقية، فقد يجد المستثمرون غير المستعدين أنفسهم عالقين في انكماش حاد.
ومع ذلك، فإن الوصول إلى علامة 100 ألف دولار سيكون حدثًا تاريخيًا، يدفع Bitcoin إلى مزيد من الانتشار، خاصة وأنdent ترامب يبدو واضحًا أنه يفي بجميع الوعود التي قطعها على نفسه لهذه الصناعة.
يزدهر قطاع التكنولوجيا، لكن المخاطر لا تزال قائمة
شهد قطاع التكنولوجيا ازدهارًا كبيرًا في نوفمبر أيضًا، حيث سجل مؤشر ناسداك 100 أفضل أداء شهري له منذ يونيو. وساهم فوز ترامب في الانتخابات في ارتفاع أسهم تسلا بنسبة 33%، بينما استفادت إنفيديا من الضجة الإعلامية المتواصلة حول الذكاء الاصطناعي. لكن ليس كل شيء في عالم التكنولوجيا مثاليًا.
قد تُلحق خطط ترامب لفرض تعريفات جمركية أضرارًا بالغة بسلاسل التوريد العالمية، ما سيؤثر سلبًا على عمالقة التكنولوجيا مثل مايكروسوفت وميتا وأمازون. وقد بدأ بعض المستثمرين بالفعل في الحد من استثماراتهم في أسهم الذكاء الاصطناعي.
شدد البنك المركزي الأوروبي تحذيراته من التداعيات ripple في حال انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي. في الوقت الراهن، تشهد أسهم شركات التكنولوجيا ارتفاعاً ملحوظاً، لكن ثمة شعور بأن هذا القطاع يسير على حافة الهاوية.
لكن الشهر كان في الواقع بمثابة قصة قطاعين مصرفيين مختلفين. ففي الولايات المتحدة، ارتفعت أسهم البنوك بنسبة 13%، مسجلةً أفضل أداء شهري لها منذ عام. ويراهن المستثمرون على تخفيف القيود التنظيمية والازدهار الاقتصادي الذي غذّاه ترامب للحفاظ على cashالبنوك.
البنوك الأوروبية؟ لم يحالفها الحظ. فقد تراجع القطاع بنسبة 5%، متأثراً بضعف الاقتصاد وتوقعات خفض أسعار الفائدة. لكن المفاجأة تكمن في أن البنوك الأوروبية تمكنت من تحقيق مكاسب بنسبة 16% منذ بداية العام، بفضل رفع أسعار الفائدة سابقاً. مع ذلك، لا تزال صناديق التحوط متشككة.
أفاد بنك جيه بي مورغان بأن صناديق التحوط تُعدّ بائعة صافية لأسهم البنوك الأوروبية، على الرغم من أدائها الأخير. وأشار دويتشه بنك إلى أن البنوك الأوروبية بحاجة إلى التوجه نحو أعمال ذات هوامش ربح أعلى، مثل إدارة الثروات والخدمات المصرفية الاستثمارية، للحفاظ على قدرتها التنافسية. وقد غيّر فوز ترامب موازين القوى بشكل واضح لصالح الجميع.
أسواق السندات تخالف الترتيب
لكنّ وتيرة سوق السندات المعتادة قد اختلّت، حيث تتجه المناطق الرئيسية في اتجاهات متباينة بشكل كبير. وظلت عوائد سندات الخزانة الأمريكية مستقرة إلى حد كبير خلال الشهر، لكنها ارتفعت بمقدار 60 نقطة أساس منذ منتصف سبتمبر.
tron القوية ووعود ترامب بتقديم مساعدات مالية سخية في زيادة التوقعات بارتفاع التضخم وتفاقم defi وتتوقع كابيتال إيكونوميكس أن تصل عوائد سندات الخزانة الأمريكية إلى 4.5% بنهاية العام، ارتفاعاً من 4.24% حالياً.
لكن ألمانيا شهدت اتجاهاً معاكساً، إذ انخفضت عوائد سنداتها لأجل عشر سنوات بنحو 30 نقطة أساسية لتصل إلى 2.11%، مسجلةً بذلك أكبر انخفاض شهري لها هذا العام. وقد ساهم في هذا التراجع كل من الضعف الاقتصادي، وتهديدات ترامب بفرض رسوم جمركية، والصراع الروسي الأوكراني.
في غضون ذلك، شهدت اليابان ارتفاعاً حاداً في عوائد السندات، ويعزى ذلك جزئياً إلى التكهنات بشأن احتمال رفع سعر الفائدة في أعقاب انخفاض قيمة الين بعد الانتخابات.
