트럼프 주도 랠리 이후 글로벌 시장, 12월 냉각 예상

11월은 도널드 트럼프가 5일 미국 대통령 선거에서 승리한 후 글로벌 시장을 과열시켰다. 월스트리트는 빛나고, 달러는 힘을 과시했으며, 비트코인은 증명할 무언가가 있는 것처럼 전진했다. 그리고 증명했다.

하지만 모든 사람이 그 이익을 본 것은 아닙니다. 미국 자산이 투자자들의 자금을 흡수하는 동안, 유럽 통화, 멕시코 페소, 그리고 관세에 민감한 산업들은 타격을 입었습니다. 트럼프의 경제 그림자가 글로벌 무역과 투자 위에 드리워진 한 달은 승자와 패자가 명확했던 시기였습니다.

이제 12월이 다가오고 있으며, 상황은 레드카펫 행진로보다는 지뢰밭처럼 보이고 있습니다. 애널리스트들은 트럼프의 재정 정책에 대한 채권 시장의 반발을 경고합니다.

인플레이션도 관세로 인한 공급망 혼란에 힘입어 숨죽이고 있습니다. BCA 리서치 는: "높은 (미국) 주식 가치는 우리가 예상하는 더 어려운 환경이 가격에 반영되지 않은 채 안일함을 반영합니다."

달러의 우세로 인한 통화들의 참사

달러는 11월 동안 경쟁자들을 압도하며 주요 통화 대비 2% 상승했고, 트럼프의 관세 위협에 준비되지 않은 시장을 휩쓸었습니다. 특히 유로는 2022년 이후 최악의 달을 보내며 약 3% 하락해 1.05달러 선으로 떨어졌습니다.

약체 독일 경제와 프랑스의 정치적 문제들이 유로의 하락을 가속화했습니다. 이제 질문은: 얼마나 더 떨어질 수 있을까요?

멕시코 페소도 사정이 그리 좋지는 않아 달러 대비 2% 하락했습니다. 이는 단순한 나쁜 환율이 아니라, 트럼프의 무역 정책 하에서 멕시코의 미래에 대한 우려를 반영한 것입니다. 스테링은 1% 이상 하락했으며, 중국의 온쇼어 위안화는 1.5% 떨어졌습니다.

한국 원화와 캐나다 달러조차도 달러의 압도적인 효과에서 벗어날 수 없었으며, 9월 말 이후 가치 하락 목록에 합류했습니다.

비트코인의 기대치를 뛰어넘는 활약

만약 11월에 정말 주목을 받은 자산이 하나 있다면, 그것은 비트코인입니다. 최고 암호화폐인 비트코인은 37% 급등하며 10만 달러 임박에 위험할 정도로 다가갔고, 단 300달러 차이로 그 마일에스톤을 놓쳤습니다.

트럼프 하에서 암호화폐 친화적인 규제에 대한 기대감이 불을 지폈습니다. 비트코인이 이처럼 강세 장세를 보인 것은 작년 2월, 새로운 상장지수펀드(ETF) 비트코인 제품에 대한 수요가 급증했을 때가 마지막이었습니다.

하지만 비트코인의 변동성은 장난이 아니며, 일부 애널리스트들은 최근의 급등이 급격한 조정을 예고할 수 있다고 우려했습니다. 시장이 과열될 경우, 준비되지 않은 투자자들은 급격한 하락장에 휘말릴 수 있습니다.

그럼에도 불구하고 10만 달러 선을 돌파하는 것은 랜드마크적인 사건이 될 것이며, 트럼프 대통령이 업계에 대한 모든 공약을 이행하고 있음이 명확해짐에 따라 비트코인을 더욱 주류로 끌어올릴 것입니다.

기술주의 활약, 그러나 리스크는 여전

기술 섹터도 11월에 호황을 누렸으며, 나스닥 100은 6월 이후 가장 좋은 달을 기록했습니다. 트럼프의 당선으로 테슬라는 33% 급등했고, 엔비디아는 끊이지 않는 AI 열풍에 힘입어 빛났습니다. 하지만 테크 랜드의 모든 것이 순탄한 것은 아닙니다.

트럼프의 관세 계획은 글로벌 공급망에 혼란을 줄 수 있으며, 마이크로소프트, 메타, 아마존과 같은 기술 거대 기업들에게 타격을 줄 것입니다. 일부 투자자들은 이미 AI 주식에 대해 브레이크를 밟고 있습니다.

유럽중앙은행(ECB)도 AI 버블이 터질 경우의 파급 효과에 대해 경고하며 목소리를 높였습니다. 당장은 기술주들이 높은 상승세를 타고 있지만, 섹터가 얇은 얼음 위를 걷고 있다는 우려감이 감돌고 있습니다.

하지만 한 달은 실제로 두 가지 은행 섹터의 이야기였습니다. 미국에서는 은행주들이 13% 급등하며 1년 중 가장 좋은 달을 보냈습니다. 투자자들은 규제 완화와 트럼프가 주도하는 경제 호황이 은행들이 현금으로 넘쳐나게 할 것이라고 보고 있습니다.

유럽 은행들은 운이 좋지 않았습니다. 섹터는 약체 경제와 금리 인하 기대감에 눌려 5% 하락했습니다. 하지만 흥미로운 점은 유럽 은행들이 이전의 금리 인상 덕분에 연초 대비 16%의 수익을 달성했다는 것입니다. 그러나 헤지펀드들은 여전히 회의적입니다.

JP모건은 헤지펀드들이 최근 실적에도 불구하고 유럽 은행주를 순매도하고 있다고 보고했습니다. 도이체방크는 유럽 은행들이 경쟁력을 유지하기 위해 자산관리 및 투자은행과 같은 고마진 사업으로 전환해야 한다고 제안했습니다. 트럼프의 승리는 분명히 모든 사람의 저울추를 기울였습니다.

채권 시장의 질서 붕괴

하지만 채권 시장의 일반적인 리듬은 깨졌으며, 주요 지역들이 wildly 다른 방향으로 움직이고 있습니다. 미국 국채 수익률은 한 달 동안 대부분 횡보했으나, 9월 중순 이후 60bp 상승했습니다.

강한 경제 데이터와 트럼프의 재정 지출 확대 약속은 더 높은 인플레이션과 더 큰 적자에 대한 기대감을 높이고 있습니다. 캐피탈 이코노믹스 는 미국 국채 수익률이 현재 4.24%에서 연말까지 4.5%에 도달할 수 있다고 전망합니다.

반면 독일은 반대 추세를 보였습니다. 독일의 10년물 국채 수익률은 2.11%로 약 30bp 하락했으며, 이는 올해 가장 큰 월간 하락폭입니다. 경제 약세, 트럼프의 관세 위협, 그리고 러시아-우크라이나 분쟁이 모두 하락에 기여했습니다.

한편 일본은 엔화의 선거 후 하락 이후 잠재적 금리 인상 논란으로 인해 국채 수익률이 급등했습니다.