Глобальные рынки направляются к декабрьскому охлаждению после ралли, движимого Трампом

Ноябрь загнал глобальные рынки в гиперрежим после того, как Дональд Трамп одержал победу на президентских выборах в США 5 ноября. Уолл-стрит взбесилась, доллар продемонстрировал мускулы, а биткоин рванул вперед, словно ему было что доказывать. И он доказал.

Но не все получили кусок пирога. Пока американские активы впитывали доллары инвесторов, европейские валюты, мексиканское песо и отрасли, чувствительные к тарифам, почувствовали жару. Это был месяц победителей и проигравших, с экономическим тенью Трампа, нависшей над глобальной торговлей и инвестициями.

Теперь стучится декабрь, и он выглядит скорее как минное поле, чем красная дорожка. Аналитики предупреждают о потенциальном отторжении на рынке облигаций в ответ на фискальную политику Трампа.

Инфляция также скрывается, подпитываемая сбоями в цепочках поставок из-за тарифов. BCA Research заявил: «Завышенные оценки акций (США) отражают самоуспокоенность, поскольку более сложная среда, которую мы ожидаем, не заложена в цены».

Валютная бойня, когда доллар доминирует

Доллар раздавил своих соперников в ноябре, вырос на 2% по отношению к основным валютам и прошел по рынкам, которые не были готовы к тарифным угрозам Трампа. Евро, в частности, пережил свой худший месяц с 2022 года, упав почти на 3% до уровня около 1,05 доллара.

Слабая экономика Германии и политические проблемы во Франции добавились к падению евро. Вопрос теперь: насколько низко он может упасть?

Мексиканское песо не повезло еще меньше, упав на 2% по отношению к доллару. Это не просто плохой курс обмена — это отражение страхов относительно будущего Мексики при торговой политике Трампа. Фунт стерлингов упал более чем на 1%, а офшорный юань Китая упал на 1,5%.

Даже корейская вона и канадский доллар не смогли избежать эффекта бульдозера доллара, присоединившись к списку валют, теряющих стоимость с конца сентября.

Биткоин превосходит ожидания

Если есть один актив, который действительно украл шоу в ноябре, это биткоин. Вершина криптовалют взлетела на 37%, опасно приблизившись к отметке в 100 000 долларов, упустив всего 300 долларов.

Ожидания крипто-дружелюбного регулирования при Трампе разожгли огонь. В последний раз биткоин шел на такое ралли еще в феврале, когда спрос на новые биржевые продукты биткоина взлетел до небес.

Но волатильность биткоина — не шутка, и некоторые аналитики опасаются, что недавний всплеск может проложить путь к резкой коррекции. Если рынок превысит разумные пределы, неподготовленные инвесторы могут оказаться в ловушке резкого спада.

Тем не менее, достижение отметки в 100 000 долларов станет знаковым событием, еще больше выводя биткоин в мейнстрим, особенно поскольку ясно, что президент Трамп выполняет все обещания, данные индустрии.

Технологии процветают, но риски остаются

Сектор технологий тоже имел свой день в ноябре, с Nasdaq 100, записавшим свой лучший месяц с июня. Выборы Трампа отправили Tesla в полет на 33%, в то время как Nvidia наслаждалась сиянием непрекращающегося хайпа вокруг ИИ. Но не все в технологическом мире — солнце и радуга.

Планы Трампа по тарифам могут вызвать хаос в глобальных цепочках поставок, ударив по технологическим гигантам, таким как Microsoft, Meta и Amazon, где больнее всего. Некоторые инвесторы уже нажимают на тормоза в отношении акций ИИ.

Европейский центральный банк добавил свои предупреждения о каскадных эффектах, если пузырь ИИ лопнет. Пока технологические акции летят высоко, но есть ощущение, что сектор катается по тонкому льду.

Но месяц на самом деле был историей двух банковских секторов. В США банковские акции взлетели на 13%, их лучший месяц за год. Инвесторы делают ставку на дерегулирование и экономический бум, подпитываемый Трампом, чтобы банки были полны денег.

Европейские банки? Не так повезло. Сектор упал на 5%, обремененный слабеющей экономикой и ожиданиями снижения ставок. Но вот поворот: европейские банки все же смогли добиться роста на 16% с начала года благодаря более раннему повышению ставок. Хедж-фонды, однако, остаются скептиками.

JPMorgan сообщил, что хедж-фонды являются чистыми продавцами европейских банков, несмотря на их недавние результаты. Deutsche Bank предположил, что европейским банкам нужно двигаться в сторону более маржинальных бизнесов, таких как управление богатством и инвестиционный банкинг, чтобы оставаться конкурентоспособными. Победа Трампа явно наклонила чашу весов для всех.

Рынок облигаций ломает строй

Но обычный ритм рынка облигаций был нарушен, с крупными регионами, движущимися в совершенно разных направлениях. Доходность казначейских облигаций США оставалась в основном плоской в течение месяца, но выросла на 60 базисных пунктов с середины сентября.

Сильные экономические данные и обещания Трампа о фискальной щедрости подпитывают ожидания более высокой инфляции и больших дефицитов. Capital Economics прогнозирует что доходность казначейских облигаций США может достичь 4,5% к концу года, по сравнению с текущими 4,24%.

Германия, хотя, увидела противоположную тенденцию. Ее 10-летняя доходность упала почти на 30 базисных пунктов до 2,11%, отметив самое большое ежемесячное падение в этом году. Экономическая слабость, тарифные угрозы Трампа и конфликт в России-Украине все способствовали снижению.

В то же время в Японии наблюдался резкий рост доходности облигаций, отчасти из-за спекуляций относительно возможного повышения процентных ставок после падения иены после выборов.