En novembre, les marchés mondiaux se sont emballés après la victoire de Donald Trump à l'électiondentaméricaine le 5. Wall Street s'est enflammée, le dollar a affiché sa force et Bitcoin a bondi comme s'il avait quelque chose à prouver. Et il l'a prouvé.
Mais tout le monde n'a pas profité de cette manne. Si les actifs américains ont attiré les investissements, les devises européennes, le peso mexicain et les secteurs sensibles aux droits de douane ont subi les contrecoups de la hausse. Ce mois a été marqué par des gagnants et des perdants, l'ombre de la politique économique de Trump planant sur le commerce et les investissements mondiaux.
Décembre approche à grands pas, et la situation s'annonce plus complexe qu'une ère de succès. Les analystes mettent en garde contre un possible retour de bâton sur le marché obligataire en raison des politiques budgétaires de Trump.
L'inflation menace également, alimentée par les perturbations des chaînes d'approvisionnement dues aux droits de douane. BCA Research a déclaré : « Les valorisations boursières américaines élevées témoignent d'un excès de confiance, car le contexte plus difficile que nous anticipons n'est pas encore intégré dans les cours. »
Carnage monétaire alors que le dollar domine
Le dollar a surclassé ses concurrents en novembre, progressant de 2 % face aux principales devises et dominant les marchés qui n'étaient pas préparés aux menaces tarifaires de Trump. L'euro, en particulier, a connu son pire mois depuis 2022, chutant de près de 3 % pour s'établir aux alentours de 1,05 $.
La faiblesse de l'économie allemande et les tensions politiques en France ont accentué la chute de l'euro. La question qui se pose désormais est la suivante : jusqu'où peut-il baisser ?
Le peso mexicain n'a guère mieux résisté, chutant de 2 % face au dollar. Ce n'est pas seulement un taux de change défavorable ; c'est le reflet des craintes concernant l'avenir du Mexique dans le contexte des politiques commerciales de Trump. La livre sterling a reculé de plus de 1 %, tandis que le yuan offshore chinois a perdu 1,5 %.
Même le won coréen et le dollar canadien n'ont pas échappé à l'effet bulldozer du dollar, rejoignant la liste des devises qui perdent de la valeur depuis fin septembre.
Bitcoin dépasse toutes les attentes
S'il y a bien un actif qui a volé la vedette en novembre, c'est Bitcoin. La cryptomonnaie phare a bondi de 37 %, frôlant dangereusement la barre des 100 000 $, à seulement 300 $ de celle-ci.
L'espoir d'une réglementation favorable aux cryptomonnaies sous l'administration Trump a donné un coup de fouet à la hausse du cours. La dernière fois que Bitcoin a connu une telle flambée remonte à février, lorsque la demande de nouveaux produits Bitcoin négociés en bourse a explosé.
Mais la volatilité du Bitcoinest loin d'être anodine, et certains analystes craignent que la récente flambée n'annonce une correction brutale. Si le marché s'emballe, les investisseurs non préparés pourraient se retrouver pris au piège d'une chute brutale.
Néanmoins, atteindre la barre des 100 000 $ constituerait un événement marquant, propulsant Bitcoin encore plus profondément dans le grand public, d’autant plus qu’il semble clair que ledent Trump tient toutes les promesses qu’il a faites à ce secteur.
Le secteur technologique est florissant, mais les risques persistent
Le secteur technologique a connu une période faste en novembre, le Nasdaq 100 enregistrant son meilleur mois depuis juin. L'élection de Trump a fait bondir Tesla de 33 %, tandis que Nvidia a profité de l'engouement constant pour l'IA. Mais tout n'est pas rose dans le monde de la tech.
Les projets de droits de douane de Trump pourraient perturber gravement les chaînes d'approvisionnement mondiales, frappant de plein fouet les géants de la tech comme Microsoft, Meta et Amazon. Certains investisseurs freinent déjà leurs investissements dans les actions liées à l'IA.
La Banque centrale européenne a emboîté le pas, mettant en garde contre les ripple d'un éventuel éclatement de la bulle de l'IA. Pour l'instant, les valeurs technologiques sont au plus haut, mais le secteur semble évoluer sur un terrain glissant.
Mais ce mois-ci a en réalité été marqué par deux contrastes entre les secteurs bancaires. Aux États-Unis, les actions bancaires ont bondi de 13 %, enregistrant leur meilleure performance mensuelle depuis un an. Les investisseurs misent sur la déréglementation et la croissance économique alimentée par l'administration Trump pour maintenir les banques en situation de cash.
Les banques européennes ? Moins chanceuses. Le secteur a reculé de 5 %, pénalisé par le ralentissement de l’économie et les anticipations de baisse des taux. Mais voici le paradoxe : grâce aux hausses de taux précédentes, les banques européennes affichent tout de même une performance positive de 16 % depuis le début de l’année. Les fonds spéculatifs, quant à eux, restent sceptiques.
JPMorgan a indiqué que les fonds spéculatifs sont vendeurs nets d'actions des banques européennes, malgré leurs récentes performances. Deutsche Bank a suggéré que les banques européennes doivent se tourner vers des activités à plus forte marge, comme la gestion de patrimoine et la banque d'investissement, pour rester compétitives. La victoire de Trump a clairement bouleversé la donne pour tous.
Les marchés obligataires sortent de leur rang
Mais le rythme habituel du marché obligataire a été perturbé, les principales régions évoluant dans des directions très différentes. Les rendements des bons du Trésor américain sont restés globalement stables ce mois-ci, mais ont progressé de 60 points de base depuis la mi-septembre.
De tron indicateurs économiques et les promesses de relance budgétaire de Trump alimentent les anticipations d'une inflation plus élevée et d' defi . Capital Economics prévoit que le rendement des bons du Trésor américain pourrait atteindre 4,5 % d'ici la fin de l'année, contre 4,24 % actuellement.
L'Allemagne, en revanche, a connu une tendance inverse. Son rendement à 10 ans a chuté de près de 30 points de base pour s'établir à 2,11 %, enregistrant ainsi sa plus forte baisse mensuelle de l'année. La faiblesse de l'économie, les menaces de droits de douane de Trump et le conflit russo-ukrainien ont tous contribué à ce recul.
Le Japon, quant à lui, a connu une forte hausse des rendements obligataires, en partie due aux spéculations concernant une éventuelle hausse des taux suite à la chute du yen après les élections.
