Les marchés mondiaux se dirigent vers un ralentissement en décembre après la rallye impulsé par Trump

Novembre a propulsé les marchés mondiaux à pleine vitesse après que Donald Trump a remporté l’élection présidentielle américaine le 5 novembre. Wall Street a explosé de joie, le dollar a montré ses muscles, et le Bitcoin a foncé comme s’il avait quelque chose à prouver. Et il l’a prouvé.

Mais tout le monde n’a pas eu sa part du gâteau. Alors que les actifs américains absorbaient les dollars des investisseurs, les devises européennes, le peso mexicain et les secteurs sensibles aux tarifs douaniers ont ressenti la chaleur. Ce fut un mois de gagnants et de perdants, l’ombre économique de Trump planant sur le commerce et l’investissement mondiaux.

Maintenant, décembre frappe à la porte, et il ressemble plus à un champ de mines qu’à un tapis rouge. Les analystes mettent en garde contre un potentiel rejet du marché obligataire face aux politiques fiscales de Trump.

L’inflation rôde également, alimentée par les perturbations des chaînes d’approvisionnement dues aux tarifs douaniers. BCA Research a déclaré: « Les valorisations boursières (américaines) élevées reflètent une complaisance alors que l’environnement plus difficile que nous anticipons n’est pas encore intégré dans les prix. »

Carnage des devises alors que le dollar domine

Le dollar a écrasé ses rivaux en novembre, progressant de 2 % contre les principales devises et broyant sur place des marchés qui n’étaient pas prêts pour les menaces tarifaires de Trump. L’euro, en particulier, a connu son pire mois depuis 2022, chutant de près de 3 % pour atteindre environ 1,05 dollar.

Une économie allemande faible et des ennuis politiques en France ont ajouté à la chute de l’euro. La question désormais : jusqu’où peut-il descendre ?

Le peso mexicain n’a pas mieux fait, glissant de 2 % contre le dollar. Il ne s’agit pas seulement d’un mauvais taux de change, c’est le reflet des craintes concernant l’avenir du Mexique sous les politiques commerciales de Trump. La livre sterling a chuté de plus de 1 %, tandis que le yuan offshore chinois a baissé de 1,5 %.

Même le won sud-coréen et le dollar canadien n’ont pas échappé à l’effet bulldozer du dollar, rejoignant la liste des devises qui perdent de la valeur depuis la fin septembre.

Le Bitcoin dépasse les attentes

S’il y a bien un actif qui a véritablement volé la vedette en novembre, c’est le Bitcoin. Le crypto-monnaie phare a explosé de 37 %, frôlant dangereusement le seuil symbolique des 100 000 $, n’en étant distant que de 300 $.

Les attentes de réglementations favorables aux cryptomonnaies sous Trump ont attisé la flamme. La dernière fois que le Bitcoin a connu une telle dynamique haussière remontait à février, lorsque la demande pour les nouveaux produits boursiers adossés au Bitcoin a explosé.

Mais la volatilité du Bitcoin n’est pas une mince affaire, et certains analystes craignent que cette récente poussée ne pave la voie à une correction brutale. Si le marché dépasse ses limites, les investisseurs mal préparés pourraient se retrouver pris dans un repli marqué.

Cela dit, franchir la barre des 100 000 $ serait un événement marquant, propulsant davantage le Bitcoin dans le grand public, d’autant qu’il apparaît clairement que le président Trump tient toutes les promesses qu’il avait faites au secteur.

La technologie prospère, mais les risques persistent

Le secteur technologique a également eu son moment de gloire en novembre, le Nasdaq 100 enregistrant son meilleur mois depuis juin. L’élection de Trump a fait exploser Tesla de 33 %, tandis que Nvidia profitait de l’engouement inlassable pour l’IA. Mais tout n’est pas rose dans le monde de la tech.

Les projets de tarifs douaniers de Trump pourraient causer le chaos dans les chaînes d’approvisionnement mondiales, touchant de plein fouet les géants de la tech comme Microsoft, Meta et Amazon. Certains investisseurs freinent déjà des quatre fers sur les actions liées à l’IA.

La Banque centrale européenne s’est jointe au mouvement, mettant en garde contre les effets domino en cas d’éclatement de la bulle de l’IA. Pour l’instant, les actions technologiques sont au plus haut, mais on sent bien que le secteur patine sur une fine couche de glace.

Mais ce mois-ci a en réalité été une histoire à deux visages pour le secteur bancaire. Aux États-Unis, les actions bancaires ont bondi de 13 %, leur meilleur mois en un an. Les investisseurs misent sur la déréglementation et un boom économique alimenté par Trump pour maintenir les banques bien approvisionnées en liquidités.

Les banques européennes ? Pas si chanceuses. Le secteur a reculé de 5 %, alourdi par une économie affaiblie et les attentes de baisses de taux. Mais voici la twist : les banques européennes ont tout de même enregistré une progression de 16 % depuis le début de l’année, grâce aux hausses de taux antérieures. Les fonds spéculatifs, cependant, restent sceptiques.

JPMorgan a signalé que les fonds spéculatifs sont vendeurs nets de banques européennes, malgré leurs performances récentes. Deutsche Bank a suggéré que les banques européennes doivent se tourner vers des activités à plus forte marge, comme la gestion de patrimoine et la banque d’investissement, pour rester compétitives. La victoire de Trump a clairement fait pencher la balance pour tout le monde.

Les marchés obligataires brisent l’unisson

Mais le rythme habituel du marché obligataire a été bouleversé, les grandes régions évoluant dans des directions radicalement différentes. Les rendements des bons du Trésor américain sont restés majoritairement plats tout au long du mois, mais ont augmenté de 60 points de base depuis mi-septembre.

Des données économiques solides et les promesses de dépenses publiques généreuses de Trump alimentent les attentes d’une inflation plus élevée et de déficits plus importants. Capital Economics prévoit estime que les rendements des bons du Trésor américain pourraient atteindre 4,5 % d’ici la fin de l’année, contre 4,24 % actuellement.

L’Allemagne, en revanche, a connu la tendance inverse. Ses rendements à 10 ans ont chuté de près de 30 points de base à 2,11 %, marquant leur plus forte baisse mensuelle cette année. La faiblesse économique, les menaces tarifaires de Trump et le conflit Russie-Ukraine ont tous contribué à ce recul.

Le Japon, quant à lui, a connu une forte hausse des rendements obligataires, en partie due aux spéculations sur une potentielle hausse des taux suite à la chute du yen après l’élection.