La misura preferita dell'inflazione della Federal Reserve si raffredda per la prima volta in un anno

Lo strumento principale dell'inflazione della Federal Reserve si è fermato a marzo, interrompendo la sua serie di quasi un anno di aumenti costanti, secondo i dati condivisi mercoledì dal Bureau of Economic Analysis.

L'indice dei prezzi delle spese per il consumo personale (PCE), il numero che la Fed monitora più da vicino, è rimasto piatto lo scorso mese rispetto a febbraio. Escludendo cibo ed energia, anche il PCE core non si è mosso. È stata la lettura più debole dal 2019.

La spesa dei consumatori, tuttavia, non ha rallentato. Le uscite al netto dell'inflazione sono aumentate dello 0,7% a marzo, con il numero di febbraio che è stato rivisto al rialzo. Questo significa che le persone stavano spendendo molto, probabilmente cercando di fare scorte prima che l'ultima ondata dei dazi di Donald Trump entri in vigore e aumenti i costi su quasi tutto.

I consumatori spendono in anticipo rispetto ai dazi mentre il PIL si contrae

Il marzo rapporto ha chiuso un trimestre incerto. L'economia USA si è contratta dello 0,3% nei primi tre mesi del 2025, la prima contrazione dall'inizio del 2022. Il restringimento è derivato da un enorme picco nelle importazioni, che molte aziende hanno accelerato prima che i dazi entrassero pienamente in vigore.

Nel frattempo, l'inflazione PCE core è salita a un tasso annuo del 3,5% nel Q1, il ritmo più alto in oltre un anno, il che significa che i prezzi erano già caldi prima della pausa di marzo.

Wall Street non ha amato la notizia. L'S&P 500 è rimasto rosso. I rendimenti dei Treasury sono rimbalzati. Il dollaro è stato altalenante. Tutto indicava che i trader stavano cercando di capire cosa diavolo succederà dopo.

Mentre tutto questo accadeva, il Presidente Donald Trump si è diretto immediatamente su Truth Social per cercare di riscrivere la storia. "Questo è il mercato azionario di [Joe] Biden, non di Trump. Non ho preso il comando fino al 20 gennaio", ha pubblicato Trump. Minuti dopo che il Dipartimento del Commercio ha rilasciato i dati sul PIL, stava già lanciando accuse.

Ha continuato. "I dazi inizieranno presto a entrare in vigore e le aziende stanno iniziando a trasferirsi negli USA in numeri record. Il nostro Paese boomirà, ma dobbiamo liberarci dell'"Ombra di Biden"", ha scritto Trump. Ha aggiunto: "Ci vorrà un po', NON HA NULLA A CHE FARE CON I DAZI, solo che ci ha lasciato con numeri brutti, ma quando inizierà il boom, sarà come nessun altro. SIATE PAZIENTI!!!"

I numeri discordano. Il salto del 3,6% nell'inflazione PCE per l'intero trimestre è molto superiore al guadagno del 2,4% del Q4 del 2024. Trump potrebbe dire che il boom sta arrivando, ma ora i dati sembrano brutti. La pausa di marzo nell'inflazione è solo una fetta del trimestre, e il resto era ancora rovente.

L'assunzione rallenta, il mercato vacilla, Trump cerca di deviare

Le cose sono peggiorate mercoledì mattina quando ADP ha pubblicato il rapporto sui payrolls privati di aprile. L'assunzione era debole, con soli 62.000 nuovi posti di lavoro quando Wall Street si aspettava 120.000. È stato il guadagno di payrolls più piccolo da luglio 2024 e un netto calo rispetto ai già deboli 147.000 di marzo, che sono stati rivisti al ribasso.

Gli investitori sono fuggiti. I mercati hanno aperto in calo e sono rimasti così. Gli utili aziendali non hanno aiutato. Tutto questo è accaduto poche ore prima che Trump fosse programmato per ospitare oltre due dozzine di dirigenti aziendali alla Casa Bianca.

Tuttavia, Trump continua a frenare sulle accuse. Durante un discorso di martedì sera che segnava il suo 100° giorno di ritorno in carica, ha affermato: "I prezzi stanno scendendo molto", e ha detto: "Questo è ciò che ho fatto". Il rapporto uscito meno di 24 ore dopo diceva il contrario. L'inflazione non è scesa. È salita nettamente. La metrica della Federal Reserve è salita al 3,6%, non è scesa. È solo matematica.

Nel frattempo, un sacco di economisti stanno indicando la politica dei dazi di Trump come la ragione per cui la fiducia si sta sgretolando. Le aziende stanno tirando i remi in barca. I consumatori hanno paura che i prezzi salgano di nuovo. E la crescita dei posti di lavoro sta rallentando perché nessuno vuole correre rischi sotto regole commerciali incerte.

Il modo di Trump di affrontare il pasticcio è negarlo. Ma non è nuovo. Quando il mercato volava nel 2023 e all'inizio del 2024, sotto Joe Biden, Trump stava già prendendo il merito. Il 29 gennaio 2024, ha scritto: "QUESTO È IL MERCATO AZIENDALE DI TRUMP PERCHÉ I MIEI SONDEGGI CONTRO BIDEN SONO COSÌ BUONI CHE GLI INVESTITORI PROIETTANO CHE VINCERÒ".

Ora è di nuovo presidente. Il mercato sta crollando. L'economia si sta contraendo. L'inflazione è rovente. Ma in qualche modo, è ancora colpa di Biden. Trump vuole il merito quando le cose sembrano buone. Scompare dalla lista delle colpe quando le cose sembrano brutte.