Le principal indicateur d'inflation de la Réserve fédérale se refroidit pour la première fois depuis un an

L'outil principal d'inflation de la Réserve fédérale s'est arrêté en mars, rompant sa série quasi annuelle d'augmentations régulières, selon les données partagées mercredi par le Bureau of Economic Analysis.

L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), le chiffre que la Fed surveille de plus près, était stable le mois dernier par rapport à février. En excluant les aliments et l'énergie, le PCE de base n'a pas bougé non plus. Il s'agissait de la lecture la plus faible depuis 2019.

Les dépenses des consommateurs, cependant, n'ont pas ralenti. Les dépenses ajustées de l'inflation ont bondi de 0,7 % en mars, le chiffre de février ayant également été révisé à la hausse. Cela signifie que les gens dépensaient fort, très probablement en essayant de faire des stocks avant que la dernière vague de tarifs douaniers de Donald Trump ne prenne effet et n'augmente les coûts de presque tout.

Les consommateurs dépensent avant les tarifs alors que le PIB contracte

Le mois de mars rapport a clôturé un trimestre instable. L'économie américaine a reculé de 0,3 % au cours des trois premiers mois de 2025, la première contraction depuis le début de 2022. Cette contraction est survenue après un pic massif des importations, que de nombreuses entreprises ont accélérées avant que les tarifs ne prennent pleinement effet.

Pendant ce temps, l'inflation PCE de base a bondi à un taux annuel de 3,5 % au T1, le rythme le plus élevé depuis plus d'un an, ce qui signifie que les prix étaient déjà très élevés avant la pause de mars.

Wall Street n'a pas aimé la nouvelle. Le S&P 500 est resté rouge. Les rendements des bons du Trésor ont rebondi. Le dollar a fait des siennes. Tout indiquait que les traders essayaient de comprendre ce qui se passerait ensuite.

Alors que tout cela se produisait, le président Donald Trump s'est directement rendu sur Truth Social pour essayer de réécrire l'histoire. « C'est le marché boursier de [Joe] Biden, pas le mien. Je n'ai pris mes fonctions que le 20 janvier », a publié Trump. Minutes après la publication des données du PIB par le Département du Commerce, il jetait déjà les responsabilités.

Il a continué. « Les tarifs commenceront bientôt à prendre effet, et les entreprises commencent à s'installer aux États-Unis en nombre record. Notre pays va exploser, mais nous devons nous débarrasser de la « surcharge » de Biden », a écrit Trump. Il a ajouté : « Cela prendra un certain temps, n'a RIEN À VOIR AVEC LES TARIFS, seulement qu'il nous a laissé de mauvais chiffres, mais lorsque l'explosion commencera, elle sera sans précédent. SOYEZ PATIENTS !!! »

Les chiffres ne sont pas d'accord. La hausse de 3,6 % de l'inflation PCE sur l'ensemble du trimestre est bien supérieure à la hausse de 2,4 % du T4 2024. Trump pourrait dire que l'explosion est à venir, mais pour l'instant, les données sont laides. La pause de mars dans l'inflation n'est qu'une partie du trimestre, et le reste était toujours très chaud.

L'embauche ralentit, le marché trébuche, Trump essaie de rediriger

Les choses se sont aggravées mercredi matin lorsque l'ADP a publié le rapport sur les effectifs privés d'avril. L'embauche était faible, avec seulement 62 000 nouveaux emplois lorsque Wall Street s'attendait à 120 000. Il s'agissait de la plus petite augmentation des effectifs depuis juillet 2024 et d'une baisse marquée par rapport aux 147 000 déjà faibles de mars, qui ont été révisés à la baisse.

Les investisseurs ont fui. Les marchés ont ouvert en baisse et sont restés là. Les résultats des entreprises n'ont pas aidé non plus. Tout cela s'est produit quelques heures avant que Trump ne soit censé accueillir plus d'une vingtaine de dirigeants d'entreprise à la Maison Blanche.

Cependant, Trump continue de freiner sur le blâme. Lors d'un discours mardi soir marquant ses 100 jours de retour au pouvoir, il a affirmé : « Les prix baissent considérablement », et a déclaré : « C'est ce que j'ai fait. » Le rapport publié moins de 24 heures plus tard disait le contraire. L'inflation n'a pas baissé. Elle a augmenté fortement. La métrique de la Réserve fédérale a grimpé à 3,6 %, et non baissé. C'est juste des mathématiques.

Pendant ce temps, un certain nombre d'économistes pointent du doigt la politique tarifaire de Trump comme la raison pour laquelle la confiance s'effondre. Les entreprises freinent. Les consommateurs ont peur que les prix ne bondissent à nouveau. Et la croissance de l'emploi ralentit parce que personne ne veut prendre de risques dans un contexte de règles commerciales incertaines.

La façon dont Trump gère le désastre est de le nier. Mais ce n'est pas nouveau. Lorsque le marché volait en 2023 et début 2024, sous Joe Biden, Trump prenait déjà le crédit. Le 29 janvier 2024, il a écrit : « C'EST LE MARCHÉ BOURSIER DE TRUMP PARCE QUE MES SONDAGES CONTRE BIDEN SONT SI BONS QUE LES INVESTISSEURS PROJETENT QUE JE VAI GAGNER. »

Maintenant, il est à nouveau président. Le marché chute. L'économie se contracte. L'inflation est très élevée. Mais d'une manière ou d'une autre, c'est encore la faute de Biden. Trump veut le crédit quand les choses sont bonnes. Il disparaît de la liste des responsabilités quand les choses sont mauvaises.