Предпочитаемый инфляционный индикатор Федеральной резервной системы впервые за год снизился

Основной инструмент инфляции Федеральной резервной системы перестал расти в марте, прервав почти годовой период стабильного повышения, согласно данным, опубликованным в среду Бюро экономического анализа.

Индекс цен на личные потребительские расходы (PCE), на который ФРС обращает наибольшее внимание, в прошлом месяце не изменился по сравнению с февралем. Без учета продуктов питания и энергии, базовый PCE также не изменился. Это самое мягкое значение с 2019 года.

Потребительские расходы, однако, не замедлились. Расходы с поправкой на инфляцию подскочили на 0,7% в марте, при этом показатель февраля также был пересмотрен в сторону повышения. Это означает, что люди активно тратили деньги — скорее всего, пытаясь запастись товарами перед тем, как новая волна тарифов Дональда Трампа начнет действовать и повысит стоимость почти всего.

Потребители тратят деньги заранее, пока ВВП сокращается

Март отчете завершил шаткий квартал. Экономика США сократилась на 0,3% в первые три месяца 2025 года — первое сокращение с начала 2022 года. Сокращение произошло на фоне огромного всплеска импорта, который многие компании спешили завезти до того, как тарифы полностью начнут действовать.

Тем временем, базовая инфляция PCE подскочила до годового темпа 3,5% в первом квартале, самого высокого за более чем год, что означает, что цены уже были горячими до паузы в марте.

Уолл-стрит не оценила новость. S&P 500 остался красным. Доходность казначейских облигаций подскочила. Доллар скакал. Все указывало на то, что трейдеры пытаются понять, что же будет дальше.

Пока все это происходило, президент Дональд Трамп сразу же обратился к Truth Social, чтобы попытаться переписать историю. «Это фондовый рынок [Джо] Байдена, а не Трампа. Я не вступил в должность до 20 января», — написал Трамп. Через несколько минут после того, как Министерство торговли опубликовало данные ВВП, он уже начал перекладывать вину.

Он продолжил: «Тарифы скоро начнут действовать, и компании начинают переезжать в США рекордными темпами. Наша страна будет процветать, но нам нужно избавиться от „Байденовского навеса“», — написал Трамп. Он добавил: «Это займет время, НИЧЕГО ОБЩЕГО НЕ ИМЕЕТ С ТАРИФАМИ, только то, что он оставил нам плохие цифры, но когда начнется бум, он будет таким, какого еще не было. БУДЬТЕ ТЕРПЕЛИВЫ!!!»

Цифры говорят об обратном. Рост инфляции PCE на 3,6% за весь квартал значительно выше, чем рост на 2,4% в четвертом квартале 2024 года. Трамп может говорить о грядущем буме, но прямо сейчас данные выглядят плохо. Пауза в инфляции в марте — это лишь часть квартала, а остальная его часть все еще была горячей.

Наем замедляется, рынок спотыкается, Трамп пытается перенаправить внимание

Вещи стали хуже в среду утром, когда ADP опубликовало апрельский отчет о частных рабочих местах. Найм был слабым: всего 62 000 новых рабочих мест, тогда как Уолл-стрит ожидала 120 000. Это самое маленькое увеличение числа рабочих мест с июля 2024 года и резкое снижение по сравнению с уже слабыми 147 000 в марте, которые были пересмотрены вниз.

Инвесторы спасовали. Рынки открылись в минусе и остались там. Корпоративные прибыли тоже не помогли. Всё это случилось за несколько часов до того, как Трамп должен был принять в Белом доме более двух десятков бизнес-лидеров.

Тем не менее, Трамп продолжает сбрасывать обороты в поисках виноватых. Во время речи во вторник, посвящённой его 100-му дню на посту, он заявил: «Цены значительно снижаются», и добавил: «Это то, чего я добился». Отчёт, опубликованный менее чем через 24 часа, показал обратное. Инфляция не упала. Она резко выросла. Показатель Федеральной резервной системы поднялся до 3,6%, а не снизился. Это просто математика.

Тем временем группа экономистов указывает на тарифную политику Трампа как на причину падения доверия. Компании сдерживают инвестиции. Потребители боятся, что цены снова подскочат. А рост занятости замедляется, потому что никто не хочет рисковать в условиях неясных торговых правил.

Способ Трампа справляться с беспорядком — отрицать его существование. Но это не ново. Ещё когда рынок летел вверх в 2023 году и начале 2024-го — при Джо Байдене — Трамп уже присваивал себе заслуги. 29 января 2024 года он написал: «ЭТО РЫНОК АКЦИЙ ТРАМПА, ПОТОМУ ЧТО МОИ ОПРОСЫ ПРОТИВ БАЙДЕНА ТАКИЕ ХОРОШИЕ, ЧТО ИНВЕСТОРЫ ПРОГНОЗИРУЮТ, ЧТО Я ПОБЕЖУ».

Теперь он снова президент. Рынок падает. Экономика сжимается. Инфляция разогналась. Но, somehow, виноват всё равно Байден. Трамп хочет заслуг, когда всё хорошо. Он исчезает из списка виноватых, когда дела идут плохо.