연방준비제도이사회(Fed)의 선호 인플레이션 지표가 1년 만에 처음으로 하락

연방준비제도이사회(Fed)의 주요 인플레이션 도구는 3월에 움직임을 멈췄으며, 이는 경제분석국(Bureau of Economic Analysis)이 수요일에 공유한 데이터에 따르면 거의 1년 동안의 꾸준한 증가 추세가 깨진 것입니다.

Fed가 가장 주의 깊게 관찰하는 개인소비지출(PCE) 가격 지수는 2월과 비교해 지난달 변동이 없었습니다. 식품과 에너지를 제외하면 핵심 PCE도 변동이 없었습니다. 이는 2019년 이후 가장 낮은 수치입니다.

그러나 소비자 지출은 둔화되지 않았습니다. 인플레이션 조정된 지출은 3월에 0.7% 급증했으며, 2월 수치도 상향 조정되었습니다. 이는 사람들이 지출을 늘렸다는 것을 의미하며, 아마도 도널드 트럼프의 최신 관세 파도가 효과를 발휘하여 거의 모든 것의 비용을 인상하기 전에 재고를 비축하려는 시도일 것입니다.

관세 이전에 소비자가 지출하며 GDP 위축

3월은 보고서 불안정한 분기를 마무리했습니다. 미국 경제는 2025년 첫 3개월 동안 0.3% 위축되었으며, 이는 2022년 초 이후 첫 위축입니다. 이 위축은 관세가 완전히 발동되기 전에 많은 기업들이 급하게 수입을 늘린 결과로 인한 대규모 수입 급증에서 비롯되었습니다.

한편, 핵심 PCE 인플레이션은 1분기에 연율 3.5%로 급증하여 1년 이상 최고 속도를 기록했으며, 이는 3월의 일시 중단 이전에 이미 가격이 매우 높았음을 의미합니다.

월스트리트는 이 소식을 좋아하지 않았습니다. S&P 500은 적자를 유지했습니다. 국채 수익률은 반등했습니다. 달러는 제자리가 없었습니다. 모든 것이 트레이더들이 다음에 무슨 일이 일어날지 이해하려고 애쓰고 있음을 나타냈습니다.

이 모든 상황이 전개되는 동안, 도널드 트럼프 대통령은 바로 트루스 소셜로 가서 이야기를 재구성하려 했습니다. “이것은 [조] 바이든의 주식 시장이지, 트럼프의 것이 아닙니다. 저는 1월 20일까지 인수하지 않았습니다.”라고 트럼프가 게시했습니다. 상무부가 GDP 데이터를 발표한 지 몇 분 만에, 그는 이미 책임을 떠넘기기 시작했습니다.

그는 계속했습니다. “관세가 곧 적용되기 시작하고, 기업들이 기록적인 수로 미국으로 이동하기 시작하고 있습니다. 우리 나라는 호황을 누릴 것이지만, 바이든의 ‘과부하’를 제거해야 합니다.”라고 트럼프는 썼습니다. 그는 덧붙였습니다. “이것은 시간이 좀 걸릴 것이며, 관세와는 ‘전혀’ 관련이 없습니다. 단지 그가 우리에게 나쁜 수치를 남겼을 뿐이지만, 호황이 시작되면 그 어떤 때보다 클 것입니다. 인내하세요!!!”

수치는 그와 다릅니다. 전체 분기 동안 PCE 물가 상승률 3.6%는 2024년 4분기 2.4%의 상승폭을 크게 상회합니다. 트럼프는 호황이 올 것이라고 말할 수 있지만, 현재 데이터는 보기 좋지 않습니다. 3월의 물가 정체는 분기의 일부에 불과할 뿐이며, 나머지 기간은 여전히 뜨거웠습니다.

고용 둔화, 시장 흔들림, 트럼프는 비난을 돌리려 함

수요일 아침 ADP가 4월 민간 고용 보고서를 발표하면서 상황은 더 나빠졌습니다. 고용은 부진했으며, 월가가 12만 개를 예상한 가운데 신규 고용은 고작 6만 2천 개에 그쳤습니다. 이는 2024년 7월 이후 가장 작은 고용 증가폭이며, 이미 부진했던 3월의 14만 7천 개(수정 후)에서 급감한 것입니다.

투자자들이 매도했습니다. 시장은 하락한 상태로 장을 시작해 그 상태를 유지했습니다. 기업 실적도 도움이 되지 않았습니다. 이 모든 일은 트럼프가 백악관에서 20여 명 이상의 기업 임원들을 초청할 예정이었던 몇 시간 전에 발생했습니다.

그럼에도 트럼프는 비난을 돌리려는 시도를 멈추지 않습니다. 재임 100일을 기념하는 화요일 밤 연설에서 그는 “물가가 크게 하락하고 있다”고 주장하며 “그것이 제가 해낸 일입니다”라고 말했습니다. 하지만 24시간도 채 지나지 않아 나온 보고서는 정반대를 말하고 있었습니다. 물가가 떨어진 것이 아니라 급등했습니다. 연방준비제도(Fed)의 지표는 하락한 것이 아니라 3.6%로 올랐습니다. 그것은 단순한 수학일 뿐입니다.

한편, 많은 경제학자들은 신뢰도가 무너지는 이유를 트럼프의 관세 정책으로 지목합니다. 기업들은 주저하고 있습니다. 소비자들은 물가가 다시 오를까 봐 두려워합니다. 그리고 불분명한 무역 규칙 아래에서 리스크를 감수하려는 사람이 없기 때문에 고용 성장은 둔화되고 있습니다.

트럼프가 이 혼란을 다루는 방식은 부인하는 것입니다. 하지만 이는 새로운 일이 아닙니다. 2023년과 2024년 초, 조 바이든 재임 당시 시장이 활황이었을 때, 트럼프는 이미 공을 독점하고 있었습니다. 2024년 1월 29일, 그는 “바이든에 대한 제 지지율이 매우 좋아서 투자자들이 제가 승리할 것이라고 전망하고 있기 때문에, 이것은 트럼프 주식 시장입니다.”라고 썼습니다.

이제 그는 다시 대통령입니다. 시장은 하락하고 있습니다. 경제는 위축되고 있습니다. 물가는 뜨겁게 달아오르고 있습니다. 하지만 어째서인지, 여전히 바이든의 탓입니다. 트럼프는 상황이 좋을 때는 공을 차지하려 하고, 상황이 나쁠 때는 비난 목록에서 사라집니다.