O principal instrumento de controle da inflação do Federal Reserve parou de se movimentar em março, interrompendo uma sequência de quase um ano de aumentos constantes, de acordo com dados divulgados na quarta-feira pelo Departamento de Análise Econômica.
O índice de preços de gastos com consumo pessoal (PCE, na sigla em inglês), o número que o Fed acompanha mais de perto, ficou estável no mês passado em comparação com fevereiro. Excluindo alimentos e energia, o núcleo do PCE também não apresentou variação. Foi a leitura mais fraca desde 2019.
No entanto, o consumo não diminuiu. Os gastos, ajustados pela inflação, subiram 0,7% em março, e o número de fevereiro também apresentou alta. Isso significa que as pessoas estavam gastando bastante — provavelmente tentando estocar produtos antes que a nova onda de tarifas de Donald Trump entre em vigor e aumente os preços de quase tudo.
Consumidores gastam mais do que pagam tarifas, enquanto o PIB setrac
O relatório encerrou um trimestre instável. A economia dos EUA encolheu 0,3% nos primeiros três meses de 2025 — a primeira contração trac o início de 2022. A retração foi consequência de um aumento expressivo nas importações, que muitas empresas realizaram às pressas antes que as tarifas entrassem em vigor integralmente.
Entretanto, a inflação do núcleo do PCE saltou para uma taxa anual de 3,5% no primeiro trimestre, o ritmo mais alto em mais de um ano, o que significa que os preços já estavam em alta antes da pausa de março.
Wall Street não gostou da notícia. O índice S&P 500 permaneceu em queda. Os rendimentos dos títulos do Tesouro subiram. O dólar estava extremamente volátil. Tudo indicava que os investidores estavam tentando decifrar o que diabos aconteceria a seguir.
Assim que tudo isso aconteceu, odent Donald Trump foi direto ao Truth Social para tentar reescrever a história. "Este é o mercado de ações de [Joe] Biden, não de Trump. Eu só assumi o cargo em 20 de janeiro", publicou Trump. Minutos depois de o Departamento de Comércio divulgar os dados do PIB, ele já estava distribuindo culpas.
Ele continuou. “As tarifas começarão a surtir efeito em breve, e as empresas estão começando a se mudar para os EUA em números recordes. Nosso país vai prosperar, mas temos que nos livrar do 'impacto' de Biden”, escreveu Trump. Ele acrescentou: “Isso vai levar um tempo, NÃO TEM NADA A VER COM TARIFAS, apenas com o fato de ele ter nos deixado com números ruins, mas quando o boom começar, será como nenhum outro. TENHAM PACIÊNCIA!!!”
Os números contradizem. O aumento de 3,6% na inflação do PCE (Índice de Preços de Consumo Pessoal) ao longo de todo o trimestre é muito superior ao ganho de 2,4% no quarto trimestre de 2024. Trump pode dizer que o boom está chegando, mas, neste momento, os dados são preocupantes. A pausa na inflação em março representa apenas uma parte do trimestre — e o restante continuou em alta.
Contratações desaceleram, mercado tropeça, Trump tenta redirecionar
A situação piorou na manhã de quarta-feira, quando a ADP divulgou o relatório de empregos privados de abril. A contratação foi fraca, com apenas 62.000 novos postos de trabalho, enquanto Wall Street esperava 120.000. Foi o menor ganho de empregos desde julho de 2024 e uma queda acentuada em relação aos já fracos 147.000 de março, número que foi revisado para baixo.
Os investidores debandaram. Os mercados abriram em baixa e permaneceram assim. Os resultados corporativos também não ajudaram. Tudo isso aconteceu poucas horas antes de Trump receber mais de duas dezenas de executivos na Casa Branca.
Ainda assim, Trump continua a frear a atribuição de culpa. Durante um discurso na noite de terça-feira, marcando seu 100º dia de volta ao cargo, ele afirmou: "Os preços estão caindo bastante" e disse: "Foi isso que eu fiz". O relatório divulgado menos de 24 horas depois mostrou o contrário. A inflação não caiu. Ela subiu acentuadamente. O indicador do Federal Reserve chegou a 3,6%, em vez de cair. Isso é matemática pura.
Enquanto isso, vários economistas apontam a política tarifária de Trump como a razão para a queda da confiança. As empresas estão cautelosas. Os consumidores temem que os preços subam novamente. E o crescimento do emprego está desacelerando porque ninguém quer correr riscos sob regras comerciais pouco claras.
A maneira de Trump lidar com a situação é negá-la. Mas isso não é novidade. Quando o mercado estava em alta em 2023 e no início de 2024 — sob a presidência de Joe Biden — Trump já se apropriava do mérito. Em 29 de janeiro de 2024, ele escreveu: “ESTE É O MERCADO DE AÇÕES DE TRUMP PORQUE MINHAS PESQUISAS CONTRA BIDEN SÃO TÃO BOAS QUE OS INVESTIDORES ESTÃO PREVENDO QUE EU VOU VENCER.”
Agora ele édent novamente. O mercado está em queda. A economia está encolhendo. A inflação está altíssima. Mas, de alguma forma, a culpa ainda é de Biden. Trump quer levar o crédito quando as coisas vão bem. Ele desaparece da lista de culpados quando as coisas vão mal.
