Medida preferida de inflação do Federal Reserve esfria pela primeira vez em um ano

A principal ferramenta de inflação do Federal Reserve parou de se mover em março, interrompendo sua extensão de quase um ano de aumentos constantes, de acordo com os dados compartilhados na quarta-feira pelo Bureau of Economic Analysis.

O índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE), o número que o Fed observa mais de perto, ficou plano no mês passado em comparação com fevereiro. Descontando alimentos e energia, o PCE central também não se moveu. Foi a leitura mais suave desde 2019.

Os gastos dos consumidores, no entanto, não desaceleraram. As despesas ajustadas pela inflação saltaram 0,7% em março, com o número de fevereiro também subindo. Isso significa que as pessoas estavam gastando muito — provavelmente tentando estocar antes que a nova onda de tarifas de Donald Trump entre em vigor e aumente os custos em quase tudo.

Consumidores gastam antes das tarifas enquanto o PIB contrai

O março relatório encerrou um trimestre instável. A economia dos EUA encolheu 0,3% nos primeiros três meses de 2025 — a primeira contração desde o início de 2022. A redução veio de um pico massivo nas importações, que muitas empresas se apressaram em trazer antes que as tarifas entrassem plenamente em vigor.

Enquanto isso, a inflação central do PCE saltou para uma taxa anual de 3,5% no Q1, o ritmo mais alto em mais de um ano, o que significa que os preços já estavam quentes antes da pausa de março.

Wall Street não gostou da notícia. O S&P 500 permaneceu vermelho. Os rendimentos dos títulos do Tesouro saltaram. O dólar ficou por toda parte. Tudo apontava para traders tentando descobrir o que diabos vem a seguir.

Enquanto tudo isso acontecia, o Presidente Donald Trump foi direto para o Truth Social para tentar reescrever a história. “Este é o Mercado de Ações de [Joe] Biden, não do Trump. Eu não assumi até 20 de janeiro”, postou Trump. Minutos após o Departamento de Comércio liberar os dados do PIB, ele já estava jogando culpas.

Ele continuou. “As tarifas logo começarão a entrar em vigor, e as empresas estão começando a se mudar para os EUA em números recorde. Nosso país vai explodir, mas temos que nos livrar do ‘Peso’ do Biden”, escreveu Trump. Ele acrescentou: “Isso levará um tempo, NÃO TEM NADA A VER COM TARIFAS, apenas que ele nos deixou com números ruins, mas quando o boom começar, será como nenhum outro. SEJA PACIENTE!!!”

Os números discordam. O salto de 3,6% na inflação do PCE em todo o trimestre está muito acima do ganho de 2,4% no Q4 de 2024. Trump pode dizer que o boom está chegando, mas agora, os dados parecem feios. A pausa de março na inflação é apenas uma fatia do trimestre — e o resto ainda estava ardendo.

Contratação desacelera, mercado tropeça, Trump tenta redirecionar

As coisas pioraram na manhã de quarta-feira quando a ADP publicou o relatório de folha de pagamento privada de abril. A contratação foi fraca, com apenas 62.000 novos empregos quando Wall Street esperava 120.000. Foi o menor ganho de folha de pagamento desde julho de 2024 e uma queda acentuada em relação aos já fracos 147.000 de março, que foram revisados para baixo.

Investidores fugiram. Os mercados abriram em baixa e permaneceram assim. Os lucros corporativos também não ajudaram. Tudo isso aconteceu apenas horas antes de Trump estar programado para receber mais de duas dúzias de executivos de negócios na Casa Branca.

Ainda assim, Trump continua freando as culpas. Durante um discurso na noite de terça-feira marcando seus 100 dias de volta ao cargo, ele afirmou: “Os preços estão caindo muito”, e disse: “É isso que eu fiz”. O relatório que saiu menos de 24 horas depois disse o oposto. A inflação não caiu. Ela subiu acentuadamente. A métrica do Federal Reserve subiu para 3,6%, não caiu. Isso é apenas matemática.

Enquanto isso, um monte de economistas estão apontando a política de tarifas de Trump como a razão pela qual a confiança está desmoronando. As empresas estão segurando. Os consumidores estão com medo de que os preços saltem novamente. E o crescimento dos empregos está desacelerando porque ninguém quer assumir riscos sob regras comerciais incertas.

A maneira de Trump lidar com a confusão é negá-la. Mas isso não é novo. Quando o mercado estava voando em 2023 e no início de 2024 — sob Joe Biden — Trump já estava assumindo o crédito. Em 29 de janeiro de 2024, ele escreveu: “ESTE É O MERCADO DE AÇÕES DO TRUMP PORQUE MINHAS PESQUISAS CONTRA BIDEN SÃO TÃO BOAS QUE OS INVESTIDORES ESTÃO PROJETANDO QUE EU VOU VENCER.”

Agora ele é presidente novamente. O mercado está caindo. A economia está encolhendo. A inflação está quente. Mas, de alguma forma, ainda é culpa do Biden. Trump quer crédito quando as coisas parecem boas. Ele desaparece da lista de culpas quando as coisas parecem ruins.