Laut Daten des Bureau of Economic Analysis, die am Mittwoch veröffentlicht wurden, hat das wichtigste Inflationsinstrument der US-Notenbank im März aufgehört zu wirken und damit seine fast einjährige Phase stetiger Anstiege beendet.
Der Preisindex für die privaten Konsumausgaben (PCE), den die US-Notenbank am genauesten beobachtet, blieb im letzten Monat im Vergleich zum Februar unverändert. Bereinigt um Ausgaben für Nahrungsmittel und Energie zeigte der Kern-PCE ebenfalls keine Veränderung. Es war der niedrigste Wert seit 2019.
Die Konsumausgaben ließen jedoch nicht nach. Inflationsbereinigt stiegen sie im März um 0,7 Prozent, und auch der Wert vom Februar lag höher. Das bedeutet, dass die Menschen kräftig ausgaben – höchstwahrscheinlich, um sich vor Inkrafttreten der jüngsten von Donald Trump verhängten Zölle, die die Preise für fast alles erhöhen werden, mit Vorräten einzudecken.
Die Verbraucher geben mehr Geld aus, als Zölle ausgleichen, da das BIPtrac
Der Märzbericht schloss ein schwaches Quartal ab. Die US-Wirtschaft schrumpfte in den ersten drei Monaten des Jahres 2025 um 0,3 % – der erste Rückgang trac Anfang 2022. Dieser Rückgang resultierte aus einem massiven Importanstieg, den viele Unternehmen vor Inkrafttreten der Zölle noch schnell getätigt hatten.
Unterdessen schnellte die Kerninflation (PCE) im ersten Quartal auf eine Jahresrate von 3,5 % hoch, den höchsten Wert seit über einem Jahr. Das bedeutet, dass die Preise bereits vor der Pause im März überhitzt waren.
Die Wall Street reagierte alles andere als begeistert. Der S&P 500 blieb im Minus. Die Renditen von US-Staatsanleihen stiegen sprunghaft an. Der Dollar schwankte stark. Alles deutete darauf hin, dass die Händler verzweifelt versuchten, herauszufinden, was als Nächstes passieren würde.
Als all dies bekannt wurde, wandte sichdent Donald Trump umgehend an Truth Social, um die Geschichte umzuschreiben. „Das ist Bidens Aktienmarkt, nicht Trumps. Ich habe erst am 20. Januar das Amt übernommen“, postete Trump. Nur wenige Minuten nach der Veröffentlichung der BIP-Daten durch das Handelsministerium schob er bereits die Schuld von sich.
Er fuhr fort: „Die Zölle werden bald greifen, und Unternehmen strömen in Rekordzahl in die USA. Unser Land wird einen Boom erleben, aber wir müssen den Biden-‚Überhang‘ loswerden“, schrieb Trump. Er fügte hinzu: „Das wird eine Weile dauern, hat NICHTS MIT ZÖLLEN ZU TUN, sondern nur damit, dass er uns schlechte Zahlen hinterlassen hat. Aber wenn der Boom beginnt, wird er beispiellos sein. HABT GEDULD!!!“
Die Zahlen sprechen eine andere Sprache. Der Anstieg der PCE-Inflation um 3,6 % im gesamten Quartal liegt deutlich über dem Zuwachs von 2,4 % im vierten Quartal 2024. Trump mag zwar einen bevorstehenden Boom prophezeien, doch die Datenlage ist derzeit besorgniserregend. Die Inflationspause im März ist nur ein kleiner Teil des Quartals – der Rest war weiterhin extrem hoch.
Die Einstellungszahlen sinken, der Markt gerät ins Stocken, Trump versucht, umzulenken
Die Lage verschärfte sich am Mittwochmorgen, als ADP den Bericht über die privaten Beschäftigtenzahlen für April veröffentlichte. Die Einstellungszahlen fielen schwach aus: Es wurden lediglich 62.000 neue Stellen geschaffen, während die Wall Street mit 120.000 gerechnet hatte. Dies war der geringste Zuwachs an Beschäftigten seit Juli 2024 und ein deutlicher Rückgang gegenüber den ohnehin schon schwachen 147.000 im März, die nach unten korrigiert wurden.
Anleger zogen sich zurück. Die Märkte eröffneten im Minus und blieben dort. Auch die Unternehmensgewinne trugen nicht zur Entspannung bei. Das Ganze ereignete sich nur wenige Stunden, bevor Trump über zwei Dutzend Wirtschaftsvertreter im Weißen Haus empfangen sollte.
Dennoch wehrt sich Trump weiterhin gegen die Schuldfrage. In einer Rede am Dienstagabend anlässlich seines 100. Amtstages behauptete er: „Die Preise sinken deutlich“, und fügte hinzu: „Genau das habe ich getan.“ Der weniger als 24 Stunden später veröffentlichte Bericht belegte das Gegenteil. Die Inflation sank nicht, sondern stieg sprunghaft an. Der Indikator der Federal Reserve kletterte auf 3,6 Prozent, anstatt zu fallen. Das ist reine Mathematik.
Unterdessen sehen viele Ökonomen in Trumps Zollpolitik den Grund für den Vertrauensverlust. Unternehmen zögern. Verbraucher befürchten erneute Preisanstiege. Und das Beschäftigungswachstum verlangsamt sich, weil niemand unter den unklaren Handelsregeln Risiken eingehen will.
Trumps Umgang mit dem Chaos besteht darin, es zu leugnen. Doch das ist nichts Neues. Schon als der Markt 2023 und Anfang 2024 – unter Joe Biden – boomte, rühmte sich Trump damit. Am 29. Januar 2024 schrieb er: „DAS IST DER TRUMP-AKTIENMARKT, WEIL MEINE UMFRAGEN GEGEN BIDEN SO GUT SIND, DASS ANLEGER MIT EINEM SIEG PROGNOSEIEREN.“
Jetzt ist er wiederdent . Der Markt bricht ein. Die Wirtschaft schrumpft. Die Inflation galoppiert. Aber irgendwie ist immer noch Biden schuld. Trump will sich profilieren, wenn es gut läuft. Er verschwindet von der Liste der Schuldigen, wenn es schlecht läuft.
