Die bevorzugte Inflationsmesszahl der Federal Reserve kühlt zum ersten Mal seit einem Jahr ab

Das Hauptinflationsinstrument der Federal Reserve bewegte sich im März nicht mehr und durchbrach damit seine fast einjährige Phase stetiger Steigerungen, so die am Mittwoch vom Bureau of Economic Analysis veröffentlichten Daten.

Der Personal Consumption Expenditures (PCE)-Preisindex, die Zahl, die die Fed am genauesten beobachtet, war im letzten Monat im Vergleich zum Februar unverändert. Bereinigt um Lebensmittel und Energie bewegte sich auch der Kern-PCE nicht. Es war die schwächste Lesart seit 2019.

Die Konsumausgaben verlangsamt sich jedoch nicht. Die inflationsbereinigten Ausgaben sprangen im März um 0,7 %, wobei auch die Zahl für Februar nach oben korrigiert wurde. Das bedeutet, dass die Menschen hart ausgegeben haben – höchstwahrscheinlich versuchten sie, sich einzudecken, bevor die neueste Welle von Donald Trumps Zöllen zuschlägt und die Kosten für fast alles erhöht.

Verbraucher geben vor Zöllen aus, während das BIP schrumpft

Der März Bericht beendete ein wackeliges Quartal. Die US-Wirtschaft schrumpfte um 0,3 % in den ersten drei Monaten von 2025 – die erste Kontraktion seit Anfang 2022. Der Rückgang resultierte aus einem massiven Anstieg der Importe, den viele Unternehmen eilten, bevor die Zölle voll wirksam wurden.

Inzwischen sprang die Kern-PCE-Inflation im Q1 auf eine jährliche Rate von 3,5 %, die höchste Rate seit über einem Jahr, was bedeutet, dass die Preise bereits vor der März-Pause heiß liefen.

Wall Street mochte die Nachrichten nicht. Der S&P 500 blieb rot. Die Renditen der Staatsanleihen sprangen. Der Dollar war völlig unvorhersehbar. Alles deutete darauf hin, dass Händler versuchten, herauszufinden, was zur Hölle als Nächstes kommt.

Während all dies geschah, ging Präsident Donald Trump direkt zu Truth Social, um die Geschichte umzuschreiben. „Das ist [Joe] Bidens Aktienmarkt, nicht Trumps. Ich habe erst am 20. Januar die Kontrolle übernommen“, postete Trump. Minuten nachdem das Handelsministerium die BIP-Daten veröffentlicht hatte, warf er bereits die Schuld zu.

Er fuhr fort. „Zölle werden bald wirksam, und Unternehmen beginnen in Rekordzahlen in die USA zu ziehen. Unser Land wird boomen, aber wir müssen den Biden-‘Überhang’ beseitigen“, schrieb Trump. Er fügte hinzu: „Das wird eine Weile dauern, hat ÜBERHAUPT NICHTS MIT ZÖLLEN ZU TUN, nur dass er uns mit schlechten Zahlen zurückgelassen hat, aber wenn der Boom beginnt, wird es wie nie zuvor sein. SEIEN SIE GEDULDIG!!!“

Die Zahlen widersprechen dem. Der Anstieg der PCE-Inflation um 3,6 % über das gesamte Quartal ist weit höher als der Gewinn von 2,4 % im Q4 2024. Trump mag sagen, der Boom kommt, aber im Moment sehen die Daten hässlich aus. Die März-Pause bei der Inflation ist nur ein Teil des Quartals – und der Rest davon war immer noch heiß.

Einstellungsraten verlangsamen sich, Markt stolpert, Trump versucht umzulenken

Am Mittwochmorgen wurde es schlimmer, als ADP den April-Bericht über private Lohnabrechnungen veröffentlichte. Die Einstellungen waren schwach, mit nur 62.000 neuen Jobs, während Wall Street 120.000 erwartet hatte. Es war der kleinste Lohnzuwachs seit Juli 2024 und ein starker Rückgang von März’ bereits schwachen 147.000, die nach unten korrigiert wurden.

Investoren zogen ab. Die Märkte öffneten sich im Minus und blieben dort. Unternehmensgewinne halfen auch nicht. Das Ganze traf nur Stunden bevor Trump geplant war, über zwei Dutzend Geschäftsführer im Weißen Haus zu empfangen.

Trotzdem drückt Trump weiter auf die Bremse bei der Schuldzuweisung. Während einer Rede am Dienstagabend zu seinem 100. Tag im Amt behauptete er: „Die Preise kommen weit herunter“, und sagte: „Das habe ich getan.“ Der Bericht, der weniger als 24 Stunden später herauskam, sagte das Gegenteil. Die Inflation fiel nicht. Sie stieg stark an. Die Messzahl der Federal Reserve kletterte auf 3,6 %, fiel nicht. Das ist einfach Mathematik.

Inzwischen weisen eine Reihe von Ökonomen auf Trumps Zollpolitik als Grund für den zerfallenden Vertrauen hin. Unternehmen halten zurück. Verbraucher haben Angst, dass die Preise wieder springen. Und das Jobwachstum verlangsamt sich, weil niemand Risiken unter unklaren Handelsregeln eingehen möchte.

Trump’s Art, mit dem Chaos umzugehen, ist, es zu leugnen. Aber das ist nicht neu. Als der Markt 2023 und Anfang 2024 – unter Joe Biden – hochflog, nahm Trump bereits das Lob. Am 29. Januar 2024 schrieb er: „DAS IST DER TRUMP-AKTIENMARKT, WEIL MEINE UMFRAGEN GEGEN BIDEN SO GUT SIND, DASS ANLEGER PROJEZIEREN, DASS ICH GEWINNE.“

Jetzt ist er wieder Präsident. Der Markt fällt. Die Wirtschaft schrumpft. Die Inflation läuft heiß. Aber irgendwie ist es immer noch Bidens Schuld. Trump will das Lob, wenn die Dinge gut aussehen. Er verschwindet von der Schuldliste, wenn die Dinge schlecht aussehen.