Ethereum DAT hanno acquisito solo 370.000 ETH a novembre 2025, segnando un calo dell'81% rispetto ad agosto

Le società di tesoreria di asset digitali (DAT) hanno rallentato i loro acquisti di Ether a novembre, assicurandosi solo 370.000 monete durante il mese, durante il quale la seconda criptovaluta più grande è scesa del 16% da un massimo di 3.656 $.

Secondo i dati della società di gestione patrimoniale ed emittente di ETF Bitwise, i titoli del Tesoro hanno acquistato l'81% di monete in meno rispetto al picco di agosto di 1,97 milioni di Ether.

L'orso ETH DAT continua. pic.twitter.com/5YhOwqTICd

— Max Shannon (@cornMaxy) 2 dicembre 2025

Max Shannon, ricercatore senior di Bitwise, ha affermato che l'inversione di tendenza era prevista dopo che le aziende hanno iniziato ad accumulare Ethereum durante la stagione delle altcoin di metà anno, quando la maggior parte delle monete raggiungeva i massimi annuali. 

"I titoli del Tesoro sono stati la versione di un'altseason di questo ciclo e ora si sta verificando lo stesso schema, simile a quello dei cicli precedenti", ha affermato. 

I titoli del Tesoro Ethereum sono aumentati a luglio dopo che le aziende hanno iniziato a copiare il modello di Strategy, una società di Business Intelligence trasformata inBitcoin DAT. BitMine Immersion, guidata dal co-fondatore di Fundstrat Tom Lee, è diventata la società con il più alto valore di Ether quotata in borsa dopo aver cambiato la sua strategia, passando dal mining Bitcoin all'accumulo di Ethereuma lungo termine. 

Come Cryptopolitan riportato a settembre, Lee ha definito Ethereum una "catena veramente neutrale" durante una presentazione alla conferenza Impact della Korea Blockchain Week.

"Se si pensa a come opera Wall Street, vorranno agire e operare solo su una catena neutrale", ha affermato Lee, aggiungendo che Ethereum rientra nella defiper via della sua base di sviluppatori e della sua capacità di supportare applicazioni decentralizzate (dApp).

"Se considero tutto questo, combinato con l'intelligenza artificiale e i robot che creeranno davvero la necessità di un'economia basata sui token per i robot, molto di tutto ciò avverrà su Ethereum. Infatti, ildent Trump ha appena parlato di come abbia bisogno della proof-of-human per proteggerci, e molto di quel lavoro sarà svolto su Ethereum."

Ethereum DAT stanno subendo pressioni strutturali?

Secondo Shannon, collaboratore di Bitwise, il rallentamento degli acquisti da parte delle aziende potrebbe avere un impatto negativo sui mercati di Ether se la flessione dovesse continuare, e la domanda strutturale alla base del mercato potrebbe indebolirsi ulteriormente. 

"Finché la differenza netta tra gli acquisti di DAT e la nuova offerta di ETH rimarrà positiva, il tema DAT continuerà a rappresentare un'offerta strutturale", ha affermato Shannon. "Questa pressione è già visibile nel calo dei mNAV e nella contrazione degli acquisti di monete".

L'mNAV, o market-cap-to-net-asset-value, indica il premio o lo sconto a cui il mercato valuta i propri investimenti in criptovalute. Shannon ha affermato che il forte calo del volume degli acquisti, unito a un'emissione mensile costante di circa 80.000 Ether, potrebbe far sì che la domanda possa presto scendere al di sotto della nuova offerta.

Geoff Kendrick, responsabile globale della ricerca sugli asset digitali di Standard Chartered, la vede in modo molto diverso, scrivendo in una nota agli investitori ad agosto che i DAT devono mantenere un mNAV superiore a 1 per continuare ad acquistare asset in modo sostenibile. 

"Ciò è importante perché i DAT sostenibili necessitano di un mNAV superiore a 1 se vogliono continuare ad acquistare asset sottostanti", ha ipotizzato Kendrick, parlando dell'impatto significativo che queste aziende hanno ora sulle valute digitali. 

"Dato che i DAT detengono l'8% di tutti i BTC, il 4,74% di ETH e il 2,98% di SOL, il successo dei DAT ha implicazioni significative per i prezzi delle monete", ha scritto.

Kendrick ha affermato che gli investitori vedranno probabilmente le società di tesoreria differenziarsi in base alla loro capacità di raccogliere cash, alle dimensioni dei loro bilanci e alla loro capacità di generare rendimenti dallo staking. Ha affermato che Ether e Solana offrono rendimenti nativi dallo staking, quindi le loro tesorerie hanno un vantaggio rispetto alle società focalizzate su Bitcoin. 

"Penso che i DAT di ETH abbiano la più alta probabilità di essere sostenibili e, pertanto, l'acquisto di ETH da parte dei DAT possa continuare allo stesso ritmo. BitMine, Sharplink e The Ether Machine sono tutti importanti. Tom Lee di BitMine stima che il rendimento dello staking dovrebbe aggiungere da solo 0,6 ai mNAV dei DAT di ETH", ha concluso il responsabile della ricerca sugli asset digitali di StanChart.

BitMine è ancora in testa come principale società di holding di Ether

Esaminando l'ultima classifica delle partecipazioni in Ether Treasury, BitMine ha ampliato il suo vantaggio in vetta alla classifica acquisendo altri 96.798 Ether, portando il suo totale a 3,73 milioni di token per un valore di oltre 10 miliardi di dollari ai prezzi attuali, secondo una comunicazione pubblicata lunedì.

Il secondo detentore più grande della lista è SharpLink con 859.853 Ether, seguito da The Ether Machine con 496.712 monete. Bit Digital è quarto con 153.546, mentre Coinbase Global è quinto con 148.715. FG Nexus si trova all'ottava posizione con 40.005 monete, avendo venduto oltre 33 milioni di dollari in ETH il 20 novembre.