Las empresas de tesorería de activos digitales (DAT) desaceleraron sus compras de Ether en noviembre, asegurando solo 370.000 monedas durante el mes, donde la segunda criptomoneda más grande cayó un 16% desde un máximo de $ 3.656.
Según datos de la empresa de gestión de activos y emisor de ETF Bitwise, los bonos del Tesoro compraron un 81% menos de monedas desde el pico de agosto de 1,97 millones de Ether.
El mercado bajista de ETH DAT continúa. pic.twitter.com/5YhOwqTICd
— Max Shannon (@cornMaxy) 2 de diciembre de 2025
Max Shannon, investigador asociado senior de Bitwise, dijo que se esperaba la reversión después de que las empresas comenzaron a acumular Ethereum durante la temporada de altcoins de mediados de año, cuando la mayoría de las monedas alcanzaban máximos anuales.
“Los bonos del Tesoro fueron la versión de este ciclo de una temporada alternativa, y el mismo patrón se está desarrollando ahora de manera similar a los ciclos anteriores”, dijo.
Los bonos del Tesoro Ethereum se dispararon en julio después de que las empresas empezaran a copiar el modelo de Strategy, una empresa de Business Intelligence convertida en DATBitcoin . BitMine Immersion, liderada por el cofundador de Fundstrat, Tom Lee, se convirtió en la mayor tendencia de tenedores de Ether cotizados en bolsa tras cambiar su estrategia de minería de Bitcoin a acumulación a largo plazo de Ethereum.
Tal como Cryptopolitan informó en septiembre, Lee calificó Ethereum como una "cadena verdaderamente neutral" durante una presentación en la conferencia Impact de la Semana Blockchain de Corea.
"Si piensas en cómo opera Wall Street, solo querrán hacerlo y operar en una cadena neutral", dijo Lee, y agregó que Ethereum se ajusta a la defidebido a su base de desarrolladores y su capacidad para soportar aplicaciones descentralizadas (dApps).
Al considerar esto, combinado con la IA de agentes y los robots que realmente crearán la necesidad de una economía de tokens para robots, mucho de esto ocurrirá en Ethereum. De hecho, eldent Trump acaba de mencionar que necesita la prueba de la identidad humana para protegernos, y gran parte de ese trabajo se realizará en Ethereum.
¿Los DAT Ethereum experimentan presión estructural?
Según Shannon, asociada de Bitwise, la desaceleración en las compras corporativas podría afectar negativamente a los mercados de Ether si la recesión continúa, y la demanda estructural subyacente al mercado podría debilitarse aún más.
“Mientras la diferencia neta entre las compras de DAT y la nueva oferta de ETH se mantenga positiva, el tema DAT seguirá ofreciendo una oferta estructural”, afirmó Shannon. “Esta presión ya se aprecia en la caída del mNAV y la disminución de las compras de monedas”.
El mNAV, o ratio de capitalización bursátil a valor neto de los activos, muestra la prima o descuento con el que el mercado público valora sus tenencias de criptomonedas. Shannon afirmó que la fuerte caída del volumen de compra, sumada a una emisión mensual constante de aproximadamente 80.000 Ether, podría significar que la demanda pronto caerá por debajo de la nueva oferta.
Geoff Kendrick, director global de investigación de activos digitales de Standard Chartered, lo ve muy diferente y escribió en una nota para inversores en agosto que los DAT deben mantener un mNAV por encima de 1 para seguir comprando activos de forma sostenible.
“Esto es importante porque las DAT sostenibles necesitan un mNAV superior a 1 si quieren seguir comprando activos subyacentes”, conjeturó Kendrick, hablando del impacto significativo que estas empresas tienen ahora en las monedas digitales.
“Dado que los DAT representan el 8% de todos los BTC, el 4,74% de ETH y el 2,98% de SOL, el éxito de los DAT tiene implicaciones significativas para los precios de las monedas”, escribió.
Kendrick afirmó que los inversores probablemente verán que las empresas de tesorería se diferencian por su capacidad para recaudar cash, el tamaño de sus balances y su capacidad para generar rendimientos mediante el staking. Explicó que Ether y Solana tienen rendimientos propios del staking, por lo que sus tesorerías tienen una ventaja sobre las empresas centradas en Bitcoin.
Creo que los DAT de ETH tienen la mayor probabilidad de ser sostenibles y, por lo tanto, la compra de ETH por parte de estos puede continuar al mismo ritmo. BitMine, Sharplink y The Ether Machine son importantes. Tom Lee, de BitMine, estima que el rendimiento del staking debería añadir 0,6 al mNAV de los DAT de ETH, concluyó el jefe de investigación de activos digitales de StanChart.
BitMine sigue liderando como la principal empresa que posee Ether
Al observar las últimas clasificaciones de tenencia de tesorería de Ether, BitMine amplió su liderazgo en la cima la semana pasada al adquirir 96,798 Ether adicionales, aumentando su total a 3,73 millones de tokens por un valor de más de $ 10 mil millones a precios actuales, según una divulgación publicada el lunes.
El siguiente mayor poseedor de la lista es SharpLink con 859.853 Ether, seguido de The Ether Machine con 496.712 monedas. Bit Digital ocupa el cuarto lugar con 153.546, mientras que Coinbase Global ocupa el quinto lugar con 148.715. FG Nexus ocupa el octavo puesto con 40.005 monedas, tras haber vendido más de 33 millones de dólares en ETH el 20 de noviembre.
