В ноябре 2025 года токены Ethereum DAT приобрели всего 370 000 ETH, что на 81% меньше, чем в августе.

Компании, занимающиеся казначейскими операциями с цифровыми активами (DAT), в ноябре замедлили покупки Ethereum, купив за месяц всего 370 000 монет, при этом вторая по величине криптовалюта упала на 16% с максимума в $3656.

По данным компании по управлению активами и эмитента ETF Bitwise, казначейства купили на 81% меньше монет по сравнению с пиковым значением в 1,97 млн ​​Ethereum в августе.

Медвежий тренд ETH DAT продолжается. pic.twitter.com/5YhOwqTICd

— Макс Шеннон (@cornMaxy) 2 декабря 2025 г.

Старший научный сотрудник Bitwise Макс Шеннон заявил, что разворот был ожидаем после того, как компании начали накапливать капитал на Ethereum в середине года в сезон альткоинов, когда большинство монет достигали годовых максимумов. 

«В этом цикле казначейские облигации стали своего рода сезоном альтернативных инвестиций, и сейчас разыгрывается та же картина, что и в предыдущих циклах», — сказал он. 

Казначейские облигации Ethereum резко выросли в июле после того, как компании начали копировать модель компании Business Intelligence, ставшейBitcoin DAT Strategy. BitMine Immersion, возглавляемая соучредителем Fundstrat Томом Ли, стала крупнейшим держателем публично торгуемых Ethereum после смены стратегии с майнинга Bitcoin на долгосрочное накопление Ethereum. 

Как Cryptopolitan сообщало еще в сентябре, Ли назвал Ethereum «по-настоящему нейтральной цепочкой» во время презентации на конференции Impact в рамках Корейской недели блокчейна.

«Если задуматься о том, как работает Уолл-стрит, то они захотят работать только на нейтральной цепочке», — сказал Ли, добавив, что Ethereum соответствует этому defiиз-за своей базы разработчиков и способности поддерживать децентрализованные приложения (dApps).

«Когда я рассматриваю это в сочетании с агентным ИИ и роботами, которые действительно создадут потребность в экономике токенов для роботов, я понимаю, что многое из этого будет реализовано на Ethereum. Более того,dent Трамп только что говорил о том, что ему нужно доказательство человеческого присутствия для нашей защиты, и значительная часть этой работы будет реализована на Ethereum».

DAT-токены Ethereum испытывают структурное давление?

По словам Шеннон, сотрудницы Bitwise, замедление корпоративных покупок может негативно повлиять на рынок Ether, если спад продолжится, а структурная поддержка рынка может еще больше ослабнуть. 

«Пока чистая разница между покупками DAT и новым предложением ETH остаётся положительной, тема DAT продолжает оказывать структурное давление», — сказал Шеннон. «Это давление уже заметно по падению mNAV и сокращению покупок монет».

mNAV (рыночная капитализация к чистой стоимости активов) показывает премию или дисконт, с которыми публичный рынок оценивает криптовалютные активы. Шеннон отметил, что резкое падение объёма покупок в сочетании со стабильной ежемесячной эмиссией около 80 000 эфиров может означать, что спрос вскоре может упасть ниже нового предложения.

Руководитель отдела исследований цифровых активов компании Standard Chartered Джефф Кендрик смотрит на это совершенно иначе. В своей инвестиционной записке, написанной еще в августе, он отметил, что DAT должны поддерживать mNAV выше 1, чтобы продолжать устойчиво приобретать активы. 

«Это важно, поскольку устойчивым DAT необходимо, чтобы mNAV был выше 1, если они хотят продолжить покупать базовые активы», — предположил Кендрик, говоря о значительном влиянии, которое эти компании теперь оказывают на цифровые валюты. 

«Учитывая, что на долю DAT приходится 8% всех BTC, 4,74% ETH и 2,98% SOL, успех DAT имеет значительные последствия для цен на монеты», — написал он.

Кендрик заявил, что инвесторы, вероятно, увидят, что компании, занимающиеся казначейскими облигациями, будут различаться по своей способности привлекать cash, размеру баланса и способности генерировать доходность от стейкинга. Он предположил, что у Ethereum и Solana есть собственная доходность от стейкинга, поэтому их казначейские облигации имеют преимущество перед компаниями, ориентированными на Bitcoin. 

«Я считаю, что у ETH DAT самая высокая вероятность устойчивости, и поэтому покупка ETH за DAT может продолжаться такими же темпами. BitMine, Sharplink и The Ether Machine — все они важны. Том Ли из BitMine подсчитал, что доходность от стейкинга должна увеличить mNAV ETH DAT на 0,6», — заключил руководитель отдела исследований цифровых активов StanChart.

BitMine по-прежнему лидирует как крупнейшая компания, владеющая Ethereum

Если судить по последним рейтингам активов Ethereum, BitMine на прошлой неделе укрепила свое лидерство, приобретя дополнительно 96 798 Ethereum, увеличив общее количество токенов до 3,73 млн. на сумму более 10 млрд. долларов США по текущим ценам, согласно раскрытию информации, опубликованному в понедельник.

Следующим по величине держателем в списке является SharpLink с 859 853 монетами Ethereum, за ним следует The Ether Machine с 496 712 монетами. Bit Digital занимает четвёртое место с 153 546 монетами, а Coinbase Global — пятое с 148 715 монетами. FG Nexus занимает восьмое место с 40 005 монетами, продав ETH на сумму более 33 миллионов долларов 20 ноября.