이더리움 DAT는 2025년 11월에 370,000 ETH만 획득하여 8월 대비 81% 급감을 기록했습니다.

디지털 자산 트레저리(DAT) 회사는 11월에 이더 구매를 늦추어 한 달 동안 370,000개의 코인만 확보했으며, 이는 두 번째로 큰 암호화폐가 최고가인 $3,656에서 16% 하락한 것입니다.

자산 관리 회사이자 ETF 발행사인 Bitwise의 데이터에 따르면, 트레저리는 8월의 정점인 197만 이더에서 81% 적은 코인을 구매했습니다.

ETH DAT 베어 지속. pic.twitter.com/5YhOwqTICd

— Max Shannon (@cornMaxy) 12월 2, 2025

Bitwise의 수석 연구 담당자 Max Shannon은 회사들이 중년의 알트코인 시즌 동안 이더리움에 쌓이기 시작한 후 이러한 반전이 예상되었다고 말했습니다. 당시 대부분의 코인이 연간 최고치를 기록하고 있었습니다. 

“트레저리는 이번 사이클의 알트코인 시즌 버전이었으며, 동일한 패턴이 이제 이전 사이클과 유사하게 진행되고 있습니다.”라고 그는 말했습니다. 

비즈니스 인텔리전스에서 비트코인 DAT 회사인 Strategy로 전환한 모델의 복제를 시작한 후 이더리움 트레저리는 7월에 급증했습니다. Fundstrat 공동 창립자 Tom Lee가 이끄는 BitMine Immersion은 비트코인 채굴에서 이더리움 장기 축적으로 전략을 변경한 후 가장 높은 상장 이더 보유자 트렌드가 되었습니다. 

Cryptopolitan에 따르면 6월 DFS가 기존 안전 장치를 유지하면서 GENIUS ACT와 일치하는 새로운 스테이블코인 규제를 제안했다고 보도했습니다. 여기에는 완전한 준비금 backing과 독립적인 감사 포함됩니다. 9월, Lee는 한국 블록체인 위크의 Impact 컨퍼런스에서 이더리움을 “진정으로 중립적인 체인”으로 칭했습니다.

“월스트리트가 어떻게 운영되는지 생각해보면, 그들은 중립적인 체인에서만 작업하고 운영하기를 원할 것입니다.”라고 Lee는 이더리움이 개발자 기반과 탈중앙화 애플리케이션(dApps)을 지원할 수 있는 능력 때문에 이 정의를 충족한다고 덧붙였습니다.

“제가 그것을 보고, 로봇을 위해 토큰 경제의 필요성을 실제로 창출할 에이전트 AI와 로봇을 결합하면, 그 많은 것이 이더리움에서 일어날 것입니다. 실제로 트럼프 대통령은 우리를 보호하기 위해 인간 증명(Proof-of-Human)이 필요하다고 말했으며, 그 많은 작업이 이더리움에서 이루어질 것입니다.”

이더리움 DAT가 구조적 압력을 받고 있습니까?

Bitwise의 Shannon associate에 따르면, 기업 매수의 둔화는 이더 시장에 부정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 하락세가 계속되면 시장 아래의 구조적 매수가 더욱 약화될 수 있습니다. 

“DAT 구매와 신규 ETH 공급 간의 순 차이가 양수로 유지되는 한, DAT 테마는 구조적 매수를 계속 제공합니다.”라고 Shannon은 말했습니다. “이 압력은 이미 하락하는 mNAV와 shrinking 코인 구매에서 볼 수 있습니다.”

mNAV(시장가치-순자산가치 비율)는 공개 시장이 그들의 암호화폐 보유에 대해 프리미엄 또는 할인을 적용하는 비율을 보여줍니다. Shannon은 급격히 붕괴하는 구매량과 약 80,000 이더의 꾸준한 월간 발행이 수요가 곧 신규 공급 아래로 떨어질 수 있음을 의미할 수 있다고 말했습니다.

Standard Chartered의 디지털 자산 연구 글로벌 책임자 Geoff Kendrick는 이를 매우 다르게 보고, 8월 투자자 노트에서 DAT는 자산을 지속 가능하게 구매하기 위해 mNAV를 1 이상 유지해야 한다고 썼습니다. 

“지속 가능한 DAT는 기초 자산을 계속 구매하려면 mNAV가 1 이상이어야 하므로 이것이 중요합니다.”라고 Kendrick는 이러한 회사들이 이제 디지털 화폐에 미치는 상당한 영향을 언급하며 추론했습니다. 

“DAT는 모든 BTC의 8%, ETH의 4.74%, SOL의 2.98%를 보유하고 있으므로, DAT의 성공은 코인 가격에 상당한 영향을 미칩니다.”라고 그는 썼습니다.

Kendrick는 투자자들이 현금 조달 능력, 대차대조표 규모 및 스테이킹에서 수익을 창출하는 능력에 따라 트레저리 회사들이 차별화되는 것을 볼 가능성이 높다고 말했습니다. 그는 이더와 솔라나에 네이티브 스테이킹 수익이 있으므로 그들의 트레저리가 비트코인 중심 기업보다 우위가 있다고 주장했습니다. 

“ETH DAT가 지속 가능할 확률이 가장 높다고 생각하며, 따라서 DAT에 의한 ETH 구매는 동일한 속도로 계속될 수 있습니다. BitMine, Sharplink 및 The Ether Machine은 모두 중요합니다. BitMine의 Tom Lee는 스테이킹 수익이 ETH DAT mNAV alone에 0.6을 추가할 것으로 추정합니다.”라고 StanChart 디지털 자산 연구 책임자는 결론지었습니다.

BitMine은 여전히 상위 이더 보유 회사로 선두를 달립니다.

최신 이더 트레저리 보유 순위표를 보면, BitMine 월요일 발표된 공시에 따르면, 추가로 96,798 이더를 획득하여 현재 가격으로 100억 달러 이상의 가치를 지닌 373만 토큰의 총 보유량을 늘리며 지난주 최상위 위치에서의 격차를 확대했습니다.

목록에서 다음으로 큰 보유자는 SharpLink로 859,853 이더를 보유하고 있으며, 그 다음으로 The Ether Machine이 496,712개의 코인을 보유하고 있습니다. Bit Digital은 153,546개로 4위이며, Coinbase Global은 148,715개로 5위입니다. FG Nexus는 11월 20일 3,300만 달러 이상의 ETH를 매도한 후 40,005개의 코인으로 8위에 자리 잡고 있습니다.