Les DAT Ethereum n'ont acquis que 370 000 ETH en novembre 2025, soit une chute de 81 % par rapport à août.

Les sociétés de trésorerie d'actifs numériques (DAT) ont ralenti leurs achats d'Ether en novembre, n'en acquérant que 370 000 au cours du mois, où la deuxième plus grande cryptomonnaie a chuté de 16 % par rapport à un sommet de 3 656 $.

Selon les données de la société de gestion d'actifs et émetteur d'ETF Bitwise, les bons du Trésor ont acheté 81 % de pièces en moins par rapport au pic d'août de 1,97 million d'Ether.

L'ours ETH DAT continue. pic.twitter.com/5YhOwqTICd

— Max Shannon (@cornMaxy) 2 décembre 2025

Max Shannon, chercheur principal chez Bitwise, a déclaré que ce renversement de tendance était attendu après que les entreprises ont commencé à accumuler des cryptomonnaies sur Ethereum au cours de la saison des altcoins du milieu de l'année, lorsque la plupart des cryptomonnaies atteignaient des sommets annuels. 

« Les bons du Trésor ont constitué, pour ce cycle, la version alternative d'une saison boursière, et le même schéma se reproduit actuellement, similaire aux cycles précédents », a-t-il déclaré. 

Les réserves Ethereum ont connu une forte hausse en juillet après que des entreprises ont commencé à copier le modèle de Strategy, société initialement spécialisée dans le renseignement d'affaires et désormais active dans le traitement des donnéesBitcoin . BitMine Immersion, dirigée par Tom Lee, cofondateur de Fundstrat, est devenue la société cotée en bourse détenant le plus d'Ether après avoir abandonné le minage de Bitcoin au profit d'une accumulation à long terme d' Ethereum. 

Comme Cryptopolitan l'avait rapporté en septembre dernier, Lee a qualifié Ethereum de « chaîne véritablement neutre » lors d'une présentation à la conférence Impact de la Korea Blockchain Week.

« Si vous réfléchissez au fonctionnement de Wall Street, ils ne voudront opérer que sur une chaîne neutre », a déclaré Lee, ajoutant Ethereum correspond à cette defien raison de sa base de développeurs et de sa capacité à prendre en charge les applications décentralisées (dApps).

« Quand j’y pense, avec l’IA et les robots autonomes qui vont créer un véritable besoin en matière d’économie de jetons pour ces derniers, une grande partie de ces développements se fera sur Ethereum. D’ailleurs, ledent Trump vient d’évoquer la nécessité d’une preuve d’humanité pour nous protéger, et une grande partie de ce travail sera réalisée sur Ethereum. »

Les DAT Ethereum subissent-ils une pression structurelle ?

Selon Shannon, collaborateur chez Bitwise, le ralentissement des achats des entreprises pourrait avoir un impact négatif sur les marchés d'Ether si la baisse se poursuit, et la demande structurelle sous-jacente au marché pourrait s'affaiblir encore davantage. 

« Tant que la différence nette entre les achats de DAT et l'offre d'ETH reste positive, le DAT continue d'exercer une pression structurelle », a déclaré Shannon. « Cette pression se manifeste déjà par la baisse des valeurs liquidatives et le ralentissement des achats de cryptomonnaies. »

Le ratio capitalisation boursière/valeur nette d'actif (mNAV) indique la prime ou la décote à laquelle le marché public valorise ses avoirs en cryptomonnaies. Selon Shannon, la chute brutale du volume d'achat, conjuguée à une émission mensuelle stable d'environ 80 000 ethers, pourrait entraîner une baisse prochaine de la demande en dessous de l'offre.

Geoff Kendrick, responsable mondial de la recherche sur les actifs numériques chez Standard Chartered, a une vision très différente. Dans une note aux investisseurs publiée en août, il écrivait que les DAT doivent maintenir une mNAV supérieure à 1 pour continuer à acheter des actifs de manière durable. 

« C’est important car les DAT durables ont besoin d’une mNAV supérieure à 1 pour continuer à acheter des actifs sous-jacents », a résumé Kendrick, évoquant l’impact significatif que ces entreprises ont désormais sur les cryptomonnaies. 

« Avec les DAT détenant 8 % de tous les BTC, 4,74 % des ETH et 2,98 % des SOL, le succès des DAT a des implications importantes sur les prix des cryptomonnaies », a-t-il écrit.

Kendrick a indiqué que les investisseurs verront probablement les sociétés de trésorerie se différencier selon leur capacité à lever cash, la taille de leur bilan et leur aptitude à générer des rendements grâce au staking. Il a souligné qu'Ether et Solana offrent des rendements de staking intégrés, ce qui confère à leurs sociétés de trésorerie un avantage sur les entreprises spécialisées dans Bitcoin. 

« Je pense que les DAT ETH ont la plus forte probabilité d'être viables, et par conséquent, les achats d'ETH par les DAT peuvent se poursuivre au même rythme. BitMine, Sharplink et The Ether Machine sont tous importants. Tom Lee de BitMine estime que le rendement du staking devrait à lui seul ajouter 0,6 aux mNAV des DAT ETH », a conclu le responsable de la recherche sur les actifs numériques chez StanChart.

BitMine reste en tête des sociétés détenant de l'Ether

D' BitMine après un communiqué publié lundi,

Le deuxième plus grand détenteur d'Ether est SharpLink avec 859 853 unités, suivi de The Ether Machine avec 496 712 unités. Bit Digital arrive en quatrième position avec 153 546 unités, tandis que Coinbase Global se classe cinquième avec 148 715 unités. FG Nexus occupe la huitième place avec 40 005 unités, après avoir vendu pour plus de 33 millions de dollars d'ETH le 20 novembre.