Empery Digital e Genius Group svendono BTC mentre il debito scade per le copie di Strategy

Due società quotate con tesoreria in Bitcoin, Empery Digital e Genius Group, hanno venduto porzioni o l'intero portafoglio di BTC per ripagare il debito in sospeso, unendosi a un elenco crescente di aziende che si stanno allontanando dal modello di accumulo aziendale, al di fuori di Strategy.

Tutti i segnali puntano alle attuali realtà di mercato del BTC, poiché la maggior parte di queste società ha accumulato la criptovaluta quando scambiava sopra i 100.000 dollari. Tuttavia, il BTC ora scambia sotto i 70.000 dollari e questo ha lasciato i bilanci di queste tesorerie fortemente sotto pressione.

Secondo BitcoinTreasuries.net, nove società quotate hanno ridotto le loro posizioni in Bitcoin solo a marzo. La crescita netta riportata del settore è diminuita a 25.000 BTC dopo aver considerato le vendite, e la quota dei nuovi acquisti da tutte le società di tesoreria al di fuori di Strategy è crollata al 2% del volume mensile, in calo dal 95% registrato nell'ottobre 2025.

Chi sta vendendo e cosa guida le dismissioni?

Empery Digital ha dichiarato di aver rimborsato completamente il proprio prestito a termine utilizzando i proventi di un recente offerta diretta registrata e dalla vendita di una parte delle proprie riserve di bitcoin. 

L'azienda ha venduto 370 BTC a un prezzo medio di 66.632 dollari per moneta, generando circa 24,7 milioni di dollari di proventi lordi. Il rimborso ha liberato circa 1.800 Bitcoin che erano stati precedentemente dati in garanzia. 

Empery Digital detiene ora 2.989 BTC nella sua tesoreria, con Ryan Lane, co-CEO dell'azienda, che ha dichiarato: "questa transazione migliora la nostra posizione finanziaria e la capacità di gestire il rischio in un ambiente di elevata volatilità del bitcoin". 

All'inizio di marzo, Empery Digital ha venduto 102 BTC per finanziare il riacquisto di azioni mentre affrontava pressioni dal consiglio di amministrazione, con alcuni azionisti, ATG Capital e Tice P. Brown in particolare, che hanno condiviso avvisi della loro intenzione di nominare direttori al consiglio dell'azienda.

A differenza di Empery Digital, Genius Group ha venduto l'intera rimanente tesoreria in Bitcoin e ha utilizzato i proventi per ripagare completamente 8,5 milioni di dollari di debito. 

La direzione aziendale ha dichiarato che riprenderà l'accumulo di Bitcoin quando le condizioni di mercato saranno più favorevoli.

Nel caso di MARA Holdings, il minatore di Bitcoin ha liquidato 15.133 BTC per circa 1,1 miliardi di dollari a marzo, rappresentando circa un quarto delle sue riserve.

Come si è srotolato così rapidamente il modello aziendale del Bitcoin?

Intorno alla metà del 2025, una ondata di aziende, grandi e piccole, che spaziavano dalle società di istruzione e sanità ai minatori e ai veicoli a scopo di scopo (blank-check vehicles), ha adottato strategie di tesoreria in Bitcoin modellate sul template di Strategy, grazie al boom del BTC. 

La maggior parte di queste società ha emesso azioni a un premio rispetto al valore netto patrimoniale (NAV), per poi utilizzare i proventi per acquistare Bitcoin, con l'obiettivo di permettere al premio NAV di finanziare un ulteriore accumulo in un ciclo auto-rinforzante.

Galaxy Digital ha avvertito in un rapporto del luglio 2025 che il modello era strutturalmente fragile, un derivato di liquidità che funzionava solo mentre le azioni scambiavano sopra le loro partecipazioni sottostanti in Bitcoin, e purtroppo, il peggio sta già accadendo, e le aziende stanno lasciando andare i loro BTC.

Il declino del Bitcoin da sopra i 110.000 dollari a sotto i 70.000 dollari ha lasciato molte di queste società in posizione negativa sulle loro posizioni. Le società che hanno finanziato l'accumulo con debito convenzionale, ovvero prestiti a termine, note convertibili e linee di credito, si trovano ora intrappolate tra un asset che scambia ben al di sotto del loro costo base e creditori le cui pretese non si comprimono con il prezzo del Bitcoin. 

CNBC ha riportato che gli acquisti aziendali di Bitcoin al di fuori di Strategy hanno registrato le figure mensili più deboli di sempre.

Quali società stanno ancora acquistando?

Strategy continua a guidare la prima linea, acquistando fino a 44.377 BTC a marzo, che rappresentano il 94% di tutti gli aggiustamenti mensili nel settore. Questi acquisti sono stati finanziati principalmente attraverso vendite at-the-market delle sue azioni preferite perpetue STRC e del capitale ordinario. 

Le riserve totali dell'azienda ammontano ora a circa 762.099 BTC, acquistati per circa 57,7 miliardi di dollari, e detiene una riserva di cassa di circa 2,25 miliardi di dollari. L'ultimo acquisto settimanale di Strategy di 1.031 BTC per 76,6 milioni di dollari suggerisce un moderazione del ritmo dopo due settimane consecutive di acquisti miliardari.

La società giapponese Metaplanet ha raccolto 40,8 miliardi di yen (255 milioni di dollari) da investitori istituzionali globali a marzo attraverso un collocamento di azioni che abbinava nuovo capitale azionario a warrant a strike fisso. Questa struttura si dice abbia il potenziale per fornire fino a 531 milioni di dollari di capitale totale per ulteriori acquisti di Bitcoin. 

L'azienda detiene 35.102 BTC e mira a una tesoreria di 210.000 BTC. American Bitcoin Corp (ABTC) ha aggiunto 961 BTC attraverso tre acquisti a marzo e ora detiene 7.000 BTC, salendo al sedicesimo posto tra i detentori aziendali.