- エンペリー・デジタルやジニアス・グループなどの公開企業は、価格下落に伴い債務返済のためにBTCを売却する企業が増加する中、そのリストに加わっています。
- BTCが11万ドル超から7万ドル未満への下落により、多くの企業の財務状況はマイナスになっています。
- ストラテジー以外の企業によるBTC購入は減少していますが、メタプラネットなどの企業はまだBTC蓄積の動きを続けています。
上場している2つのビットコイン保有会社、Empery DigitalとGenius Groupは、未払債務の返済のためにBTC保有量の全部または一部を売却し、Strategyを除く企業蓄積モデルから撤退する企業が増加するリストに加わりました。
これらの企業のほとんどが、BTCが10万ドル以上で取引されていたときに暗号通貨を蓄積していたことを考えると、現在のBTCの市場現実を示す手がかりがすべて揃っています。しかし、BTCは現在7万ドル以下で取引されており、これらの財務管理のバランスシートに深刻な緊張をもたらしています。
によると BitcoinTreasuries.net、3月だけで9社の上場企業がビットコイン保有量を減らしました。売却を考慮した後の報告された純セクター成長は25,000 BTCに縮小し、Strategy以外のすべての財務管理会社からの新規購入の割合は ストラテジー 2025年10月の95%から低下し、月間出来高の2%に急落しました。
誰が売却しており、売却を駆り立てている要因は何ですか？
Empery Digitalは声明で 、最近の登録直接発行とビットコイン保有量の一部売却からの収益を使用して、未払の定期ローンの全額返済を行ったと述べています。
同社は、平均価格66,632ドルで370 BTCを売却し、約2,470万ドルの総収益を生み出しました。この返済により、以前担保として提供されていた約1,800 BTCが解放されました。
Empery Digitalの財務管理には現在2,989 BTCが保有されており、同社の共同CEOであるライアン・レーンは、「この取引は、ビットコインのボラティリティが高まっている環境での財務状況とリスク管理能力を強化する」と述べています。
3月初旬、 Empery Digitalは102 BTCを売却 取締役会からの圧力を受け、特にATG CapitalやTice P. Brownなどの一部の株主が取締役会への指名意向を通知していたため、株主買い戻しを行う資金を調達しました。
Empery Digitalとは異なり、 Genius Groupは 残りのビットコイン財務管理をすべて売却し、その収益を使用して850万ドルの債務を全額返済しました。
同社の経営陣は、市場状況がより有利になった時点でビットコインの蓄積を再開すると述べています。
MARA Holdingsの場合、ビットコインマイナーは3月に15,133 BTCを約11億ドルで清算し、これは保有量の約4分の1に相当しました。
企業のビットコインモデルはなぜこれほど急速に崩壊したのでしょうか？
2025年半ば頃、教育や医療企業からマイナー、スペシャリティSPACまで、大小さまざまな企業が一斉に、BTCのブームのおかげでStrategyのテンプレートをモデルとしたビットコイン財務管理戦略を採用しました。
これらの企業の多くは、純資産価値（NAV）に対してプレミアムで株式を発行し、その収益を使用してビットコインを購入しました。これは、NAVプレミアムが自己強化ループの中でさらなる蓄積を資金調達することを目的としていました。
Galaxy Digitalは2025年7月のレポートで、このモデルは構造的に脆弱であり、株式が基礎となるビットコイン保有量に対して取引されている間のみ機能する流動性の派生商品であると警告しました。残念ながら、最悪の事態がすでに発生しており、企業はBTCを手放し始めています。
ビットコインが11万ドル以上から7万ドル未満への下落は、これらの企業の多くをポジションでマイナス状態に陥れました。定期ローン、転換社債、信用供与などの従来の債務で蓄積を資金調達した企業は、現在、コストベースを大幅に下回る資産と、ビットコイン価格に合わせて圧縮されない債権者の間で挟まれています。
CNBCは、Strategy以外の企業のビットコイン購入が、過去最少の月間記録を更新したと報じました。
どの企業がまだ購入しているのでしょうか？
Strategyは引き続き先陣を切り、3月に最大44,377 BTCを購入し、これはセクター全体の月間追加量の94%を占めています。これらの買入は、主にSTRC永久優先株と普通株式の市場価格での販売によって資金調達されました。
同社の総保有量は現在約762,099 BTCで、取得コストは約577億ドル、現金準備金は約22億5,000万ドルです。Strategyの最新の週次購入である1,031 BTC（7,660万ドル）は、連続2週間の10億ドル超の購入後にペースが鈍化したことを示唆しています。
日本のメタプラネットは、3月に新規株式と固定ストライク・オプションを組み合わせる株式割当を通じて、グローバルな機関投資家から408億円（2億5,500万ドル）を調達しました。この構造は、ビットコイン購入のための総資本として最大5億3,100万ドルを提供する可能性があります。
同社は35,102 BTCを保有し、財務管理目標を21万BTCに設定しています。American Bitcoin Corp（ABTC）は3月に3回の購入で961 BTCを追加し、現在7,000 BTCを保有し、企業保有者の中で16位に上昇しました。
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ハンナ・コリーモア
Hannahは、暗号通貨分野でほぼ10年にわたるブログ執筆およびイベントレポートの経験を持つライター兼編集者です。Cryptopolitanでは、ニュースページに寄稿し、DeFi、RWA（実世界資産）、暗号通貨規制、AI、フロンティアテック業界の最新の動向を報告・分析しています。アーケディア大学でビジネス経営の学位を取得しています。
