- Empery Digital과 Genius Group와 같은 상장 기업들은 가격 하락에 따른 부채 상환을 위해 BTC를 매도하는 기업이 늘어나는 추세에 합류하고 있습니다.
- BTC 가격이 11만 달러 이상에서 7만 달러 미만으로 하락하면서 많은 기업의 재무 관리가 수중 상태에 빠졌습니다.
- Strategy 외의 기업들이 BTC를 매수하는 것은 줄었지만, Metaplanet과 같은 기업들은 여전히 BTC 매집 열차에 탑승해 있습니다.
공개 상장된 비트코인 재무 회사인 엠페리 디지털과 지니언스 그룹은 미상환 부채를 상환하기 위해 BTC 보유량의 일부 또는 전부를 매도했습니다. 이는 전략(Strategy)을 제외한 기업 축적 모델에서 후퇴하는 기업 목록이 늘어나고 있는 가운데 이루어진 것입니다.
모든 징후는 BTC의 현재 시장 현실을 가리킵니다. 이러한 기업들의 대부분은 BTC가 10만 달러 이상에서 거래될 때 이 암호화폐를 축적했습니다. 그러나 BTC는 이제 7만 달러 미만에서 거래되고 있으며, 이는 이러한 재무부의 재무 상태를 심각하게 압박하고 있습니다.
에 따르면 BitcoinTreasuries.net, 9개 공개 기업이 3월 alone 비트코인 보유량을 줄였습니다. 보고된 순 섹터 성장은 매도 후 25,000 BTC로 축소되었으며, 전략 외 모든 재무 회사로부터의 신규 구매 비중은 스트래티지 월간 거래량 대비 2%로 급감했으며, 이는 2025년 10월의 95%에서 하락한 것입니다.
누가 매도하고 있으며, 매도에는 어떤 동기가 작용하고 있는가?
엠페리 디지털은 최근 등록 직접 공개매도 및 비트코인 보유량 일부 매도 수익을 사용하여 미상환 정기 대출을 완전히 상환했다고 밝혔습니다.
회사는 코인당 평균 가격 66,632달러에 370 BTC를 매도하여 약 2,470만 달러의 총 수익을 창출했습니다. 이 상환으로 이전에 담보로 제공되었던 약 1,800 BTC가 해제되었습니다.
엠페리 디지털은 현재 재무부에 2,989 BTC를 보유하고 있으며, 공동 CEO인 라이언 레인은 "이 거래는 heightened 비트코인 변동성 환경에서 우리의 재무적 위치와 위험 관리 능력을 향상시킨다"고 밝혔습니다.
3월 초, 엠페리 디지털(Empery Digital)은 102 BTC를 매도 이사회로부터 압박을 받으면서 주주 환매를 자금 조달하기 위해, 특정 주주인 ATG 캐피탈과 타이스 P. 브라운은 이사회에 이사 지명 의사를 통보했습니다.
엠페리 디지털과 달리, 지니언스 그룹은 전체 남은 비트코인 재무부를 매도하고 그 수익금으로 850만 달러의 부채를 전액 상환했습니다.
회사 경영진은 시장 상황이 더 유리해질 때 비트코인 축적을 재개할 것이라고 말했습니다.
MARA 홀딩스의 경우, 비트코인 채굴사는 3월에 15,133 BTC를 약 11억 달러에 청산했으며, 이는 보유량의 약 4분의 1에 해당합니다.
기업 비트코인 모델은 어떻게 이렇게 빠르게 무너졌는가?
2025년 중반, 교육 및 의료 기업부터 채굴자 및 스페셜 목적 인수 회사(SPIC)에 이르기까지 다양한 규모의 기업들이 비트코인 부양 덕분에 전략의 템플릿을 모델로 한 비트코인 재무 전략을 채택했습니다.
이러한 기업들의 대부분은 순자산가치(NAV) 대비 프리미엄으로 지분을 발행한 후, 그 수익금으로 비트코인을 구매하여 NAV 프리미엄이 추가 축적을 자조하는 자기 강화 루프를 형성하는 것을 목표로 했습니다.
갤럭시 디지털은 2025년 7월 보고서에서 이 모델이 구조적으로 취약하며, 지분이 기초 비트코인 보유량보다 높은 가격으로 거래되는 동안에만 기능하는 유동성 파생상품이라고 경고했습니다. 불행히도 최악의 상황이 이미 발생하고 있으며, 기업들은 BTC를 방출하고 있습니다.
비트코인의 11만 달러 이상에서 7만 달러 미만으로의 하락은 이러한 기업들의 많은 포지션을 수중 상태로 만들었습니다. 정기 대출, 전환사채, 신용 시설 등 기존 부채로 축적을 자금 조달한 기업들은 자산 가격이 원가 아래로 떨어졌고, 비트코인 가격과 함께 압축되지 않는 채권자들의 청구권 사이에 끼여 있습니다.
CNBC는 전략 외 기업 비트코인 매수가 기록상 가장 낮은 월간 수치를 기록했다고 보도했습니다.
어떤 기업들이 여전히 구매하고 있는가?
전략은 여전히 선두를 달리고 있으며, 3월에 최대 44,377 BTC를 매수했습니다. 이는 섹터 전체의 월간 추가량 중 94%를 차지합니다. 이러한 매입은 주로 STRC 영구 우선주와 보통주의 시장가 매도(ATM)를 통해 자금 조달되었습니다.
회사의 총 보유량은 약 762,099 BTC로, 약 577억 달러에 acquired되었으며, 약 22.5억 달러의 현금 준비금을 보유하고 있습니다. 전략의 최신 주간 매수 1,031 BTC(7,660만 달러)는 두 연속 10억 달러 주 이후 속도가 둔화되었음을 시사합니다.
일본의 메타플래닛은 3월 신규 지분과 고정 스트라이크 warrants를 결합한 지분 배정을 통해 글로벌 기관 투자자들로부터 408억 엔(2억 5,500만 달러)을 조달했습니다. 이 구조는 최대 5억 3,100만 달러의 총 자본을 제공하여 추가 비트코인 구매에 활용할 수 있는 잠재력을 가지고 있다고 합니다.
회사는 35,102 BTC를 보유하고 있으며, 재무부 목표는 210,000 BTC입니다. 아메리칸 비트코인 코퍼레이션(ABTC)은 3월 세 번의 매수를 통해 961 BTC를 추가했으며, 현재 7,000 BTC를 보유하고 있어 기업 보유자 순위에서 16위로 상승했습니다.
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한나 콜리모어
한나는 암호화폐 분야에서 거의 10년 간의 블로그 작성 및 이벤트 리포팅 경험을 가진 작가이자 편집자입니다. 크립토폴리탄에서 한나는 뉴스 페이지에 기여하며 DeFi, RWA, 암호화폐 규제, AI 및 프론티어 테크 산업의 최신 동향을 보도하고 분석합니다. 그녀는 아카디아 대학교에서 경영학 학위를 취득했습니다.
