디지털 자산 재무부(DATs) 회복세, Strategy가 420억 달러 프로그램 확대

디지털 자산 재무부(DATs)는 2025년 할인 압력과 관련된 심각한 도전을 겪은 후 강력한 회복세를 보이고 있습니다. 대표적인 사례는 최근 420억 달러 규모의 시장가증권(ATM) 주식 프로그램을 확대한 Strategy로, 이는 동사가 선도적인 DAT 기업임을 강조합니다.

이전의 후퇴는 공개 암호화폐 보유자의 주가가 디지털 자산의 실제 가치를 반영하지 못했기 때문에 발생했습니다. 이제 상황이 바뀌어 Strategy 및 기타 재무 중심 기업들이 시장 입지를 강화하고 투자자 신뢰를 재건할 수 있게 되었습니다.

DATs는 암호화폐 시장의 도전을 완화하기 위해 운영에서 중요한 전략을 채택

2025년 대부분의 기간 동안 디지털 자산 재무는 성장의 특징을 보였습니다. 현재 여러 기업은 높은 가격에 주식을 매도하며 더 많은 암호화폐를 구매하고 있습니다. 이러한 접근 방식은 상위 암호화폐들 사이에서 유사한 재무 모델의 광범위한 채택을 촉발했습니다.

그럼에도 불구하고 작년 말, 신뢰할 수 있는 출처의 데이터에 따르면 평가가 크게 하락한 것으로 나타났습니다. 이 상황은 여러 투자자들이 근본 원인을 규명할 것을 요구하면서 암호화폐 업계에 긴장감을 조성했습니다. 이 문제를 설명하려는 시도로 분석가들은 시장이 많은 암호화폐 재무 회사의 가치를 해당 암호화폐 보유량의 시장 가치 대비 할인된 가격으로 평가하고 있다고 주장했습니다.

개인들은 이러한 회사들의 지속 가능성과 지수 포함 기준을 충족할 수 있을지에 대해 우려를 표명했습니다. 한편, 회사들의 자금 조달 전략이 갑자기 변경된 주된 이유는 당시의 시장 변화였다는 점도 주목할 만합니다.

이 상황은 DATs가 전환사채에서 전환하도록 강요했습니다. 이 결정은 회사들이 벤치마크 지수에서의 지위를 유지하는 데 중요했습니다.

출처들은 또한 2025년에 전환하여 세계 최대의 기업용 솔라나(SOL) 보유자가 된 공개 기업인 Forward Industries가 부채를 사용하여 주식 매입을 자금 조달했다고 밝혔습니다. 이러한 조치는 재무제표를 강화하고 평가 격차를 좁히기 위한 것이었습니다.

이 같은 움직임은 이더리움 중심의 재무들이 수익 창출을 시작하도록 동기를 부여했으며, Bitmine Immersion과 같은 기업은 65,341 ETH를 구매했고, Sharplink Gaming은 스테이킹 전략을 사용하기 시작했습니다. 일부는 수익을 극대화하기 위해 리스테이킹 모델에까지 나섰습니다. 한편, 선도적인 솔라나 재무 회사인 Upexi, Inc.는 탈중앙화 금융(DPoS) 프로토콜에 상당한 자금을 할당할 계획을 발표했습니다.

이 보고서는 Strategy가 이번 달 420억 달러 규모의 시장가증권(ATM) 주식 프로그램을 발표 shortly 후 공개되었습니다. 이 이니셔티브 이후 8-K 제출 서류에 따르면, 이 프로그램은 210억 달러의 변동금리 시리즈 A 영구 스트레치 우선주와 210억 달러의 클래스 A 보통주로 나뉩니다.

이러한 중요한 조치 외에도, 회사는 STRK 우선주를 위한 새로운 21억 달러 ATM을 도입했으며, 이는 아직 200억 달러 이상을 사용하지 않은 이전 STRK 프로그램을 대체합니다.

또 다른 성과는 Strategy가 Moelis & Company, A.G.P./Alliance Global Partners, StoneX Financial을 영업 팀에 포함시켜 총 에이전트 수를 19명으로 늘린 것입니다. 특히 이러한 회사들은 중개자 역할을 하며, 대규모의 일회성 발행이 아닌 시간이 지남에 따라 점진적으로 주식을 판매합니다.

Strategy는 암호화폐 시장에서의 리더 입지를 공고히 함 

3월 22일 기준, Strategy는 현재 ATM 프로그램 하에 미사용 여력이 있었습니다. 여기에는 STRF 약 16억 2천만 달러, STRC 약 19억 8천만 달러, 보통주 62억 4천만 달러, 그리고 발행 승인된 STRK 203억 3천만 달러가 포함됩니다.

회사는 비트코인 보유량을 계속 늘리면서 이 확장을 수용했습니다. 이를 뒷받침하기 위해, Strategy가 최근 약 7,660만 달러에 추가로 1,031 BTC를 구매하여 총 보유량을 762,099 BTC로 늘렸다고 보고되었습니다. 사정을 아는 소식통들은 익명으로 이 구매들이 회사의 클래스 A 보통주 이전 판매 자금으로 조달되었다고 밝혔습니다.

이러한 조치로 인해, Strategy의 총 비트코인 매입액은 최근 보고서에 따르면 약 577억 달러에 달했습니다. 그럼에도 불구하고 분석가들은 현재 시장 가격이 이 포지션을 수익성 없게 만든다고 주장하며, 미실현 손실이 32억 달러를 초과한다고 지적합니다.

이 발견 이후, ATM 프로그램이 2027년까지 주식 및 전환사채를 통해 840억 달러의 자본 조달을 목표로 하여 추가 비트코인 구매를 촉진하는 회사의 “42/42” 계획의 핵심임을 주목하는 것이 중요합니다. 유연하지만 이 접근 방식은 자체적인 과제도 안고 있습니다.

분석가 이반 우는 성명에서 “전액 활용될 경우 210억 달러의 STRC 프로그램은 연간 배당금 의무 약 24억 달러를 추가할 것”이라고 언급하며, “기존 지급금 약 10억 달러와 결합하면 Strategy의 현금 준비금은 약 8개월분 배당금만 커버할 수 있을 것”이라고 덧붙였습니다.