Казначейства цифровых активов видят восстановление, так как Strategy расширяет программу на $42 млрд

Казначейства цифровых активов (DAT) демонстрируют сильное восстановление после столкновения со значительными проблемами в 2025 году, связанными с давлением дисконтирования. Ярким примером является Strategy, которая недавно расширила свою программу выпуска акций на рынке (ATM) на $42 млрд, подчеркивая роль компании как ведущего DAT.

Ранние неудачи возникли из-за того, что цены акций публичных крипто-держателей часто не отражали истинную стоимость их цифровых активов. Теперь условия изменились, позволяя Strategy и другим компаниям, ориентированным на казначейство, укрепить свои рыночные позиции и восстановить доверие инвесторов.

DAT принимают значительные стратегии в своей деятельности для смягчения проблем на крипто-рынке

Тренд роста характеризовал казначейства цифровых активов большую часть 2025 года. В данный момент несколько компаний активно продают свои акции по высоким ценам, чтобы купить больше криптовалюты. Этот подход стимулировал широкое внедрение аналогичных моделей казначейств среди топ-криптовалют.

Тем не менее, ближе к концу прошлого года данные из надежных источников показали, что оценки значительно снизились. Эта ситуация вызвала напряжение в крипто-индустрии, так как несколько инвесторов потребовали узнать коренную причину. В попытке объяснить ситуацию аналитики утверждали, что рынок оценивал многие крипто-казначейские компании со скидкой к рыночной стоимости их крипто-активов.

Люди выразили обеспокоенность по поводу устойчивости этих компаний и того, смогут ли они соответствовать критериям включения в индекс. В то же время стоит отметить, что главной причиной внезапного изменения стратегии финансирования компаний были рыночные изменения того времени.

Эта ситуация заставила DAT перейти от конвертируемых облигаций. Решение было crucial для сохранения статуса компаний в бенчмарк-индексах.

Источники также отметили, что Forward Industries, публичная компания, которая в 2025 году переключилась на то, чтобы стать крупнейшим в мире корпоративным держателем Solana (SOL), использовала долг для финансирования обратного выкупа акций. Эти действия были направлены на укрепление балансов и сужение разрывов в оценке.

Этот шаг мотивировал некоторые Ethereum-центричные казначейства начать генерировать доход, в то время как такие компании, как Bitmine Immersion, приобрели 65 341 ETH, а Sharplink Gaming начала использовать стратегии стейкинга. Некоторые пошли до того, что использовали модели рестейкинга для максимизации доходности. С другой стороны, Upexi, Inc., ведущая компания казначейства Solana, объявила о планах выделить значительную сумму средств в протоколы децентрализованных финансов.

Этот отчет стал публичным вскоре после того, как Strategy объявила о программе выпуска акций на рынке (ATM) на $42 млрд в этом месяце. После этой инициативы в заявлении 8-K было отмечено, что программа разделена на $21 млрд переменных процентных бессрочных предпочтительных акций серии A Stretch и $21 млрд обыкновенных акций класса A.

Помимо этого значительного шага, компания также представила новую программу ATM на $2,1 млрд для своих предпочтительных акций STRK, заменив более раннюю программу STRK, которая еще не использовала более $20 млрд.

Еще одним достижением стало то, что Strategy расширила свою команду продаж, включив в нее Moelis & Company, A.G.P./Alliance Global Partners и StoneX Financial, доведя общее количество агентов до 19. Примечательно, что эти компании действуют как посредники, продавая акции постепенно с течением времени, а не крупными разовыми предложениями.

Strategy укрепляет свое положение лидера на крипто-рынке 

По состоянию на 22 марта у Strategy был неиспользованный лимит по текущим программам ATM. Он составлял около $1,62 млрд STRF, $1,98 млрд STRC, $6,24 млрд обыкновенных акций и $20,33 млрд STRK, одобренных к выпуску.

Компания приняла это расширение, так как продолжала наращивать свои биткоин- holdings. В подтверждение этого утверждения, отчеты указывают, что Strategy недавно приобрела дополнительно 1 031 BTC примерно за $76,6 млн, доведя свои общие holdings до 762 099 BTC. Источники, знакомые с ситуацией, анонимно раскрыли, что покупки были профинансированы за счет предыдущих продаж обыкновенных акций класса A компании.

С этим шагом общие приобретения биткоина Strategy достигли примерно $57,7 млрд, согласно недавним отчетам. Тем не менее, аналитики утверждают, что текущие рыночные цены делают эту позицию нерентабельной, что приводит к нереализованным убыткам более чем на $3,2 млрд.

После этого открытия важно отметить, что программы ATM являются критически важными для плана «42/42» компании, который нацелен на привлечение $84 млрд капитала через акции и конвертируемые ноты к 2027 году для облегчения дополнительных покупок биткоина. Хотя этот подход гибок, он также несет свой собственный набор вызовов.

В заявлении аналитик Иван Ву отметил, что «если программа STRC на $21 млрд будет полностью использована, это добавит около $2,4 млрд годовых обязательств по дивидендам», далее добавив, что «в сочетании с около $1 млрд существующих выплат, денежные резервы Strategy смогут покрыть дивиденды только примерно на восемь месяцев».