Le casse delle attività digitali vedono una ripresa mentre Strategy espande il programma da 42 miliardi di dollari

Le Digital Asset Treasuries (DAT) stanno registrando una forte ripresa dopo aver affrontato sfide significative nel 2025 legate alle pressioni degli sconti. Un esempio notevole è Strategy, che ha recentemente ampliato il suo programma di equity at-the-market (ATM) da 42 miliardi di dollari, evidenziando il ruolo dell'azienda come principale DAT.

I precedenti ostacoli sono sorti perché i prezzi delle azioni dei detentori pubblici di criptovalute spesso non riflettevano il vero valore delle loro attività digitali. Ora, le condizioni sono cambiate, permettendo a Strategy e ad altre società focalizzate sulle casse di rafforzare le loro posizioni di mercato e ricostruire la fiducia degli investitori.

Le DAT adottano strategie significative nelle loro operazioni per mitigare le sfide del mercato delle criptovalute

Una tendenza di crescita ha caratterizzato le casse delle attività digitali per la maggior parte del 2025. Al momento, diverse società stanno vendendo attivamente le proprie azioni a prezzi elevati per acquistare più criptovalute. Questo approccio ha catalizzato l'adozione diffusa di modelli di cassa simili tra le principali criptovalute.

Tuttavia, verso la fine dello scorso anno, i dati di fonti affidabili hanno mostrato che le valutazioni erano diminuite significativamente. Questa situazione ha innescato tensioni nell'industria delle criptovalute, poiché diversi investitori hanno chiesto di conoscere la causa radice. Nel tentativo di spiegare la questione, gli analisti hanno affermato che il mercato stava valutando molte società di casse crypto con uno sconto rispetto al valore di mercato delle loro partecipazioni in criptovalute.

Gli individui hanno espresso preoccupazioni sulla sostenibilità di queste società e se avrebbero soddisfatto i criteri di inclusione nell'indice. Nel frattempo, vale la pena notare che il motivo principale del cambiamento improvviso nella strategia di finanziamento delle società è stato il cambiamento del mercato in quel momento.

Questa situazione ha costretto le DAT a passare dai bond convertibili. La decisione è stata cruciale per mantenere la posizione delle società negli indici di benchmark.

Le fonti hanno anche notato che Forward Industries, una società quotata che ha fatto pivot nel 2025 per diventare il più grande detentore aziendale al mondo di Solana (SOL), ha utilizzato il debito per finanziare un riacquero di azioni. Queste azioni erano progettate per rafforzare i bilanci e ridurre le disparità di valutazione.

La mossa ha motivato alcune casse centrate su Ethereum a iniziare a generare ricavi, mentre società come Bitmine Immersion hanno acquistato 65.341 ETH e Sharplink Gaming ha iniziato a utilizzare strategie di staking. Alcuni sono andati fino a modelli di restaking per massimizzare i rendimenti. Dall'altro lato, Upexi, Inc., una società leader di casse su Solana, ha annunciato piani per allocare una quantità significativa di fondi a protocolli di finanza decentralizzata.

Questo rapporto è stato reso pubblico poco dopo che Strategy ha annunciato un programma di equity at-the-market (ATM) da 42 miliardi di dollari questo mese. Seguendo questa iniziativa, una documentazione 8-K ha notato che il programma è diviso in 21 miliardi di dollari di Preferred Stock Perpetuo Stretch a Tasso Variabile Serie A e 21 miliardi di dollari di azioni ordinarie di Classe A.

Oltre a questo passo significativo, la società ha anche introdotto un nuovo ATM da 2,1 miliardi di dollari per le sue azioni preferenziali STRK, sostituendo un precedente programma STRK che non aveva ancora utilizzato oltre 20 miliardi di dollari.

Un altro risultato è stato che Strategy ha ampliato il suo team di vendite includendo Moelis & Company, A.G.P./Alliance Global Partners e StoneX Financial, portando il numero totale di agenti a 19. È notevole che queste società agiscano come intermediari, vendendo azioni gradualmente nel tempo piuttosto che in offerte grandi e una tantum.

Strategy consolida la sua posizione di leader nel mercato crypto 

Al 22 marzo, Strategy aveva capacità inutilizzata disponibile ai sensi dei suoi attuali programmi ATM. Questo comprendeva circa 1,62 miliardi di dollari di STRF, 1,98 miliardi di dollari di STRC, 6,24 miliardi di dollari di azioni ordinarie e 20,33 miliardi di dollari di STRK approvati per l'emissione.

La società ha abbracciato questa espansione mentre continuava ad aumentare le sue riserve di Bitcoin. A sostegno di questa affermazione, i rapporti indicano che Strategy ha recentemente acquistato ulteriori 1.031 BTC per circa 76,6 milioni di dollari, portando le sue riserve totali a 762.099 BTC. Fonti con conoscenza della materia hanno divulgato anonimamente che gli acquisti sono stati finanziati dalle vendite precedenti delle azioni ordinarie di Classe A della società.

Con questa mossa, gli acquisti totali di Bitcoin di Strategy hanno raggiunto circa 57,7 miliardi di dollari, secondo i rapporti recenti. Anche se gli analisti sostengono che i prezzi di mercato attuali rendono questa posizione non redditizia, risultando in perdite non realizzate di oltre 3,2 miliardi di dollari.

Seguendo questa scoperta, è importante notare che i programmi ATM sono critici per il piano “42/42” della società, che mira a raccogliere 84 miliardi di dollari di capitale tramite equity e note convertibili entro il 2027 per facilitare ulteriori acquisti di Bitcoin. Sebbene flessibile, questo approccio porta anche il suo insieme di sfide.

In una dichiarazione, l'analista Ivan Wu ha notato che, “Se completamente utilizzato, il programma STRC da 21 miliardi di dollari aggiungerebbe circa 2,4 miliardi di dollari di obblighi annuali per dividendi,” aggiungendo ulteriormente che, “Combinato con circa 1 miliardo di dollari di payout esistenti, le riserve di cassa di Strategy coprirebbero i dividendi solo per circa otto mesi.”